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In den letzten Monaten ist wieder ein Anstieg der Exporte aus Asien zu beobachten. Die britische multinationale Asset-Management-Gesellschaft Schroders weist in einer aktuellen Analyse darauf hin, dass dieser Trend durch die gesunkenen Preise für chinesische Exporte vorangetrieben wird, was wiederum langfristig negative Folgen haben kann.
„…während sich Chinas Exporte in der zweiten Hälfte des letzten Jahres erholten, gibt es Anzeichen dafür, dass Unternehmen in einigen Sektoren gezwungen waren, Preisnachlässe zu gewähren, um freie Kapazitäten abzubauen“, schreibt David Rees, Senior Emerging Markets Economist bei Schroders.
Er weist darauf hin, dass sich das nominale Exportwachstum des Landes zwar nur geringfügig erholt hat, das Exportvolumen jedoch deutlich gestiegen ist. Diese offensichtliche Diskrepanz zwischen Exportvolumen und -wert ist laut dem Asset Manager teilweise auf die Auswirkungen der Rohstoffpreise zurückzuführen.
In der Vergangenheit korrelierten die Preise chinesischer Exporte eng mit den Rohstoffpreisen, insbesondere den Energiepreisen. „Wenn die Rohstoffpreise auf dem aktuellen Niveau bleiben, werden sich die chinesischen Exportpreise in den kommenden Monaten erholen, da die Basiseffekte wegfallen“, so Schroders.
Laut Rees deutet die derzeitige große Kluft zwischen den Rohstoff- und den Exportpreisen jedoch darauf hin, dass die Hersteller Preisnachlässe gewähren, um die Auslandsnachfrage anzukurbeln und das Überangebot zu absorbieren. In Sektoren wie der Stahlindustrie, die vom Abschwung auf dem Wohnungsmarkt betroffen sind, werden erhebliche Preisnachlässe gewährt, fügt er hinzu.
Rees warnt jedoch davor, dass die von den chinesischen Exporteuren angewandte Rabattstrategie langfristige Folgen haben könnte. Anhaltende Preisnachlässe zum Abbau von Überkapazitäten könnten zu einem chronischen Druck auf die Gewinnspannen chinesischer Unternehmen führen und die Aktienrenditen beeinträchtigen.
Darüber hinaus könnte ein Zustrom billiger chinesischer Exporte in die globalen Exportmärkte die Stimmung gegen China anheizen, insbesondere während des US-Wahlkampfs, und den Trend zur Deglobalisierung beschleunigen, so die Schroders-Einschätzung.
„Infolge des zunehmenden Protektionismus stellen Reshoring- und Friendshoring-Trends das globalisierte Modell der erweiterten Lieferketten auf die Probe. Das verarbeitende Gewerbe der China Inc. steht im Mittelpunkt dieses Modells und hat zu einem langfristigen Rückgang der Warenpreise beigetragen“, sagt Rees.
„Dies war während eines Großteils der letzten drei Jahrzehnte der Fall und führte zur NICE-Ära (Non-Inflationary Consistently Expansionary) der Weltwirtschaft“, so Schroders abschließend.
