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Multinationale Unternehmen sind dabei, ihre Herangehensweise an globale Produktions- und Lieferketten grundlegend zu ändern und Strategien wie Nearshoring, Friendshoring, Reshoring und „China-plus“-Taktiken zu verfolgen. Diese Entwicklung wird vor allem durch zunehmende geopolitische Unsicherheiten, erhebliche Veränderungen der Wirtschaftssysteme und die Notwendigkeit, Schwachstellen zu beseitigen, die durch Störungen wie die Covid-19-Pandemie entstanden sind, vorangetrieben. China, das größte Produktionszentrum der Welt, steht im Zentrum dieser Veränderungen. Daher ist es für Investoren von entscheidender Bedeutung, Chinas Rolle in der globalen Lieferkette zu verstehen.
Nach Angaben des Reshoring Institute, einer US-amerikanischen Non-Profit-Organisation, basiert Chinas historischer Vorteil in der Lieferkette möglicherweise nicht mehr nur auf den Arbeitskosten, sondern auf seinem Produktionsökosystem. Das Whitepaper zeigt, dass China – einst bekannt für billige Arbeitskräfte – heute im Mittelfeld der Arbeitskosten liegt, während Länder wie Indien und Mexiko am unteren Ende angesiedelt sind.
MSCI argumentiert, dass China jetzt eine starke Position in der technologie- und rohstoffbasierten Fertigung hat, da sich die jüngsten Staatsausgaben auf diese Bereiche konzentriert haben. Dies würde es Unternehmen in diesen Branchen erschweren, ihre Lieferketten kurzfristig aus China zu verlagern.
„Im Laufe von 2021 hat China mehr Industrieroboter installiert als der Rest der Welt zusammen. Diese Infrastruktur und der Talentpool haben effiziente und kostengünstige Produktionsprozesse unterstützt, ein wichtiger Faktor für die Wettbewerbsfähigkeit und die Führungsrolle des chinesischen Fertigungszentrums“, sagt Wei Xu, Executive Director von MSCI Research.
Auch AllianceBernstein weist darauf hin, dass eine Diversifizierung der Lieferketten weg von China nicht immer einfach ist. „Globale Hersteller haben oft festgestellt, dass chinesische Unternehmen mit wichtigen Produkten für komplexe Produktionsprozesse nicht leicht zu ersetzen sind“, sagt John Lin, Chief Investment Officer of China Equities bei AllianceBernstein.
Chinesische Unternehmen passen sich den Veränderungen in den Lieferketten an
Chinesische Unternehmen haben sich jedoch schnell an die neue Realität angepasst, wie Lin betont. „Viele leiten einen großen Teil ihrer Lieferungen um und/oder verlagern Produktionsstätten in andere Länder. Unsere Untersuchungen haben ergeben, dass chinesische Unternehmen etwa die Hälfte der Zulieferer von Apple in Vietnam ausmachen“, betont Lin.
Es stellt sich eine Frage: „Welche Märkte sind die größten Gewinner?“. Untersuchungen des Economist Intelligence Corporate Network (EICN) legen nahe, dass Chinas regionale Nachbarn in den nächsten Jahren profitieren werden.
„Wir glauben, dass bestimmte Märkte in Südostasien bereits zu den Gewinnern bei der Anziehung ausländischer Direktinvestitionen (ADI) gehören, insbesondere vor dem Hintergrund der sich verschlechternden Beziehungen zwischen den USA und China. Außerdem sind wir seit langem der Ansicht, dass Länder wie Vietnam, Malaysia und Thailand am meisten von diesen Trends profitieren werden“, erklärt Robert Xiao, Direktor des EICN in Peking.
Lin von AllianceBernstein nennt neben Vietnam auch Mexiko als einen großen Nutznießer der Veränderungen in den Lieferketten. „Das bedeutet aber nicht, dass China von der Bildfläche verschwunden ist“, meint Lin. „Tatsächlich sind die chinesischen Exporte nach Vietnam seit 2018 um 72% gestiegen, während die US-Importe aus Vietnam um einen ähnlichen Anteil zugenommen haben. Die chinesischen Exporte nach Mexiko sind im selben Fünfjahreszeitraum um 155% gestiegen. Selbst wenn Mexiko und Vietnam von den neuen Handelsquellen profitieren, sind chinesische Unternehmen weiterhin in die verlagerten Lieferketten eingebunden.“
Lin argumentiert, dass diese komplexen Handelsmuster nicht nur für Unternehmen, sondern auch für Investoren von Bedeutung sind. „Trotz des Drucks glauben wir, dass selektive Aktienanleger in China widerstandsfähige Unternehmen finden können, deren Geschäftsmodelle nach wie vor integraler Bestandteil des Welthandels sind und solide Cashflows erzeugen, die ein langfristiges Renditepotenzial unterstützen“, so Lin abschließend.
