Von stabil auf negativ: Fitch warnt vor Chinas wachsender Verschuldung

Fitch Ratings hat den Ausblick für China von „stabil“ auf „negativ“ revidiert und begründet dies mit dem zunehmenden Haushaltsdefizit und der steigenden Staatsverschuldung.

Der Ankündigung zufolge ist Fitch der Ansicht, dass die Finanzpolitik eine entscheidende Rolle bei der Unterstützung des Wachstums in den kommenden Jahren spielen wird, was zu einem „stetigen Aufwärtstrend“ bei den Schuldenständen führen könnte. Darüber hinaus könnte sich das Risiko von Eventualverbindlichkeiten erhöhen, da ein geringeres Nominalwachstum die Schwierigkeiten bei der Verwaltung der weit verbreiteten Verschuldung in der gesamten Wirtschaft verschärft.

Die chinesische Regierung bezeichnete die Entscheidung von Fitch als bedauerlich. Das Rating-System von Fitch habe es versäumt, die positiven Auswirkungen der chinesischen Finanzpolitik auf die Ankurbelung des Wirtschaftswachstums und die Stabilisierung des makroökonomischen Verschuldungsgrads in einer zukunftsorientierten Weise zu berücksichtigen, so das chinesische Finanzministerium in einer Erklärung.

Fitch Ratings behielt Chinas „A+“-Rating bei und führte die „große und diversifizierte Wirtschaft, die im Vergleich zu anderen Ländern immer noch soliden BIP-Wachstumsaussichten, die wichtige Rolle im globalen Warenhandel, die robusten Außenfinanzen und den Reservewährungsstatus des Yuan“ als Faktoren an, die das Rating stützen.

Chi Lo, Senior Market Strategist bei BNP Paribas Asset Management in Hongkong, sagte, dass die Herabstufung durch Fitch auf eine ähnliche Entscheidung von Moody’s im vergangenen Dezember folgte. „Diese Herabstufungen spiegeln vor allem die aktuelle zyklische Situation in China wider, sie sind nicht zukunftsorientiert. Das bedeutet, dass sie ihren Ratingausblick auf positiv ändern werden, sobald sich Chinas Wirtschaft verbessert.“

„China hat eine relativ geschlossene Kapitalbilanz, eine sehr geringe Auslandsverschuldung und eine starke Entschlossenheit zu Strukturreformen und Schuldenabbau. Der Anstieg des Haushaltsdefizits und die hohe Verschuldung sind also überschaubare Risiken und keine schlimme Situation, wie viele Beobachter sie sehen“, fügte er hinzu.

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Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsindikatoren nächste Woche erwartet

Fitch erwartet, dass sich Chinas Wirtschaftswachstum von 5,2% im letzten Jahr auf 4,5% im Jahr 2024 verlangsamen wird. Das chinesische Finanzministerium bekräftigte das Wachstumsziel von 5% und sagte, der langfristige positive Trend der chinesischen Wirtschaft habe sich nicht geändert, ebenso wenig wie die Fähigkeit und Entschlossenheit der chinesischen Regierung, ein gutes Kreditrating zu erhalten.

Ökonomen warten nun auf die nächsten Wirtschaftsdaten, die Peking nächste Woche veröffentlichen wird.

„China hat mit einigen erheblichen strukturellen Problemen zu kämpfen, die mit ineffizienten Investitionen, insbesondere im Immobiliensektor, zusammenhängen. Aber die politischen Entscheidungsträger versuchen jetzt, dieses Problem anzugehen. Auch wenn die jüngste Wirtschaftsleistung Chinas enttäuschend war, könnte das Land in Zukunft auf einer solideren Basis stehen“, so Ben Bennett, Head of Investment Strategy bei LGIM.

Die Investmentspezialisten von Franklin Templeton sehen erste Anzeichen für ein Wachstum in China, insbesondere bei Unternehmen, die sich auf die Binnenwirtschaft konzentrieren. „Chinas politische Entscheidungsträger haben stärkere Maßnahmen ergriffen, um zentrale Probleme der Wirtschaft anzugehen. Angesichts der verbesserten Ertragsaussichten, der attraktiven Bewertungen und der leichten Anlegerpositionierung ist das Risiko-Rendite-Verhältnis unserer Ansicht nach asymmetrisch nach oben gerichtet“, heißt es in den Emerging Markets Insights vom April.

Lynn Song, ING-Ökonomin für Greater China, betonte, dass es jetzt wichtig sei, dass Chinas Steuerausgaben in produktive Wachstumsbereiche für die Zukunft gelenkt werden. „Wir erwarten, dass ein Teil dieser Investitionen in strategische Branchen fließen wird, die sich auf die Entwicklung der grünen Wirtschaft und der digitalen Wirtschaft konzentrieren“, so Song.