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Die restriktive Haltung der US-Notenbank hat sich auf die asiatischen Finanzmärkte ausgewirkt, so dass die Zentralbanken in der Region um Schadensbegrenzung bemüht sind. Der US-Dollar ist im Gleichschritt mit den Zinsen gestiegen, was sich als nachteilig für die asiatischen Währungen erwiesen hat, die nun schwächeln.
Der US-Dollar-Index für den Kassahandel DXY ist in den letzten 12 Monaten um mehr als 18% gestiegen, wobei der Großteil der Gewinne allein im Jahr 2022 zu verzeichnen war. Der Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index (ADXY), ein Spot-Index für die am aktivsten gehandelten Währungspaare der asiatischen Schwellenländer, die gegenüber dem US-Dollar bewertet werden, ist im Jahr 2022 um 8,46% gesunken.
Obwohl Asien aufgrund seiner einzigartigen Position von der globalen Konjunkturabschwächung ziemlich abgeschirmt ist, befinden sich die asiatischen Währungen auf Mehrjahrzehntstiefs, da der Dollar weiter an Stärke gewinnt. Der US-Dollar ist auf dem besten Weg zu seinem besten Jahr seit 1984, und Vermögensverwaltungsgesellschaften wie Morgan Stanley und Charles Schwab sind der Ansicht, dass der Dollar auch in Zukunft weiter steigen könnte.
Der US-Dollar erweist sich als größere Bedrohung für die asiatischen Volkswirtschaften als der inländische Gegenwind. „Wir sind nicht besonders besorgt über die Inflation als treibende Kraft der Politik, aber die Wechselkursschwäche, das Austrocknen der Dollarliquidität, diese Dinge (sind) ein größeres Problem, (und Themen wie) der Blickwinkel der Zahlungsbilanz“, sagte Taimur Baig, Managing Director bei der DBS Bank in Singapur, in einem Interview mit CNBC.
Asiatische Währungen und Devisenreserven
Ein stärkerer Dollar ist für die asiatischen Volkswirtschaften nachteilig, da Importe teurer werden. Am stärksten betroffen sind die rohstoffimportierenden Länder in Asien, die unter starkem Verkaufsdruck stehen, da die himmelhohen Rohstoffpreise aufgrund des Krieges in der Ukraine bereits ein Problem darstellen.
Steigende US-Zinsen und die Angst vor einer weltweiten Rezession haben die Attraktivität des US-Dollars erhöht haben. Die Zentralbanken in Asien haben zwar Maßnahmen zur Währungskontrolle ergriffen, konnten den Kursverfall jedoch kaum aufhalten.
Die Zahlungsunfähigkeit Sri Lankas und die zweistellige Inflation sind deutliche Beispiele für die Auswirkungen eines starken Dollars auf die asiatischen Volkswirtschaften. In den asiatischen Schwellenländern gehen die Vorräte an US-Dollar und anderen Fremdwährungen zur Neige, und die Daten des Internationalen Währungsfonds zeigen, dass die Währungsreserven der Schwellen- und Entwicklungsländer in diesem Jahr bis Juni um 379 Mrd. Dollar geschrumpft sind.
Die asiatischen Zentralbanken nutzen die Dollarreserven, um sich vor dem Anstieg des US-Dollars zu schützen und die Kosten für Importe zu decken. Wie die britische Bank Standard Chartered Plc mitteilte, ist ein genau beobachtetes Maß für die Deckung der Reserven auf den niedrigsten Stand seit der globalen Finanzkrise 2008 gefallen, wobei die asiatischen Schwellenländer mit Ausnahme Chinas über genügend Dollarreserven verfügen, um Importe für sieben Monate zu finanzieren.
„Die Verschlechterung deutet darauf hin, dass die Interventionen der Zentralbanken zur Stützung der lokalen Währungen in Zukunft sehr viel begrenzter ausfallen könnten“, sagte Divya Devesh, Leiterin der Devisenforschung für ASEAN und Südasien bei Standard Chartered in Singapur. Die Bank fügt hinzu, dass Indien noch über Reserven für neun Monate verfügt, Indonesien über sechs Monate, die Philippinen über acht Monate und Südkorea über sieben Monate.
Welche sind die asiatischen Währungen mit der schlechtesten Performance?
Der japanische Yen hat sich im Jahr 2022 als die asiatische Währung mit der schlechtesten Performance erwiesen und hat kürzlich die Schlüsselschwelle von 144 gegenüber dem US-Dollar geknackt, seinen schwächsten Stand seit August 2008. Der Yen hat im vergangenen Jahr mehr als 3% an Wert verloren. Die Bank of Japan hat jedoch in Erwartung höherer Exporte und Inflation ihre ultralockere Geldpolitik beibehalten. Allerdings hat Japan nun angedeutet, dass es intervenieren wird, um den Kursverfall der Währung einzudämmen – zum ersten Mal seit der asiatischen Finanzkrise 1998.
„Der schwache Yen hat die Wettbewerbsfähigkeit Japans gestärkt und war ein Segen für die Exporteure. Der Hauptgrund für die Yen-Schwäche ist die hohe Inflation in den USA. In Japan entspricht die Inflation jedoch weiterhin weitgehend dem Ziel der Bank of Japan, so dass eine Zinserhöhung nicht erforderlich ist“, so Daniel Hurley, Portfoliospezialist bei T. Rowe Price.
Der südkoreanische Won ist gegenüber dem Dollar auf 1390,9 gefallen, nachdem eine unerwartet hohe US-Inflation die Sorge vor einer aggressiven Straffung der Geldpolitik durch die US-Notenbank geschürt hat. Der Won hat im vergangenen Jahr gegenüber dem Dollar fast 20 % an Wert verloren. Der südkoreanische Finanzminister erklärte am 15. September, dass man „bei Bedarf Maßnahmen auf dem Devisenmarkt ergreifen werde“.
Sowohl Japan als auch Südkorea haben sich bisher auf verbale Interventionen beschränkt, ohne konkrete Pläne für Maßnahmen auf dem Devisenmarkt zu haben.
Die indische Rupie durchbrach vor kurzem die Schlüsselmarke von 80 gegenüber dem Dollar, während der philippinische Peso auf 57,43 gegenüber dem Dollar einbrach und beide Rekordtiefs erreichten, obwohl die Zentralbanken der beiden Länder US-Dollar verkauften, um ihre lokale Währung zu stützen.
Chinas Yuan ist unter Druck geraten und hat am 16. September die psychologisch wichtige Marke von 7 pro US-Dollar überschritten, den schwächsten Stand seit Juli 2020. Der Yuan ist wie die meisten asiatischen Währungen auf Talfahrt, aber auch zusätzliche Befürchtungen über den Zustand der chinesischen Wirtschaft belasten die Stimmung der Anleger.
„Trotz der sich verlangsamenden Wirtschaft und der divergierenden Geldpolitik der PBoC gegenüber den USA gehen wir davon aus, dass der Wechselkurs des chinesischen Yuan nach der ’nachholenden‘ Abwertung von Mitte April bis Mitte Mai stabil bleiben wird“, so die in den USA ansässige Investmentfirma Western Asset Management Company in einer Mitteilung.
Andernorts in Asien ist der malaysische Ringgit gegenüber dem Dollar im vergangenen Jahr um 9,09% gefallen, die indonesische Rupiah um 4,94%, der Singapur-Dollar um 5,08%, der thailändische Baht um 12,52% und der taiwanesische Dollar um 13,04% gesunken.
„Die zunehmenden Gerüchte über eine Rezession in den USA und weltweit halten uns insgesamt skeptisch gegenüber den asiatischen Währungen“, so Geoff Howie, Aktien- und Rentenmarktstratege bei der Singapore Exchange, auf Smartkarma.
