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Ein erstarkender Dollar hat den Wert der Währungen in ganz Asien untergraben, wobei der japanische Yen nun auf 144 gegenüber dem US-Dollar gerutscht ist, dem schwächsten Stand seit August 1998. Während man davon ausging, dass ein schwacher Yen Japans Exporte ankurbeln würde, gibt das derzeitige Tempo der Währungsabwertung Anlass zur Sorge für die japanische Wirtschaft.
Der US-Dienstleistungssektor hat sich im vergangenen Monat unerwartet erholt, was die Befürchtung einer aggressiven Zinserhöhung durch die US-Notenbank aufkommen ließ. Es wird erwartet, dass die US-Notenbank am 21. September eine Zinserhöhung ankündigt, wobei Marktexperten mit einer weiteren Anhebung um 75 Basispunkte rechnen.
Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen am Mittwoch an und trieben den Dollar im Laufe des Tages bis auf 144,38 Yen. Die wachsende Kluft zwischen den Renditen von US-Staatsanleihen und japanischen Anleihen dürfte den Yen unter Druck setzen, da sich Anleger zugunsten höherer Renditen aus Japan zurückziehen.
Yen-Abwertung eine echte Bedrohung?
Der japanische Yen hat zum ersten Mal seit 24 Jahren die Marke von 140 gegenüber der US-Währung überschritten. Der Dollar hat zwar positive Aspekte, die ihn nach oben treiben, doch wird der Yen auch durch die Aussetzung der russischen Gasexporte nach Europa über die Nord-Stream-Pipeline belastet, die die Gaspreise in die Höhe schnellen ließ.
Die derzeitige Abwertung des Yen mag überraschen, da die Währung Ende Juli bei 133 gegenüber dem Dollar lag, aber der starke Rückgang wurde auch durch die aggressiven Äußerungen des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell geschürt, der weitere Zinserhöhungen vorhersagte.
In der Zwischenzeit bereiten sich auch andere Zentralbanken rund um den Globus auf kräftige Zinserhöhungen vor, wobei die Europäische Zentralbank diese Woche wahrscheinlich eine Anhebung um 75 Basispunkte vornehmen wird – die erste seit 1999. Anfang dieser Woche kündigte die Reserve Bank of Australia eine Anhebung um einen halben Basispunkt an. Es wird zudem erwartet, dass auch die Bank of Canada in den kommenden Tagen diesem Beispiel folgen wird.
Der japanische Finanzminister Shunichi Suzuki äußerte sich besorgt über die plötzlichen und einseitigen Bewegungen des Yen. „Wir werden die Märkte weiterhin mit großer Dringlichkeit beobachten, und wenn sich die Bewegungen fortsetzen, werden wir bei Bedarf reagieren“, sagte Suzuki, äußerte sich aber nicht zu den konkreten Maßnahmen, die das Finanzministerium ergreifen könnte, um den Yen-Ausverkauf zu stoppen.
Durch die Abwertung des Yen hat die Währung in diesem Jahr bereits 20% ihres Wertes verloren, mehr als im Jahr 1979, das als das schlimmste Jahr für den japanischen Yen gilt. Der Finanzminister hat den Kursverfall zwar zur Kenntnis genommen, aber angesichts des starken Dollars wenig zur Verbesserung der Anlegerstimmung beigetragen.
„USD/JPY könnte heute Morgen* eine gewisse Korrektur aufweisen, aber die Trendrichtung wird sich wahrscheinlich nicht so bald ändern. Wir gehen davon aus, dass es weitere verbale Interventionen geben wird, aber es ist unwahrscheinlich, dass diese zu diesem Zeitpunkt effektiv sind“, so ING in einer Notiz.
Die Talfahrt des Yen dürfte die Bank of Japan unter Druck setzen, die Zinssätze zu erhöhen und ihren politischen Kurs zu ändern. Diese Theorie könnte jedoch nicht ganz zutreffen, da Marktexperten die Abwertung des Yen auf die Stärke des Dollars zurückführen.
„Unserer Meinung nach ist der Yen unterbewertet und notiert gegenüber dem USD auf einem 25-Jahres-Tief. Der schwache Yen hat die Wettbewerbsfähigkeit Japans gestärkt und war ein Segen für die Exporteure. Der Hauptgrund für die Yen-Schwäche ist die hohe US-Inflation. In Japan hingegen bleibt die Inflation weitgehend im Einklang mit dem Ziel der Bank of Japan; sie muss die Zinsen nicht erhöhen“, so Daniel Hurley, Portfoliospezialist bei T. Rowe Price.
* 7. September 2022
