Australien
China
Indien
Indonesien
Japan
Malaysia
Philippinen
Singapur
Südkorea
Taiwan
Thailand
Vietnam
Hong Kong
USA
Switzerland
Singapore
United Kingdom
Other / International
Ende 2022 bis Anfang 2023 expandierte die japanische Wirtschaft, als sie sich nach der Pandemie wieder erholte. Danach ist jedoch eine gewisse Stagnation eingetreten, wie aus den jüngsten BIP-Daten hervorgeht.
Obwohl der Rückgang des BIP bedeutet, dass Japan hinter Deutschland zurückgefallen ist und nun die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt ist, deuten die von der japanischen Regierung veröffentlichten vorläufigen Zahlen darauf hin, dass die nominale Wachstumsrate des Landes zum ersten Mal seit 1977 diejenige Chinas überholt hat.
„Das neuerdings deflationäre China verzeichnete ein nominales Wachstum von 4,6%, während Japan 5,7% erreichte – ein weiteres Zeichen dafür, dass das Land endlich der Deflationsspirale der letzten Jahrzehnte entkommt“, so Hiro Kasai, Senior Strategist bei Tokio Marine Asset Management.
Der Asset Manager wies darauf hin, dass BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda immer wieder erklärt hat, dass die japanische Wirtschaft eine nachhaltige Inflation erreichen muss (insbesondere einen positiven Zyklus zwischen Löhnen und Preisen), bevor die Zentralbank den endgültigen Schritt zur Normalisierung macht.
„Die Vergangenheit ist bekanntlich kein verlässlicher Indikator für künftige Renditen, und die Märkte scheinen nicht davon auszugehen, dass diese vergangenen BIP-Daten einen wesentlichen Einfluss auf den künftigen Zeitpunkt der Aufhebung des negativen Leitzinses durch die BoJ haben werden“, so Kasai.
Tokio Marine ist jedoch der Ansicht, dass trotz der schwachen BIP-Daten für Oktober und Dezember, die Lohn- und Verbraucherpreisdaten ermutigend genug waren, um das Vertrauen des Marktes in die japanische Wirtschaft zu stärken. Der Asset Manager wies ferner darauf hin, dass die BoJ auf ihrem Normalisierungskurs bleibt und erwartet ein Ende der Negativzinsen auf der Sitzung im April.
Was die japanischen Aktienmärkte betrifft, so erwartet Tokio Marine im Februar eine Verlangsamung, die im krassen Gegensatz zur Marktrallye im Januar steht. Der Nachtragshaushalt für das GJ23 enthält Mittel für die Inflationsbekämpfung, Subventionen für inländische Investitionen sowie weitere Maßnahmen, die die Verbraucherausgaben und die Investitionen der Unternehmen ankurbeln dürften.
„Höhere Produktpreise aufgrund der Yen-Schwäche und gestiegener Rohstoffkosten sowie schwindende Vorteile aus der wirtschaftlichen Normalisierung bergen jedoch das Risiko, dass die Verbraucherausgaben sinken, während die japanische Regierung ins Wanken geraten könnte, da ihre Ratings aufgrund von Skandalen um politische Gelder sinken“, warnt der Asset Manager. Tokio Marine ist der Ansicht, dass diese Bedenken und die Vorsicht angesichts des Kursanstiegs seit Jahresbeginn die inländischen Aktienmärkte belasten könnten.
Zu den Trends, die es auf internationaler Ebene zu beachten gilt, gehören die Beeinträchtigung des Konsums und der Investitionen bei gleichzeitiger Straffung der Geldpolitik in Europa und den USA. Die Konjunkturabschwächung in China, höhere Seefrachtraten und geopolitische Risiken würden die Lage zusätzlich belasten, so Tokio Marine.
„Da die Gewinnbekanntmachungen für Oktober und Dezember ab Ende Januar in vollem Gange sind, stellen die anhaltende Konjunkturschwäche in China und ein potenzieller Aufwärtstrend des Yen ein Problem dar, aber wir erwarten eine Unterstützung der Gewinne durch die wirtschaftliche Erholung und den Wegfall der Belastung durch die Verschlechterung der Terms of Trade in H2“, prognostiziert Tokio Marine.
