Australien
China
Indien
Indonesien
Japan
Malaysia
Philippinen
Singapur
Südkorea
Taiwan
Thailand
Vietnam
Hong Kong
USA
Switzerland
Singapore
United Kingdom
Other / International
Der asiatische Markt für Hochzinsanleihen (HY) ist in den letzten zehn Jahren rasant gewachsen und hat seine Position als integraler Bestandteil des High-Yield-Universums der Schwellenländer gestärkt. Nach Angaben von Goldman Sachs Asset Management (GSAM) ist der asiatische Markt für Hochzinsanleihen von 2017 bis 2022 um über 100% gestiegen und hat ein Vermögen von mehr als 236 Mrd. USD* erreicht.
Angesichts steigender Zinsen und Volatilität betrachten Anleger asiatische Hochzinsanleihen als attraktives Investmentangebot. Die Anlageklasse bietet zudem Vorteile wie eine niedrige Zinssensitivität und überzeugende Renditen. „Mit Blick auf die Zukunft bieten Asia HY Bonds ein konkurrenzloses Renditeniveau in einer Welt der niedrigen Renditen und eine geringere Zinsduration im Vergleich zu ähnlichen Anlageklassen, was die Widerstandsfähigkeit gegenüber Zinsschwankungen erhöht“, prognostiziert GSAM.
Auch Axa Investment Management ist der Ansicht, dass ein stärkeres US-Wachstum die Schwellenländer durch die Rohstoffnachfrage unterstützen könnte. Ein deutliches US-Wachstum könnte auch die Kreditgrundlagen verbessern und damit den asiatischen Hochzinsanleihenmärkten zugute kommen.
Ausgewählte asiatische Hochzinsanleihen
Angesichts ihrer Attraktivität werfen wir einen Blick auf zwei Investmentfonds: Goldman Sachs Asia High Yield Bond Portfolio und Axa World Funds – Asian High Yield Bonds.
Goldman Sachs Asia High Yield Bond Portfolio
Das Goldman Sachs Asia High Yield Bond Portfolio investiert mindestens zwei Drittel seines Nettovermögens (ohne Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente) in von asiatischen Unternehmen begebene übertragbare festverzinsliche Wertpapiere mit einem Rating unter Investment Grade. Zu diesen übertragbaren Wertpapieren gehören Schuldtitel, in erster Linie variabel verzinsliche Schuldtitel, sowie andere Schuldtitel, die von Regierungen, ihren Behörden und Organen begeben werden, und wandelbare Schuldtitel.
Der im August 2020 aufgelegte Fonds wird von Salman Niaz, Head of Asian Fixed Income bei GSAM, verwaltet, der über mehr als 16 Jahre Erfahrung im Investmentmanagement verfügt.
Der Fondsmanager sucht nach Emittenten, die im Vergleich zu ihren Fundamentaldaten überverkauft sind. Außerdem wählt er Emittenten mit einem starken Geschäftsmodell und der Fähigkeit aus, potenziellen wirtschaftlichen Schwankungen standzuhalten.
Das verwaltete Vermögen (AUM) beläuft sich auf 411,57 Mio. USD**. Der Fonds hat 250 Positionen, und die fünf größten Sektoren sind zyklische Konsumgüter (20,6%), Versorger (20,4%), TMT (11,5%), Transport (10,4%) und Finanzen (9,8%) (Stand: 31. Oktober 2023).
Die fünf größten Beteiligungen sind MGM China Holdings Limi 5,875% (2,7%), Vedanta Resources Financ 8,95% (2,4%), Mong Duong Finance Hold 5,125% (2,0%), Cas Capital No 1 Ltd 4% 12 Jul (2,0%) und Melco Resorts Finance L 5,625% (2,0%).***
Geografisch gesehen macht Indien mit 30,00% den größten Anteil des Portfolios aus, gefolgt von China (15,6%), Macao (14,7%), Indonesien (12,5%) und Hongkong (5,0%).***
39,9% der dem Fonds zugrunde liegenden Wertpapiere sind mit BB bewertet, während 29,0% mit B bewertet sind.***
Das Goldman Sachs Asia High Yield Bond Portfolio weist für das Kalenderjahr 2022 eine Performance von -13,8% auf. Zum 30. September 2023 liegt die kumulierte Wertentwicklung der Basisaktien bei -5,80% für das laufende Jahr, -20,24% seit Auflegung des Fonds und 10,53% für das vergangene Jahr.
GSAM erhebt eine Verwaltungsgebühr von 1,25%, die tatsächliche Gesamtkostenquote liegt bei 1,50% und der maximale Ausgabeaufschlag beträgt 5,50%.
AXA World Funds – Asian High Yield Bonds
Dieser im April 2016 aufgelegte Fonds von Axa Investment Managers bietet ein Engagement auf dem asiatischen Rentenmarkt, indem er mittelfristig mindestens 70% seines Nettovermögens in übertragbare asiatische Schuldtitel investiert. Diese Wertpapiere werden von der Regierung asiatischer Länder, Unternehmen, öffentlichen oder privaten Gesellschaften und supranationalen Körperschaften in harter Währung mit einem Rating von Sub-Investment Grade, d. h. einem Rating von Standard & Poor’s oder Fitch unter BBB- oder von Moody’s unter Baa3, ausgegeben.
Der Fonds wird von Magda Branet, Head of Emerging Markets und Asia Fixed Income bei AXA IM, verwaltet, die über 17 Jahre Erfahrung im Investmentmanagement verfügt.
Der Fonds investiert in Wertpapiere, die Teil des JP Morgan Asia Credit Non-Investment Grade Benchmark-Index sind. Der AXA-Fonds ist kleiner als der Asia HY-Fonds von GSAM, mit 36,53 Mio. USD AUM (Stand: 29. November 2023). Was die Sektorallokation anbelangt, so sind die fünf größten Positionen des Fonds in den Bereichen Freizeit (19,13%), Banken (17,89%), Versorgungsunternehmen (10,35%), Bargeld (8,07%) und 7,33% sind nicht klassifiziert.***
Die Top-5-Länderallokationen sind dieselben wie beim GSAM-Fonds, jedoch mit einer anderen Gewichtung. AXA hat ebenfalls die höchste Allokation in Indien (22,42%), aber dann folgen Hongkong (15,59%), Macao (13,86%), Indonesien (10,37%) und China (7,10%).***
Was die Ratings betrifft, so haben 46,58% der dem Fonds zugrunde liegenden Wertpapiere ein BB-Rating, während 21,99% ein B-Rating haben.***
Der Axa World Funds – Asian High Yield Bonds weist für das Kalenderjahr 2022 eine Performance von -14,64% auf. Mit Stand vom 26. November 2023 erzielte er seit Jahresbeginn eine Rendite von -1,12 und 10,65% im vergangenen Jahr sowie -10,20% seit Auflegung.
AXA erhebt eine höhere Verwaltungsgebühr von 1,74% und hat zusätzlich 3,0% Einstiegskosten und 0,59% Transaktionskosten.
* Stand: 31. Mai 2022
** Stand: 30. September 2023
*** Stand: 31. Oktober 2023
