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Investieren in asiatische High Yield Bonds (Hochzinsanleihen) erweist sich im Jahr 2023 als attraktive Sache, angetrieben von einem Wiederaufleben der festverzinslichen Märkte in der Region und dem Potenzial dieser Anlageklasse, im Vergleich zu ihren globalen Konkurrenten überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
Im Zeitraum von Dezember 2000 bis Dezember 2022 erzielten asiatische Hochzinsanleihen bessere Renditen als alle anderen Anleihesektoren, so eine Analyse von Eastspring Investments. Auch im Vergleich zu globalen, US-amerikanischen und asiatischen Aktien erzielte die Anlageklasse im selben Zeitraum höhere Renditen.
Und nach einem turbulenten Jahr 2021 und einem Großteil des Jahres 2022 erlebten asiatische Hochzinsanleihen im November letzten Jahres einen deutlichen Aufschwung. Und die Aussichten für asiatische High Yield Bonds im Jahr 2023 bleiben laut Manulife Investment Management angesichts der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit der Region und der besonderen Merkmale dieser Anlageklasse optimistisch.
„Der asiatische Markt für Hochzinsanleihen hat den anhaltenden Abschwung im chinesischen Immobiliensektor deutlich zu spüren bekommen. Auch wenn sich die Stimmung noch nicht vollständig erholt hat, sind wir der Meinung, dass die derzeitige Marktverwerfung disziplinierten Anlegern die Möglichkeit bietet, attraktive Risiko-Ertrags-Chancen zu entdecken“, schreibt Andy Suen, Co-Head of Asia ex-Japan Fixed Income bei PineBridge Investments.
Kürzere Duration, nachlassende Ausfallraten begünstigen asiatische High Yield Bonds
Mehrere Merkmale tragen derzeit zur Attraktivität der Anlageklasse bei. Asiatische Hochzinsanleihen bieten Investoren eine kürzere Duration und eine höhere Rendite bis zur Fälligkeit im Vergleich zu ihren globalen Pendants, was sie zu einer verlockenden Wahl für renditesuchende Anleger macht.
„Asiatische Hochzinsanleihen haben derzeit eine kürzere Duration (2,69 Jahre) im Vergleich zu Hochzinsanleihen in den USA (3,92 Jahre) und den Schwellenländern (4,38 Jahre). Sie bieten Investoren auch einen potenziellen Renditeanstieg, da die Region im Durchschnitt die höchsten Anleihenrenditen seit 2011 aufweist“, schreibt Murray Collis, Chief Investment Officer, Fixed Income bei Manulife IM.
Nach den Herausforderungen im Jahr 2022 mit der höchsten Ausfallquote seit mehr als einem Jahrzehnt (16,5%) werden die Ausfallquoten asiatischer Hochzinsanleihen wahrscheinlich im Jahr 2023 deutlich zurückgehen und voraussichtlich bei 4,1% liegen, schätzt JP Morgan.
Auch Wai Mei Leong, Portfoliomanager, Fixed Income bei Eastspring Investments glaubt, dass die Ausfallraten 2022 ihren Höhepunkt erreicht haben. „Da die aktuellen Bewertungen eine niedrigere Ausfallrate in diesem Jahr einpreisen, könnte ein stärker als erwarteter Rückgang der Ausfallrate im Jahr 2023 ein Katalysator für den Sektor sein“, so Leong.
Experten betonen außerdem, dass Hochzinsanleihen aus Asien unter anderem durch stabile Kreditfundamentaldaten, knappe Angebotsbedingungen und die Wiederbelebung des chinesischen Immobiliensektors Ende 2022 und Anfang 2023 begünstigt werden.
„Eine erfolgreiche Umstrukturierung der Anleihen im chinesischen Immobiliensektor könnte ein weiterer Katalysator sein. In der Zwischenzeit erhöhen die attraktiven Bewertungen die Aussichten auf überzeugende Gesamtrenditen für langfristige Investoren“, so Eastspring Investments.
Ausgewählte Asien High Yield Bonds im Vergleich
Eastspring Investments – Asian High Yield Bond Fund
Dieser 2012 aufgelegte Fonds investiert in ein diversifiziertes Portfolio, das hauptsächlich aus hochverzinslichen festverzinslichen Wertpapieren oder Schuldtiteln besteht, die von asiatischen Unternehmen oder deren Tochtergesellschaften ausgegeben werden. Der Fonds hält in erster Linie Wertpapiere, die auf US-Dollar und verschiedene asiatische Währungen lauten. Sein Hauptziel ist die Optimierung der Gesamtrendite durch die überwiegende Anlage in Schuldtitel mit einem Rating unterhalb von BBB-.
Der Fonds verfügt über ein verwaltetes Gesamtvermögen von 207,3 Mio. USD*. Der Eastspring Investments – Asian High Yield Bond Fund wird am JP Morgan JACI Non-Investment Grade Index gemessen. Er hat eine jährliche Verwaltungsgebühr von 1% und einen Ausgabeaufschlag von bis zu 3%. Er ist seit Jahresbeginn* um 1,4% gestiegen. Seit seiner Auflegung ist die Rendite des Fonds um 1,4% gesunken, während die Benchmark um 2,5% gestiegen ist (Angaben Share-Class A).
Die fünf größten Positionen des Fonds sind die chinesische Vermögensverwaltungsgesellschaft Huarong Finance 2019 Co Ltd 4,25% 31-Dez-2079 (3%), das chinesische Finanz- und Versicherungsunternehmen Central Plaza Development Ltd 3,85% 14-Jul-2025 (1.8%), das singapurische Energie- und Rohstoffunternehmen Medco Laurel Tree Pte Ltd 6,95% 12-Nov-2028 (1,7%), Sands China Ltd 5,9% 8-Aug-2028 (1,6%) und der singapurische Immobilienentwickler Modernland Overseas Pte Ltd 1% 30-Apr-2027 (1,3%).
Was die Sektoren* betrifft, so ist der Fonds hauptsächlich in den Bereichen Wohnungsbau (15,4%), Glücksspiel (14,9%), andere Finanzinstitute (10,5%), ausländische Agenturen (8,2%) und Treasury (7,6%) allokiert. Was die geografische Verteilung betrifft, so liegen die größten Beteiligungen in China (27,1%), Indien (20,2%), Macau (15,9%), Indonesien (8,5%) und Hongkong (6,3%).*
Der Fonds wird von Portfoliomanagerin Wai Mei Leong verwaltet, die seit 2007 bei Eastspring tätig ist.
Manulife Global Fund – Asian High Yield Fund
Der 2019 aufgelegte Manulife Global Fund – Asian High Yield Fund zielt auf eine maximale Gesamtrendite ab, indem er eine Mischung aus Ertragsgenerierung und Kapitalzuwachs anstrebt. Der Fonds konzentriert sich in erster Linie auf Schuldtitel, die in Asien notiert sind oder gehandelt werden oder von Unternehmen, Regierungen, Behörden und supranationalen Unternehmen mit erheblichen Geschäftsinteressen in Asien, einschließlich der Schwellenländer, begeben wurden. Er hat den JPMorgan Asia Credit non-Investment Grade Index als Benchmark.
Der Fonds hat ein Gesamtvermögen von 97,16 Mio. USD und erhebt eine Verwaltungsgebühr von 1,25% sowie einen Ausgabeaufschlag von bis zu 5%. Das Managementteam des Fonds besteht aus erfahrenen Portfoliomanagern, nämlich Jimond Wong, Chris Lam und Endre Pedersen, von denen jeder über eine Karriere von rund zwei Jahrzehnten verfügt.
In den letzten drei Jahren verzeichnete der Fonds einen Renditerückgang von 5,93%. Darüber hinaus verzeichnete der Fonds seit Jahresbeginn einen Rückgang von 7,04%*. Seit seiner Auflegung verzeichnete der Manulife-Fonds einen Renditerückgang von 5,59%.
Zu den Top 5 des Fonds gehören das in Hongkong ansässige Gesundheits- und Ernährungsunternehmen Health & Happiness H&h International Holdings Ltd 13,5% 26-Jun-2026 (3,22%), das Versorgungs- und Energieunternehmen Greenko Wind Projects Mauritius Ltd 5.5% 04-Jun-2025 (8,40%), West China Cement Ltd 4,95% 08-Jul-2026 (2,44%), das indische Finanzdienstleistungsunternehmen Shriram Finance Ltd 4,15% 18-Jul-2025 (2,18%) und Standard Chartered Plc 7,75% perpetual (2,10%).*
Was die Sektorallokation* betrifft, so ist ein erheblicher Teil des Fondsvermögens in Immobilien (18,77%), zyklische Konsumgüterindustrien (15,77%) und Banken (13,02%) investiert, zusammen machen sie über 50% der Gesamtallokation aus. Energie (9,88%) und Versorger (7,51%) sind ebenfalls unter den Top 5 der Sektoren vertreten.
Wie der Eastspring-Fonds liegt auch der Schwerpunkt von Manulife in China (39,88%) und Indien (16,83%), wobei Macau (11,71%) die dritthöchste Allokation im Portfolio darstellt, gefolgt von Indonesien (9,66%) und den USA (7,57%)*.
PineBridge Asian High Yield Total Return Bond Fund
Dieser im Jahr 2022 aufgelegte Fonds von Pinebridge strebt eine maximale Gesamtrendite an, indem er hauptsächlich in hochverzinsliche Schuldtitel mit Sub-Investment-Grade-Rating investiert, die von Unternehmen mit Sitz oder vorherrschender wirtschaftlicher Präsenz im asiatisch-pazifischen Raum ausgegeben werden.
Der PineBridge Asian High Yield Total Return Bond Fund hat ein verwaltetes Gesamtvermögen von 192,5 Mio. USD und hat den JP Morgan Asia Credit Index (JACI) zur Benchmark. Unter den hier aufgeführten Fonds hat dieser Fonds die höchste Verwaltungsgebühr von 1,50%. Dazu erhebt er eine laufende Gebühr von 1,52%. Die leitenden Manager des Fonds sind Andy Suen und Omar Slim. Beide verfügen zusammen über rund 40 Jahre Erfahrung.
Zu den fünf größten Positionen* des Fonds gehören Celestial Miles 5,75% (3,4%), Indian Network I2i Ltd 5,65% (3,3%), der in Singapur ansässige Immobilienentwickler Yanlord Land Hk 6,8% 27-Feb-2024 (3,2%), der indonesische Stromversorger Indika Energy 8,25% Iv 22-Oct-2025(3%) und Softbank Grp Cor 6% (2,9%).*
Nach Ländern betrachtet ist die höchste Allokation in China (26,6%), Indien (19,4%), Macau (13,5%), Indonesien (10,1%) und Australien (8,3%).* Nach Sektoren betrachtet machen Immobilien (20,7%), Konsumgüter (16,6%) und Finanzen (13,6%) 50% der Allokation aus, gefolgt von Versorgern (13,2%) und TMT (9%).*
*Stand 30. Juni 2023
