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Chinas Null-Covid-Politik hat die Wirtschaft des Landes so gut wie das ganze Jahr 2022 über belastet, aber die jüngsten Änderungen der Politik zeigen, dass die Finanzmärkte des Landes einen Aufschwung erleben könnten. Die Lockerungen in China nach den strengen Vorschriften ist der Stimmung der Investoren förderlich, wie die im November verzeichneten Kursgewinne zeigen, und Peking hat nun die bisher bedeutendsten Änderungen an der Null-Covid-Politik angekündigt.
Nachdem Proteste gegen Pekings Covid-Haltung das Land erschüttert hatten, hat China offiziell die obligatorische Quarantäne in Krankenhäusern aufgehoben und die Verwendung von Gesundheits-QR-Codes an öffentlichen Orten abgeschafft. Anfang des Monats sorgten gewalttätige Proteste in der Fabrik des Apple-Zulieferers Foxconn in Zhengzhou für Schlagzeilen.
Videos in sozialen Medien zeigten, wie Fabrikarbeiter Gesundheitsbeamte in Schutzanzügen angriffen. In einem anderen Video war kürzlich zu sehen, wie zwei Gesundheitsbeamte einen chinesischen Bürger gewaltsam in ein Quarantänezentrum zerrten. Es gab auch Berichte darüber, dass Mitarbeiter des Gesundheitswesens die Haustiere von Personen, die in staatliche Quarantänezentren gebracht wurden, vorsorglich töteten.
Die neue Politik hat jedoch die Vorschriften für chinesische Bürger, die seit fast drei Jahren mit Beeinträchtigungen in ihrem Alltag konfrontiert sind, erheblich gelockert. Es gibt zwar einige wenige Ausnahmen, aber die Gesundheitskontrollen wurden weitgehend abgeschafft, und die Unternehmen können nun ihre eigenen Covid-Maßnahmen einführen – anstatt die von den lokalen Regierungen festgelegten Regeln zu übernehmen.
Lockerungen in China: erster Schritt in Richtung Trendwende?
Im Laufe des Jahres 2022 hat Chinas strenge Covid-Politik das verarbeitende Gewerbe am stärksten getroffen, und auch die Handelszahlen gingen zurück.
Aus den vom chinesischen Zollamt veröffentlichten Handelsdaten geht hervor, dass die Ausfuhren des Landes im November gegenüber dem Vorjahr um 8,7% zurückgingen, während die Einfuhren um 10,6% sanken. Dies ist wesentlich höhere als die Oktober-Zahlen, als die Ausfuhren um 0,3% und die Einfuhren um 0,7% zurückgingen.
Die rückläufigen Handelszahlen sind größtenteils auf die sinkende weltweite Nachfrage zurückzuführen, da die hohe Inflation und die drastischen Zinserhöhungen die Liquidität auf dem Markt abschwächen. Im November sanken die chinesischen Exporte in die USA um 13,2% gegenüber dem Vorjahr, was dem Rückgang des Vormonats entspricht, während die Exporte nach Europa um 1,5% stiegen. Darüber hinaus stiegen Chinas Exporte in die ASEAN-Region um 2,9% im Jahresvergleich, was zeigt, dass sich die globalen Lieferketten neu ausrichten.
Die ING-Chefvolkswirtin für Greater China, Iris Pang, weist darauf hin, dass die Importe aus Taiwan im November um 10,4% gegenüber dem Vorjahr zurückgingen. Diese deutet für sie darauf hind, dass die für die Herstellung von Elektronikprodukten verwendeten Rohstoffe zurückgegangen sind. „Da wir Halbleiter als Frühindikator für das Wachstum heranziehen, glauben wir, dass die Exporte in den kommenden Monaten weiter schrumpfen werden“, schreibt Pang.
Auch der offizielle Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes (PMI) sank. Er lag bei 48,0 und damit unter dem Wert von 49,2 im Oktober und erreichte damit ein Siebenmonatstief. Jede Zahl, die unter der 50er-Marke liegt, deutet auf einen Rückgang im verarbeitenden Gewerbe hin. Auch der Dienstleistungssektor musste im November Einbußen hinnehmen: Der PMI für das nicht-verarbeitende Gewerbe fiel von 48,7 im Oktober auf 46,7.
Die anhaltenden Lockdowns im Land haben sich auf die Fabriken und die Gesamtproduktion ausgewirkt, wobei ein Analyst schätzt, dass dies ein Viertel des BIP des Landes beeinträchtigt.
Während die strengen Lockdowns ein Faktor sind, spiegelt sich die schwächere in- und ausländische Nachfrage in einem Rückgang der Auftragseingänge und der neuen Exportaufträge wider. Die große Frage ist nun, ob die schrittweise Öffnung Chinas das Wachstum trotz der weltweiten Konjunkturabschwächung ankurbeln kann.
Wetten auf die Öffnung Chinas
Die Nachricht, dass China weitere Lockerungen beschlossen hat und vor allem einige der strengen Null-Covid-Maßnahmen aufhebt, führte zu einer Erholung der Aktien auf dem Festland und in Hongkong. Allerdings dämpfte die Veröffentlichung der Handelsdaten im weiteren Verlauf des Tages die Stimmung der Anleger, so dass der Hang Seng China Enterprises Index am 7. Dezember 3,3% niedriger schloss.
„China hat seine Covid-19-Maßnahmen weiter gelockert, während auf einer Sitzung des Politbüros gestern (6. Dezember) das Wachstum als künftige politische Richtung festgelegt wurde. Wir sind jedoch nicht übermäßig optimistisch, dass eine dieser Ankündigungen zu einem deutlichen Anstieg des Wirtschaftswachstums führen wird“, schreibt INGs Pang.
Letzten Monat prognostizierte Goldman Sachs, dass eine vollständige Wiedereröffnung Chinas die Aktienmärkte des Landes um 20% ankurbeln und einen Wertzuwachs von 2,6 Bio. USD bedeuten würde.
Auch Morgan Stanley ist positiv gestimmt und setzt auf China und stufte chinesische Aktien nach fast zwei Jahren von „gleichgewichtet“ auf „übergewichten“ hoch. „Mehrere positive Entwicklungen und ein klarer Weg zur Wiedereröffnung rechtfertigen eine Heraufstufung und eine Erhöhung der Indexziele für China“, so die Analysten von Morgan Stanley in einer Research-Note.
Nomura warnte jedoch davor, dass sich die Wiedereröffnung Chinas als nicht so positiv erweisen könnte wie angenommen. „Wir warnen davor, dass der Weg zur Wiedereröffnung allmählich, schmerzhaft und holprig sein könnte“, hieß es von Analysten. „Eine massive Welle von Covid-Infektionen in den nächsten Monaten könnte die Produktion und die Lieferketten in gewissem Maße stören.“
Die Last fällt nun auf das Wirtschaftswachstum, das unter dem doppelten Problem Covid-19 und schwächelnde Nachfrage leidet. Investoren werden wahrscheinlich die politischen Schritte im Auge behalten und auf etwaige politische Fehler Pekings achten.
„Ich glaube, dass China einen neuen Wachstums- und Erholungszyklus begonnen hat. Auf dem Parteikongress im letzten Monat wurde bestätigt, dass das Wirtschaftswachstum nun Chinas oberste Priorität ist. Man kann sehen, dass Wirtschaftswachstum die Hauptlösung für viele der Herausforderungen ist, mit denen China konfrontiert ist“, sagte Cheah Cheng Hye, Co-Chairman und Co-Chief Investment Officer der Value Partners Group.
