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Chinas Wirtschaft steht weiter unter Druck. Angesichts des kränkelnden Immobiliensektors und der zunehmenden Verschuldung der lokalen Regierungen, ist der schwache Yuan ein weiterer Stolperstein für das Land.
Der Yuan befindet sich auf einem 16-Jahres-Tief, eine Folge der wirtschaftlichen Verlangsamung in China. Darüber hinaus hat die People’s Bank of China (PBOC) die Zinssätze weiter gesenkt, während die US-Notenbank an ihrer restriktiven Haltung festhielt, wodurch sich die Zinsdifferenz vergrößert. Dies und die geopolitischen Spannungen im Zusammenhang mit Taiwan und Russland haben die Aussichten für den Yuan unter Druck gesetzt.
Infolgedessen kam es in China auch zu massiven Kapitalabflüssen. Die jüngsten offiziellen Zahlen zeigen einen Kapitalabfluss in Höhe von 49 Mrd. USD im August 2023, was den größten Wert seit Dezember 2015 darstellt.
Nach Angaben der Staatlichen Devisenbehörde (State Administration of Foreign Exchange) stammten Abflüsse in Höhe von 29 Mrd. USD allein aus Wertpapieranlagen, und auch der Besitz chinesischer Staatsanleihen sank im August auf ein Vierjahrestief. Zudem gingen auch die ausländischen Direktinvestitionen (ADI) in China zwischen Januar und August 2023 um 5,1% auf 847,17 Mrd. Yuan (116,12 Mrd. USD) zurück.
Einigen Experten zufolge könnte China seine Attraktivität als Wirtschaftsmacht verlieren, wenn der Yuan weiter schwächelt. Globale Unternehmen könnten sich anderswo umsehen, und die Finanzmärkte könnten destabilisiert werden.
Das chinesische Handelsministerium vertritt jedoch einen anderen Standpunkt. Es konzentriert sich lieber auf die Qualität der ausländischen Direktinvestitionen als auf deren Quantität. Das Ministerium sieht den Anstieg der ausländischen Direktinvestitionen im verarbeitenden Gewerbe um 6,8% und im Spitzentechnologiebereich um 19,7% als Ausdruck des langfristigen Vertrauens der Investoren in die Aussichten und technologischen Bemühungen Chinas.
Top-Bauunternehmen verlieren über 3 Mrd. USD aufgrund des schwachen Yuan
Einem Bericht von Nikkei Asia zufolge hat der schwache Yuan bei Chinas führenden Bauträgern bereits zu Devisenverlusten in Höhe von 3 Mrd. Dollar und mehr geführt, was die Situation verschlimmert. Diese Verluste betrafen hauptsächlich auf US-Dollar lautenden Anleihen in der ersten Jahreshälfte. Die Schwäche des Yuan gegenüber dem Dollar führte dazu, dass Bauträger Schwierigkeiten hatten, Barmittel zu beschaffen, um die ausstehenden Schulden zurückzuzahlen.
Der Nettofremdwährungsverlust von 4,14 Mrd. Yuan für die China Evergrande Group machte 12,5% ihres Nettoverlustes von 33 Mrd. Yuan in den ersten sechs Monaten aus. Von den Ende Juni aufgenommenen Krediten in Höhe von 625 Mrd. Yuan waren 26,3% in US-Dollar und Hongkong-Dollar denominiert.
Unterdessen meldete Country Garden Holdings einen Netto-Währungsverlust von mehr als 3 Mrd. Yuan, der 6% zu seinem Halbjahres-Nettoverlust von 48,93 Mrd. Yuan beitrug. Dem Bauträger gelang es gerade noch, einen Zahlungsausfall zu vermeiden, da er nur wenige Tage vor Ablauf der tilgungsfreien Zeit im letzten Monat Zinsen in Höhe von 22,5 Mio. USD für die beiden 500-Mio.-USD-Anleihen zahlte.
Yuan bleibt unter Druck, sagen Experten
Analysten gehen davon aus, dass der Yuan weiterhin unter Druck bleiben wird, glauben aber, dass die Abwertung, wenn sie gut gemanagt wird, dem Exportpotenzial Chinas zugute kommen könnte.
„Wir glauben, dass die PBOC die Währung weiterhin stützen wird – um die Volatilität zu steuern – aber vor allem wird sie versuchen, übermäßige Bewegungen zu vermeiden, die zusätzliche Kapitalabflüsse auslösen könnten“, so Allianz Global Investors.
Die PBOC unternimmt bereits proaktive Schritte, um den weiteren Verfall des Yuan zu bremsen. In der vergangenen Woche kündigte die Zentralbank an, keine Toleranz für übermäßige Marktbewegungen des Yuan zu zeigen und warnte, dass die Behörden „entschlossen gegen Verhaltensweisen vorgehen werden, die die Marktordnung stören“.
Außerdem plant sie, mehr auf Yuan lautende Banknoten auszugeben, um den Verkauf in Hongkong anzukurbeln. Durch den Verkauf von Banknoten in Hongkong würde dem Markt Yuan-Liquidität entzogen, was Leerverkäufe des Yuan verteuern würde.
Darüber hinaus senkte die PBOC den Mindestreservesatz (RRR) für alle Banken mit Ausnahme derjenigen, die einen Mindestreservesatz von 5% eingeführt haben, zum 15. September um 25 Basispunkte, um die Liquidität in der Wirtschaft zu erhöhen und den Yuan zu stützen.
