Australien
China
Indien
Indonesien
Japan
Malaysia
Philippinen
Singapur
Südkorea
Taiwan
Thailand
Vietnam
Hong Kong
USA
Switzerland
Singapore
United Kingdom
Other / International
Die Aufhebung der Covid-19-Beschränkungen in China hat das Vertrauen der Investoren gestärkt, da die wirtschaftliche Erholung vielversprechend aussah. Jüngste Daten deuten allerdings darauf hin, dass Chinas Erholung an Schwung verlieren könnte. Während sich die Aussichten für China nach der Aufhebung der Zero-Covid-Beschränkungen durch Peking verbessert hatten, gibt es nun andere Probleme, die die Wirtschaft belasten.
Chinas Wachstum hatte bereits durch das harte Vorgehen gegen den Immobilien- und Technologiesektor einen Rückschlag erlitten. Peking rechnet nun für 2023 mit einem BIP-Wachstum von 5%, ein konservativer Wert im Vergleich zum bisherigen Durchschnitt von 6-8 %. Auch die Probleme mit den USA und die weltweite Konjunkturabschwächung haben die Geschäftsaussichten in China beeinträchtigt.
„Wir gehen davon aus, dass China in den nächsten fünf Jahren ein durchschnittliches reales BIP-Wachstum von 4% verzeichnen wird, da ein Rückgang der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter die stetige Produktivitätssteigerung und aggressive Investitionen in Spitzentechnologien ausgleicht“, so Homin Lee, Senior Macro Strategist bei Lombard Odier. „Es wäre klug, wenn Investoren davon ausgehen würden, dass zumindest eine bescheidene Umkehrung des chinesischen Weltmarktanteils unvermeidlich ist.“
Stagniert der Aufschwung in China?
Pekings Bemühungen um ein verbraucherorientiertes Wachstum der chinesischen Wirtschaft haben den Fokus auf die Konsumzahlen gelenkt. Die Marktteilnehmer gehen davon aus, dass der Verbraucher das Wirtschaftswachstum ankurbeln wird, und obwohl die Einzelhandelsumsätze in diesem Jahr wieder gestiegen sind, scheint sich das Wachstum zu verlangsamen.
Die Einzelhandelsumsätze in China stiegen im April 2023 im Jahresvergleich um 18,4%, aber nur um 0,5% im Vergleich zum März 2023, als die Einzelhandelsumsätze um 0,8% gegenüber dem Vormonat gestiegen waren. Die Vorjahreszahlen verfehlten auch die Wachstumsschätzung von 21%.
„Wir gehen davon aus, dass die chinesischen Verbraucher weiterhin vorsichtig und wählerisch bleiben, wo und was sie bereit sind auszugeben. Diese uneinheitliche Entwicklung hat zu einem verzerrten Aufschwung geführt, der sich auf bestimmte Teilsegmente konzentriert“, so CMB International.
Die Industrietätigkeit Chinas stieg im April um 5,6% gegenüber dem Vorjahr, blieb aber weit hinter den Prognosen eines Anstiegs um 10,6% zurück. Andererseits zeigte ein Bericht des nationalen Statistikamtes (NBS), dass die Gewinne der chinesischen Industrie zwischen Januar und April im Vergleich zum Vorjahr um 20,6% gesunken sind. Allein im April schrumpften die Gewinne um 18,2% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Während die Nachfrage aus dem Ausland bereits schwach war, scheinen auch die inländischen Käufer einen Rückzieher zu machen.
Jüngste Daten zeigen, dass die Industrietätigkeit im Mai aufgrund der schwachen Nachfrage schneller schrumpfte als erwartet. Laut NBS fiel der offizielle Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe auf ein Fünfmonatstief von 48,8, gegenüber 49,2 im April. Ein Wert unter der 50er-Marke bedeutet eine Schrumpfung in diesem Sektor.
Der PMI für das nicht-verarbeitende Gewerbe sank im Mai von 56,4 auf 54,5 und verzeichnete damit das langsamste Expansionstempo seit vier Monaten.
„Die PMIs signalisieren, dass Chinas Erholung im Mai uneinheitlich blieb, wobei das verarbeitende Gewerbe nachgab, während der Dienstleistungssektor weiterhin einen soliden Aufschwung verzeichnete. Angesichts der nachlassenden Dynamik ist eine gezieltere Unterstützung durch die Politik wahrscheinlich schon im Juni zu erwarten, mit den Schwerpunkten Großverbrauch, Wohnungsbau und Infrastruktur“, so UBS Wealth Management USA.
Einige glauben jedoch, dass die schwachen Daten nicht unbedingt schlecht sind. „Es sieht eher so aus, als ob China zu seinem längerfristigen Trend zurückkehrt, bei dem die Schwerindustrie weiter zugunsten von Dienstleistungen und Konsum zurückgeht“, schreibt das US-Unternehmen Fisher Investments. „Dies entspricht sowohl dem normalen Verlauf der wirtschaftlichen Entwicklung als auch den Bestrebungen der Regierung. Offizielle Stellen haben die exportorientierte Industrie lange Zeit als unzuverlässigen Wirtschaftsmotor betrachtet.“
Globale Konjunkturabschwächung belastet China
Die sich verlangsamende Erholung Chinas spiegelt sich auch in den Handelsdaten wider, die diese Woche vom Zollamt veröffentlicht wurden. Die Exporte gingen im Mai aufgrund der Handelsspannungen mit den USA und der nachlassenden weltweiten Nachfrage um 7,5% zurück.
„Im Einklang mit unserer Erwartung einer erneuten Schwäche fielen die Exporte in USD um 7,5% im Jahresvergleich, was zum Teil auf ungünstige Basiseffekte aus dem Vorjahr zurückzuführen ist. Auch auf saisonbereinigter Basis gingen die Exporte im Vergleich zum Vorjahr zurück. Wir gehen davon aus, dass die Exporte gedämpft bleiben werden, da wir im zweiten Halbjahr mit einer US-Rezession rechnen, während der Druck zum Abbau von Lagerbeständen weiter zunimmt“, so Llyod Chan, Senior Economist bei Oxford Economics.
Eine weitere Sorge ist die rekordhohe Jugendarbeitslosigkeit, die im April nach Angaben des NBS 20,4% erreichte. Die steigende Arbeitslosigkeit deutet darauf hin, dass die Unternehmen trotz des wieder anziehenden Wirtschaftswachstums Schwierigkeiten haben, Berufsanfänger einzustellen.
Die nachlassende Erholung in China hat sich auch auf die Aktienmärkte ausgewirkt: Der Shanghai Composite Index fiel im Mai um 3,57%.
Infolge der ungleichmäßigen Erholung passen Asset Manager nun ihre Prognosen für chinesische Aktien an. Pictet Asset Management, Morgan Stanley und Goldman Sachs haben ihre Prognosen für chinesische Aktien im vergangenen Monat herabgestuft.
„Es könnte sein, dass sich die wirtschaftliche Erholung noch nicht so entwickelt, wie von unserem Wirtschaftsteam erwartet. Mittel- bis langfristig sehen wir aber nach wie vor ein großes Potenzial für chinesische Titel. Aber zunächst müssen chinesische Unternehmen mehr Wege finden, um das BIP-Wachstum in Gewinnwachstum umzuwandeln“, schreibt die Strategieabteilung von Pictet Asset Management.
