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Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) mit Sitz in den USA hat die Stimmung an den globalen Märkten getrübt, da es sich um die größte Bankpleite seit der Finanzkrise 2008 handelt. Der Kollaps der SVB, die für die Finanzierung von Start-ups in der Frühphase bekannt ist, wird wahrscheinlich weitreichende Auswirkungen auf Unternehmen und den Finanzsektor in der ganzen Welt haben.
Marktteilnehmer erwarten keine sonderlich großen Auswirkungen der SVB-Krise auf Asien, aber es gibt einige dunkle Flecken, die Investoren aufschrecken lassen könnten.
Silicon Valley Bank und Asien
Die Silicon Valley Bank mit Sitz in Santa Clara, Kalifornien, war Ende 2022 mit einer Bilanzsumme von 209 Mrd. USD die 16. größte Bank in den USA. Jetzt nach dem Kollaps, haben Präsident Joe Biden und weitere US-Behörden erklärt, dass sie sicherstellen werden, dass alle Einleger der Bank ihr Geld zurückerhalten.
Die größeren Auswirkungen auf die US-Wirtschaft sind jedoch nicht zu übersehen. Nach dem Zusammenbruch der SVB stürzten die US-Bankaktien ab, und es besteht die Möglichkeit eines Dominoeffekts, da auch Finanztitel in Europa und Asien unter Druck gerieten. Globale Finanztitel haben auf Grund der Sorgen über das Ausmaß der SVB-Krise in nur zwei Tagen über 465 Mrd. USD verloren.
Der MSCI Asia Pacific Financials Index fiel am Dienstag um bis zu 2,7% und erreichte damit den niedrigsten Stand seit 29. November 2022.
In den USA fielen die Renditen von Staatsanleihen, da der Markt nun erwartet, dass die US-Notenbank aufgrund der Turbulenzen im Bankensystem von ihrem aggressiven geldpolitischen Kurs abrücken wird.
Bankaktien in den USA erlitten im Vergleich zur asiatischen Region einen viel stärkeren Rückgang, für letztere wird im nächsten Jahr ein Gewinnwachstum von 29% erwartet. Asiatische Banken dürften nicht in größerem Umfang betroffen sein, da sie bessere Wachstumsaussichten, höhere Gewinnschätzungen, einen breit gefächerten Kundenstamm und eine bessere Qualität der Vermögenswerte haben.
Der Einbruch bei asiatischen Finanztiteln kann nicht nur auf die SVB-Krise zurückgeführt werden, da die jüngste Entscheidung der japanischen Zentralbank, das Programm zur Steuerung der Zinskurve fortzusetzen, ebenfalls zu Rückgängen führte. Andererseits sind japanische Banken auch stark in US-Anleihen engagiert, was einen Schatten auf ihre finanzielle Gesundheit werfen könnte.
In der Zwischenzeit versuchen Start-ups und Fondsmanager in China, ihr Geld aus der SVB abzuziehen. Einige Firmen verließen sich auf die US-Bank wegen des einfachen Zugangs zu Dollar-Finanzierungen, und auch die SVB war für die meisten neuen Unternehmen die bevorzugte Wahl. Unter den chinesischen Start-ups gibt es Befürchtungen, dass sich die globale Finanzkrise von 2008 wiederholen könnte.
Es gibt einige Unternehmen in Australien, die stärker vom Zusammenbruch der SVB betroffen sind. Das australische Unternehmen Nitro Software gab an, dass etwa 12,8 Mio. USD seiner Barreserven bei der SVB angelegt sind. Auch das neuseeländische Unternehmen Xero (5 Mio. USD) ist einem Risiko ausgesetzt.
Chinas staatlicher Kreditgeber Shanghai Pudong Development Bank Co, der ein Joint Venture mit der SVB unterhält, sagte, sein Geschäft sei von der Krise mit seinem US-Partner nicht betroffen.
In Japan ist die SoftBank Group Corp. eines der am stärksten involvierten Unternehmen, da sie große Investitionen in Tech-Startups tätigt, von denen einige Konten bei der SVB haben.
Zu den anderen asiatischen Unternehmen, die ihr Engagement bei der SVB offengelegt haben, gehören unter anderem das in Hongkong ansässige biopharmazeutische Unternehmen BeiGene Ltd, die japanische Sumitomo Mitsui Trust Holdings und das indische Unternehmen Nazara Technologies.
Was sagen Finanzmarktexperten?
„Wir sehen jetzt erste Anzeichen dafür, dass Unternehmen, die ihr Geschäftsmodell auf einem falschen Gleichgewicht aufgebaut haben, zu kämpfen beginnen, wie z.B. SVB Financial. Darüber hinaus sehen wir ein erhebliches Ungleichgewicht bei der Verschuldung der privaten Haushalte und eine beginnende Konsolidierung der Wohnungsmärkte in mehreren Ländern der Welt. Wir sehen auch Anzeichen von Zombie-Unternehmen“, schreibt Iain Cunningham, Portfoliomanager bei Ninety One. „Und dann sind da noch die Dinge, die wir noch nicht sehen können, die aber die Angewohnheit haben, an die Oberfläche zu kommen, wenn die steigenden Geldkosten und die Verlangsamung des Wachstums beginnen, Druck auf die Cashflows auszuüben“.
RBC Wealth Management wies in einer Notiz darauf hin, dass die SVB während der Pandemie ein erhebliches Wachstum verzeichnete, als die monetäre und fiskalische Liquidität unterstützend wirkte und wagnisfinanzierte Unternehmen Rekordkapital aufnahmen, was die Vermögenswerte der Bank in die Höhe schnellen ließ.
Craig Bell, Head of Multi-Asset Portfolio Solutions bei Eastspring Investments, sagt mit Blick auf Asien: „Der Zusammenbruch der SVB dürfte nur begrenzte Auswirkungen auf Asien haben, obwohl er die Zinsentscheidung der Fed im März beeinflussen könnte… Wir glauben, dass es sich um ein kurzfristiges Marktereignis handelt, das sich kaum auf unseren langfristigen Anlageprozess auswirken dürfte.“
Unterdessen waren die chinesischen Märkte kaum betroffen. Die South China Morning Post stellte in einer Analystenumfrage fest, dass die Erwartung, dass die US-Notenbank die Zinssätze nicht anhebt, dem Hongkonger Immobilienmarkt und der Gesamtwirtschaft zugute kommen könnte. Nach Angaben der Hongkonger Währungsbehörde haben mindestens 13 in Hongkong börsennotierte Technologie- und Biotech-Firmen Einlagen in Höhe von insgesamt 217,3 Mio. USD bei der Silicon Valley Bank.
Andererseits könnte ein schwächerer Dollar chinesischen Aktien zugute kommen, so John Woods, Chief Investment Officer für den asiatisch-pazifischen Raum bei der Credit Suisse Group AG, gegenüber Bloomberg Television.
In Indien stützen sich die Banken auf lokale Einlagen, was sie vor einer möglichen Ansteckung durch die Silicon Valley Bank schützt, so die Macquarie Group gegenüber Bloomberg.
