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Angesichts der schwindenden Popularität Chinas hat sich Indien in den letzten Jahren zu einem Favoriten bei Investoren entwickelt. Die Performance spricht für sich selbst. Betrachtet man den indischen Sensex in USD, so hat er in den letzten zehn Jahren um 160% zugelegt. Der Nifty Small Cap 100 stieg im Jahr 2023 um 55,6%, der Nifty Small Cap 250 um 48,1%, während der Nifty 50 Index im gleichen Zeitraum um 20% zulegte.
„Es ist ein riesiges Land mit einer aus Anlegersicht nahezu idealen Bevölkerungsstruktur und hohem Aufholpotenzial“, sagt Björn Jesch, Global Chief Investment Officer bei der DWS. „Eine tatkräftige Regierung treibt Reformen und Investitionen voran, und Indien integriert sich zunehmend in den globalen Handel, insbesondere durch wachsende Dienstleistungsexporte und eine weitere Öffnung des Anleihemarktes.“
Indiens Small Caps haben jedoch kürzlich korrigiert. Der Nifty Small Cap 250 verlor in den drei Wochen nach dem 27. Februar, dem Tag, an dem die indische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEBI) Investmentfonds anwies, Maßnahmen zu ergreifen, um Investoren vor Spekulationen bei Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen zu schützen, fast 10%.
Hinzu kommt, dass „die durchschnittliche Rendite der 250 größten Small-Cap-Unternehmen nach Marktkapitalisierung im Viermonatszeitraum von Dezember 2023 bis März 2024 nur 3,8% betrug, während der Nifty um 10,9% stieg. Darüber hinaus haben etwa 34% der Top-500-Unternehmen und 42% der Top-250-Small-Cap-Unternehmen in diesem Zeitraum negative absolute Renditen erzielt“, so SBI Mutual Fund.
Der indische Asset Manager sieht verschiedene Faktoren, die dazu beitragen. So werden beispielsweise die relativen Bewertungen von Large Caps nach dem starken Anstieg der Small- und Mid Caps im letzten Jahr attraktiv oder auch die zunehmende Besorgnis der Aufsichtsbehörden über eine mögliche Überhitzung bei Mid- und Small Caps.
„Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es unter der Oberfläche viele Turbulenzen gibt, die durch die starke Performance der Benchmark-Indizes überdeckt werden. Die Kehrseite der Medaille ist jedoch, dass wir bereits eine Runde wahlloser Panikverkäufe bei den Mid- und Small Caps erlebt haben. Auch wenn die Turbulenzen aus ähnlichen Gründen noch andauern können, glauben wir, dass der Markt zunehmend anspruchsvoller wird und Unternehmen mit starken Geschäftsmodellen, langfristigem Gewinnwachstum und nachhaltigen Cashflows über das gesamte Spektrum der Marktkapitalisierung hinweg belohnt“, so SBI.
Abkehr von indischen Small- und Mid-Cap-Aktien?
Seit dem Tiefstand am 18. März 2024 hat sich der Nifty Small Cap 250 erholt und bis heute (9. April) 10,1 % zugelegt. Nach Ansicht von Analysten von Kotak Securities liegt die Erholung über den Erwartungen. „Die technischen Daten deuten darauf hin, dass sich die Indizes noch einige Zeit auf diesem Niveau halten könnten, bevor sie sich konsolidieren.“
DWS rät Investoren zur Vorsicht. „Wie in anderen Märkten können Small Caps – und Anlagevehikel, die auf sie abzielen – riskant sein, nicht nur wegen der geringeren Liquidität der zugrundeliegenden Aktien, sondern auch wegen der geringeren Kontrolle durch die Aufsichtsbehörden oder die Anleger und der Bedenken hinsichtlich der Corporate Governance“, so der deutsche Asset Manager.
Goldman Sachs prognostiziert eine Verlagerung weg von Small- und Mid-Cap-Aktien und meint, dass Anleger den indischen Large-Cap-Aktien mehr Aufmerksamkeit schenken sollten. „Eine unserer wichtigsten Einschätzungen für das neue Jahr ist, dass es zu einer Rotation an den Märkten kommen sollte. Es war das Jahr der Mid- und Small-Caps, und das scheint sich im letzten Monat bereits zu ändern“, sagte Sunil Koul, Portfoliostratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei Goldman Sachs, gegenüber CNBC.
