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Die Aktienmärkte rund um den Globus befinden sich in einem Konsolidierungsmodus, da sie eine Konjunkturabkühlung und eine mögliche Rezession in den USA und Europa befürchten. Einige asiatische Märkte stemmen sich jedoch gegen den Trend und liegen trotz des makroökonomischen Gegenwinds im grünen Bereich, so auch indische Aktien.
Der indische Aktienmarkt hat 2022 eine Achterbahnfahrt hinter sich, erholte sich über weite Strecken des Jahres 2021 und fiel dann nach Russlands Angriff auf die Ukraine tief in die roten Zahlen. Die indischen Indizes holten den Großteil der Gewinne in den folgenden Monaten wieder auf, wurden dann aber von der massiven Zinserhöhung der US-Notenbank um 75 Basispunkte getroffen, was die Stimmung der Anleger weiter belastete.
Der MSCI India Index, der die Large- und Mid-Cap-Segmente des indischen Marktes abbildet, verzeichnete allein im Oktober einen Zuwachs von 4,40%, während der MSCI Emerging Markets Index um 1,39% nachgab. Konkret ist der Referenzindex Nifty 50 von einem 52-Wochen-Tief von rund 15.200 Punkten in der zweiten Juniwoche am 7. November auf über 18.200 Punkte gestiegen. Das entspricht einem Zuwachs von rund 20% in nur vier Monaten.
Indische Aktien glänzen wie Gold
Die indischen Benchmark-Indizes haben einen starken Aufschwung erlebt und dabei die Bedenken um eine Rezession im Westen, Covid-19-Sorgen und Zinserhöhungen verdrängt. Im August 2022 lag die Gewichtung Indiens im MSCI Emerging Market (EM)-Index bei 14,48% und damit an zweiter Stelle hinter China, das eine Gewichtung von über 32% aufweist. Der MSCI EM-Index wird von globalen Fondsmanagern für die Fondsallokation verfolgt, und die Gewichtung Indiens im MSCI-Index ist direkt proportional zu der Anzahl der Fonds, die Ausländer in indische Märkte investieren.
Alle passiven EM-Aktienfonds, die den MSCI EM Index nachbilden, müssen der Ländergewichtung entsprechen, während aktive Fonds, die eine übergewichtete Position beibehalten, Indien mehr Mittel zuweisen müssen, um ihrer Anlagestrategie zu entsprechen.
Im Juli kehrten ausländische institutionelle Anleger (FII) nach neunmonatigen Verkäufen auf dem indischen Aktienmarkt als Käufern zurück. Daten der indischen National Securities Depository Ltd (NDSL) zeigten, dass Ausländer allein im August Aktien im Wert von Rs 51.000 Crore (~6,25 Mrd. USD) kauften. Die wichtigsten Sektoren, in denen FII kauften, waren Finanzwerte, das Gesundheitswesen und Verbraucherdienstleistungen.
In Erwartung langsamerer Zinserhöhungen durch die US-Notenbank kauften FIIs in der letzten Oktoberwoche indische Aktien im Wert von 1 Mrd. USD, wie aus den Daten von NDSL hervorgeht.
Analysten der Bank of America Securities (BofA) gehen davon aus, dass Indiens Wirtschaft und das Wachstum der Unternehmensgewinne wahrscheinlich andere große Schwellenländer übertreffen werden. „Wir bleiben optimistisch für inländische zyklische Sektoren wie Finanzen/Industrie/ausgewählte Automobile. Wir glauben, dass die inländischen Sektoren auch von sechs strukturellen Themen und der Reformdynamik profitieren werden“, so die BofA-Analysten in einer Mitteilung. Die Themen, über die BofA spricht, sind: Infrastrukturausgaben, Dekarbonisierung, Fokus auf Exporte, Abschaffung von Monopolen, Verbesserung der Steuerkonformität sowie Digitalisierung und finanzielle Integration.
„Bei einer Top-Down-Bewertung ist Indien unter den großen Volkswirtschaften das einzige Land, für das im nächsten Kalenderjahr 2023 ein Wachstum von 6% erwartet wird, und hat eine der niedrigsten negativen realen Raten (Leitzins – Inflationsrate) von minus 120 Basispunkten gegenüber mehr als minus 500 Basispunkten in den wichtigsten entwickelten Märkten. Hinzu kommen die Vorteile, die sich in der Mitte des Zyklus durch steigende Steuereinnahmen, zunehmendes Kreditwachstum und eine verbesserte Kapazitätsauslastung ergeben“, schreibt Azeem Ahmad, Head & Principal Officer bei LICMF Portfolio Management Services, für eine inländische Publikation.
Wie sind die Aussichten für Indien?
Die starken Fundamentaldaten Indiens sind der Schlüssel zum Interesse der Investoren, und der IWF erwartet für Indien ein Wachstum von 6,8% im Jahr 2022.
„Indien wird im Geschäftsjahr 2022-23 wahrscheinlich ein Wachstum von 6,8% bis 7,1% verzeichnen, vorausgesetzt, dass die globalen Unsicherheiten und die Inflation die Inlandsnachfrage und die Investitionsstimmung in nächster Zeit nicht belasten“, so Deloitte.
Der S&P Global India Manufacturing PMI stieg von 55,1 im September auf 55,3 im Oktober 2022, obwohl Marktexperten eine Verlangsamung erwartet hatten.
„Da die meisten pandemiebedingten Beschränkungen aufgehoben wurden, waren Konsum und Anlageinvestitionen die wichtigsten Wachstumstreiber. Die Autoverkäufe sind in die Höhe geschnellt, die Auslastung der Fluggesellschaften ist sprunghaft angestiegen, und die guten Monsunregen haben dem Agrarsektor geholfen. Die Arbeitslosenquote in Indien ist im September auf ein Vierjahrestief gefallen“, sagt Vaibhav Tandon, Vizepräsident und Ökonom bei Northern Trust.
„Wir bleiben bei unserer konstruktiven Haltung und gehen davon aus, dass der Nifty in den kommenden Wochen das Allzeithoch von 18600 angreifen wird“, so der in Indien ansässige Retail-Broker ICICIdirect.
Alles in allem scheinen die globalen Fonds daran interessiert zu sein, ihr Indien-Engagement zu erhöhen. So kündigte beispielsweise Investcorp an, dass es davon ausgeht, in den nächsten fünf Jahren ein Vermögen von 5 Mrd. USD in Indien zu erreichen, von derzeit 600 Mio. USD.
