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Indien und China sind zwei Wachstumssäulen der asiatischen und auch der globalen Wirtschaft. Der IWF geht davon aus, dass beide Länder in diesem Jahr etwa die Hälfte des weltweiten Wachstums ausmachen werden. Ihre unterschiedlichen Wege bei der Inflationsbekämpfung haben jedoch in letzter Zeit die Aufmerksamkeit der Welt auf sich gezogen und einen starken Kontrast in ihrer wirtschaftlichen Entwicklung gezeigt.
China, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt, hat mit deflationären Tendenzen zu kämpfen. Im Juli 2023 sank die Verbraucherinflation in China im Jahresvergleich um 0,3%, was den ersten Rückgang seit Februar 2021 darstellt. Im August 2023 zeigten sich die Verbraucherpreise dann wieder stabil und stiegen im Jahresvergleich leicht um 0,1%.
Die meisten anderen Volkswirtschaften hatten nach der Pandemie mit einem begrenzten Warenangebot und einer hohen Nachfrage zu kämpfen, was zu Inflation führte. In China kam es jedoch nach der Aufhebung der Pandemiebeschränkungen aufgrund der robusten inländischen Produktionskapazitäten nicht zu Lieferengpässen. Stattdessen sah sich das Land mit einer gedämpften Nachfrage konfrontiert, da die Wirtschaft durch geringe Investitionen und Immobilienprobleme beeinträchtigt wurde. Infolgedessen geriet das Land in eine Deflation.
Die Deflation stellt für China eine große Herausforderung dar, da sie zu einem langsameren Wachstum im Land führt. Außerdem hat China mit einer hohen Staatsverschuldung zu kämpfen, was die Situation in Kombination mit der Deflation noch verschlimmert.
„Wir und der Markt hatten erwartet, dass sich diese leichte Verbesserung im September fortsetzen würde. Stattdessen ist die Inflationsrate im September auf 0% im Jahresvergleich zurückgegangen, was nach unseren Berechnungen einen kleinen Rückgang (0,1 Prozentpunkte) des zugrunde liegenden Preisniveaus bedeutet“, schreibt Robert Carnell, Regional Head of Research, Asia-Pacific bei ING.
Darüber hinaus verzeichnete der chinesische Erzeugerpreisindex (PPI) im September einen Rückgang von 2,5% gegenüber dem Vorjahr und damit den geringsten Rückgang seit März. Damit wurde der von Experten prognostizierte Rückgang von 2,4% leicht übertroffen. Der Index dient als Indikator für die Inflation im Großhandel und gibt Aufschluss über das wirtschaftliche Wohlergehen des Landes insgesamt.
Im Gegensatz dazu stieg die Kerninflation, bei der Energie- und Lebensmittelpreise nicht berücksichtigt werden, im Jahresvergleich um 0,8% und spiegelte damit die Zahlen vom August wider. Angesichts dieser Situation beschloss die chinesische Zentralbank Anfang Oktober, die Kreditkosten auf dem derzeitigen Niveau zu belassen.
Die People’s Bank of China (PBOC) hat zudem den einjährigen Leitzins für Kredite (LPR) unverändert bei 3,45% und den fünfjährigen LPR bei 4,20% belassen. Außerdem wurde der einjährige Satz der mittelfristigen Kreditfazilität bei 2,5% belassen.
„Unserer Meinung nach müssen die chinesische Regierung und die PBOC mehr tun, um die Wirtschaft anzukurbeln, und China braucht eine höhere Inflation… Wenn die Inflation in China aufgrund höherer Agrar- und Rohstoffpreise und einer lockeren Geldpolitik zu steigen beginnt, erwarten wir eine bessere Entwicklung für chinesische Aktien“, sagt Mohammed Zaidi, Investment Director bei Nikko Asset Management.
Rückblickend lag die durchschnittliche jährliche Inflationsrate in China im Jahr 2022 bei etwa 1,9%, im Gegensatz zum Vorjahr. Nach Prognosen des IWF wird erwartet, dass die Inflationsrate im Jahr 2023 auf etwa 0,7% sinken wird.
Indien vs. China – Inflation statt Deflation
Der Unterschied zwischen den Inflationsszenarien in Indien und China wird noch dadurch vergrößert, dass Indien ständig Zahlen über seinem Inflationsziel von 4% meldet. Unbeständige klimatische Bedingungen, unzureichende Niederschläge und schwerwiegende Engpässe in der Versorgungskette, die der Russland-Ukraine-Konflikt nach sich zog, haben die Preise in dem südasiatischen Land in die Höhe getrieben.
In Indien ist die Lebensmittelinflation so stark angestiegen, dass die Tomatenpreise im Juli im Vergleich zum Vormonat um über 200% und auf Jahresbasis um 37,3% in die Höhe geschnellt sind. Sogar globale Fast-Food-Giganten wie McDonald’s und Burger King haben Maßnahmen ergriffen und Tomaten aus einigen ihrer Burger entfernt, um die steigenden Kosten zu dämpfen.
Um die Lebensmittelinflation in Indien vor den Wahlen im nächsten Jahr einzudämmen, hat die Regierung seit Juli Ausfuhrbeschränkungen für Reis und gelbe Linsen (toor dal) verhängt. Zu Beginn dieses Jahres hatte die Regierung zudem den Export von Weizen und Zwiebeln eingeschränkt.
Das Blatt scheint sich jedoch zu wenden, denn der indische Verbraucherpreisindex (VPI), ein Maß für die Inflation im Einzelhandel, ist in letzter Zeit zurückgegangen. Nachdem er im Juli ein 15-Monats-Hoch von 7,44% erreicht hatte, fiel er im August auf 6,83%.
Vor allem die Inflation bei Nahrungsmitteln und Getränken ging von 9,19% im August auf 6,3% im September zurück. Die Kerninflation folgte diesem Trend und sank von 4,8% im August auf 4,6% im letzten Monat. Der indische Großhandelspreisindex (WPI) erreichte derweil ein Sechsmonatshoch von -0,26%, was auf die Preise für Brennstoffe, Strom und Industrieerzeugnisse zurückzuführen ist. Dies ist ein deutlicher Unterschied zu den 10,55%, die vor einem Jahr gemeldet wurden.
Was die Geldpolitik betrifft, so beschloss die Reserve Bank of India (RBI) auf ihrer letzten zweimonatlichen geldpolitischen Sitzung Anfang Oktober, den Reposatz (Leitzins) bei 6,5% zu belassen.
Die Projektionen der RBI für das Fiskaljahr 2024 (FY24) deuten auf eine erwartete VPI-Inflationsrate von 5,4% hin, verglichen mit den in der geldpolitischen Erklärung vom Juni prognostizierten 5,1% im Jahresvergleich. Das indische Fiskaljahr läuft vom 1. April bis zum 31. März des folgenden Kalenderjahres.
„Wir gehen davon aus, dass die Inflation während des gesamten Prognosezeitraums (FY22 bis FY26) im oberen Bereich des Inflationsziels der RBI bleiben wird“, so Deloitte.
