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Chinesische Aktien zeigen sich derzeit billig, aber sollten Investoren jetzt zuschlagen? Das vergangene Jahr war für China-Aktien durch Volatilität geprägt. Die Aktien haben nach ihrem Höchststand im Jahr 2021 Federn gelassen – der MSCI China Index brach bis Ende 2023 um über 50% ein. Im vergangenen Kalenderjahr sank der Index um 11,20%.
Dieser Rückgang ist auf die langsame Erholung nach der Pandemie und die Immobilienschuldenkrise zurückzuführen. Das Vertrauen sank und ausländische Investoren stießen ihre chinesischen Aktien ab, was zu einem starken Rückgang der Aktienkurse führte. Nach Angaben von Robeco wurden im letzten Jahr bis zu 100 Mrd. USD aus China abgezogen.
Niedrige Bewertungen – ein guter Zeitpunkt zum Kaufen?
Die niedrigen Bewertungen scheinen den Markt wieder attraktiver zu machen. Nach einer Bloomberg-Umfrage sind fast 33% der Befragten bereit, ihre China-Investments bis Ende 2024 zu erhöhen, und nur ein Fünftel plant, sie zu verringern.
Mehrere Fondsmanager sind der Meinung, dass dies ein guter Zeitpunkt ist, um in Qualitätsaktien zu investieren. „Wir sehen dies nicht als Krise, sondern sind weiterhin der Meinung, dass dies eine langfristige Kaufgelegenheit für aktive Anleger mit lokalen Marktkenntnissen ist, die in einige der besten Unternehmen der Welt investieren wollen“, meint Robeco.
Fidelity International empfiehlt die Auswahl von Unternehmen mit einem starken Geschäft und einem kompetenten Management. Der Asset Manager betont auch den Kauf von Aktien mit einer Sicherheitsmarge. Fidelity ist optimistisch für Chinas Konsumsektor, insbesondere für Einzelhandelsketten und die weniger erforschten Branchen Molkerei und Sportbekleidung.
Einige Asset Manager halten die derzeitige negative Stimmung in Bezug auf China übertrieben und die Aktienkursrückgänge für nicht rechtfertigt.
„Wir glauben, dass chinesische Aktien mehr als die heutigen negativen Nachrichten einpreisen, sondern auch einen extrem pessimistischen Ausblick, den wir nicht teilen“, sagte Oaktree Capital. „Da sich die Bewertungen chinesischer Aktien auf einem 10-Jahres-Tief befinden, sind wir der Meinung, dass Value-Investoren jetzt Vermögenswerte mit einem erheblichen Abschlag auf ihren fundamentalen Wert kaufen könnten.“
Nach Ansicht von Oaktree konzentrieren sich die Pessimisten nur auf die aktuelle Schwäche und übersehen, dass China weiterhin eine wichtige Rolle in der globalen Lieferkette und Wirtschaft spielt.
Billige Chinesische Aktien kaufen – nicht ohne Risiko
Auch wenn die Bewertungen überzeugend aussehen, darf die Schwäche der Makroökonomie bei der Auswahl von Aktien nicht übersehen werden. Im Oktober 2023 warnte Morgan Stanley eindringlich vor dem Kauf chinesischer Aktien bei einer Kursdelle und verwies auf die Risiken im Immobiliensektor. „Günstige Bewertungen waren in der jüngsten Vergangenheit kein ausreichender Grund, um chinesische Aktien zu kaufen“, so die Investmentbank.
In einem Podcast vom Dezember räumte Laura Wang, Chief China Equity Strategist bei Morgan Stanley, jedoch ein, dass es dennoch viele Chancen gibt. „Es gibt immer noch viele Alpha-generierende Möglichkeiten und besonders hochwertige Namen in den Wachstumskategorien, die eine starke Ertrags- und Kapitalrenditebilanz, gute Managementteams und eine begrenzte Abhängigkeit von ausländischer Technologie oder inländischer politischer Unterstützung bieten“, erläuterte Wang.
Für Investoren, die am chinesischen Markt auf Schnäppchenjagd gehen wollen, empfehlen Ökonomen, die fundamentalen Verbesserungen in der Wirtschaft im Auge zu behalten und auf angemessene Stimulierungsmaßnahmen der Regierung zu warten.
JPMorgan weist darauf hin, dass chinesische Internet-Aktien eine Korrektur durchlaufen und in der Nähe der Tiefststände vom Oktober letzten Jahres gehandelt werden, aber ihre Gewinnprognose bis 2024 bleibt relativ hoch.
Andererseits fügt JPMorgan hinzu: „In Ermangelung neuer Maßnahmen bleiben wir gegenüber dem Immobiliensektor vorsichtig, bis wir eine deutliche Verbesserung der Liquiditätslage der Bauträger und/oder der Primärverkäufe sehen.“
