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Die Wirtschaftsleistung Chinas im Jahr 2023 war durch ein gedämpftes Wachstum, Probleme im Immobiliensektor und disinflationären Druck gekennzeichnet. Was ist die Prognose für 2024 – für Wirtschaft, Aktien- und Anleihemärkte? Das sagen Investmentexperten in unserem “China Outlook 2024”.
China Wirtschaft
Die Weltbank rechnet damit, dass die chinesische Wirtschaft im Jahr 2023 voraussichtlich eine Wachstumsrate von 5,2% erreichen wird, gefolgt von einer Verlangsamung auf 4,5% im Jahr 2024. “Die Aussichten (Chinas) werden durch die anhaltende Schwäche des Immobiliensektors und die anhaltend schwache globale Nachfrage auf kurze Sicht sowie durch strukturelle Wachstumshemmnisse wie die hohe Verschuldung, die Alterung der Bevölkerung und das langsamere Produktivitätswachstum als in der Vergangenheit getrübt”, heißt es weiter.
Nach Ansicht von Axa Investment Managers ist die künftige Entwicklung der chinesischen Wirtschaft eng mit den Maßnahmen der Zentralregierung verbunden. “Sollte sie rechtzeitig angemessene Maßnahmen ergreifen, um das Vertrauen von Verbrauchern und Investoren wiederherzustellen, rechnen wir mit einem besseren Jahr 2024 und einem stabileren Jahr 2025”, so der Asset Manager.
Unterdessen bleibt Goldman Sachs bei seiner Ansicht, dass China vor schwierigen langfristigen Wachstumsaussichten steht, und führt dafür mehrere Gründe an.
“Erstens wird der Abschwung im Immobiliensektor wahrscheinlich anhalten… Zweitens wird Chinas anhaltende demografische Verschlechterung das Land dazu zwingen, sein Wachstumsmodell angesichts der anhaltend schrumpfenden Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter neu zu erfinden. Drittens ist es unwahrscheinlich, dass eine bescheidene zyklische Erholung der Exporte die laufende Diversifizierung der globalen Wertschöpfungsketten weg von China und hin zu einigen seiner Konkurrenten umkehren wird”, sagt die Investmentbank in ihrem China Outlook.
China Aktien
Chinesische Aktien erlebten 2023 ein schwieriges Jahr, in dem der chinesische Aktienmarkt erhebliche Abflüsse hinnehmen musste. Wie sehen die Aussichten für die Aktienmärkte im Jahr 2024 aus?
“Die Gründe, die Anlass zur Besorgnis über Investments in China geben, mögen sich zwar verbessern, aber angesichts des Überhangs am Immobilienmarkt wird das Wachstum wohl kaum positiv überraschen. Die Volatilität dürfte für chinesische Aktien auch 2024 charakteristisch sein”, so Charles Schwab.
JPMorgan Private Bank hingegen ist für Chinas Outlook optimistischer gestimmt und hebt chinesische Internetaktien hervor. Large Caps würden durch die Regierungspolitik zur Förderung von Innovationen und zur Unterstützung der digitalen Wirtschaft gestützt werden.
“Einige dieser Titel notieren jetzt nahe den Tiefstständen vom Oktober letzten Jahres, doch die Gewinnprognose bis 2024 ist nach wie vor recht hoch… Angesichts des Fehlens neuer Maßnahmen bleiben wir im Immobiliensektor vorsichtig”, so die Privatbank.
RBC Wealth Management geht davon aus, dass es im Jahr 2024 Chancen auf zusätzliche Renditen (Alpha) bei chinesischen Aktien geben wird,”…insbesondere in Branchen, in denen China Wettbewerbsvorteile hat oder die von politischem Rückenwind profitieren können, wie z.B. die fortschrittliche Fertigung und das Gesundheitswesen”.
Außerdem betont BNP Paribas Asset Management, dass die Aussichten für chinesische Vermögenswerte im Jahr 2024 von zusätzlichen Maßnahmen abhängen, die darauf abzielen, das schleppende Wachstum anzukurbeln. “Wenn die Behörden ihre jüngste durchsetzungsfähige Lockerung der Politik fortsetzen, sollte sich die Marktstimmung verbessern, und wir glauben, dass es eine vernünftige Chance für einen nachhaltigen Aufschwung bei chinesischen Aktien im Jahr 2024 gibt”, meint der Asset Manager.
China Anleihen
Wie der chinesische Aktienmarkt hat auch der chinesische Anleihemarkt aufgrund des anhaltenden Drucks im Inland ein schwieriges Jahr 2023 hinter sich. Im Zeitraum von Januar bis September 2023 verzeichneten chinesische Staatsanleihen Nettoabflüsse in Höhe von 31,7 Mrd. USD, da ausländische Investoren ihre Anlagen abzogen.
Ninety One hält jedoch an einem positiven China-Ausblick für Anleihen für das nächste Jahr fest. “Wir glauben, dass eine ungleichmäßige Wachstumserholung und eine gedämpfte Inflation die chinesische Geldpolitik weiterhin für die Renditen stützen werden. Der Markt für chinesische Onshore-Anleihen in Yuan (CNY) dürfte auch weiterhin die inländische Dynamik widerspiegeln, was ihn zu einem nützlichen Portfolio-Diversifizierer macht”, schreibt Alan Siow, Portfoliomanager bei Ninety One.
Die attraktiven realen Renditen chinesischer Staatsanleihen werden aufgrund der niedrigen Inflation anhalten, was die Nachfrage nach chinesischen Onshore-Anleihen stärkt, so Fidelity International. Gleichzeitig bleibt der Asset Manager vorsichtig optimistisch, was den chinesischen Hochzinsmarkt betrifft.
“Dennoch könnte es kurzfristig zu Liquiditätsengpässen auf dem Markt für Onshore-Anleihen kommen, da die Erwartungen der Anleger auf künftige politische Unterstützung und ein zunehmendes Angebot an Staatsanleihen die Renditen weiter in die Höhe treiben”, so Fidelity weiter.
PineBridge Investments empfiehlt, bestimmte Segmente des chinesischen Hochzinsmarktes im Jahr 2024 zu meiden, darunter notleidende chinesische Immobilientitel und die Finanzierungsinstrumente der lokalen Regierung des Landes. “… und Kredite, denen es angesichts der holprigen Erholung in China an finanziellem Puffer mangelt, sowie Unternehmen ohne zuverlässigen Zugang zu lokalen Finanzierungskanälen und Kredite, die im Verhältnis zu ihren Fundamentaldaten hohe Bewertungen aufweisen”, so PineBridge.
