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Der japanische Anleihemarkt ist wieder auf dem Radar von Investoren, seit sich die Bank of Japan (BoJ) für mehr Flexibilität entschieden hat. Die Zentralbank änderte letzte Woche ihre komplexe, sieben Jahre alte Politik der Renditekurvensteuerung (YCC), wonach die Renditen der zehnjährigen japanischen Staatsanleihen (JGB) um bis zu 1% steigen können, anstatt bei 0,5% gedeckelt zu werden. Nach dieser Ankündigung stiegen die Renditen der 10-jährigen JGB auf ein 9-Jahres-Hoch und erreichten 0,607%.
Steigende Nachfrage nach Japan-Anleihen
Experten glauben, dass diese Ankündigung die gesamte gedrückte Nachfrage nach japanischen Anleihen freisetzen wird. Der größte Teil der Nachfrage dürfte von Banken, Versicherungen und Pensionsfonds kommen, die glauben, dass die etwas höheren Renditen und das geringere Engagement der BoJ zu mehr Liquidität führen würden. Im Jahr 2022 erlebten japanische Anleihen die längste Handelsdürre seit 1999, als der 10-jährige JGB aufgrund der strengen Kontrolle der Renditekurve durch die BoJ drei Tage in Folge nicht gehandelt wurde.
Ales Koutny, Leiter der Abteilung für internationale Zinsen bei Vanguard Asset Management, sagte gegenüber Reuters: „Das ursprüngliche Ziel der Investoren scheint mindestens 0,70% bis 0,80% zu betragen, so dass wir weiterhin mit einem Anstieg der Renditen rechnen und dafür positioniert sind… Das ist das Niveau, das wir immer wieder von lokalen Investoren gehört haben. Für währungsgesicherte Investoren wird es auch unter dem Gesichtspunkt der Risikoprämie interessant.“
Angesichts steigender Renditen und eines geringeren Wechselkursrisikos werden sich inländische Investoren wahrscheinlich japanischen Staatsanleihen zuwenden, anstatt auf Anlagen in Übersee zu setzen. Daher gibt es weit verbreitete Spekulationen, dass es eine „Heimkehr“ geben wird, die auch zu Druck auf die globalen Zinssätze führen könnte. Die jüngste Haltung der BoJ hat bereits führende Zentralbanken auf der ganzen Welt beunruhigt. Die Europäische Zentralbank (EZB) sagte in ihrem Finanzstabilitätsbericht vom Mai 2023, dass die Normalisierung der japanischen Geldpolitik große Auswirkungen auf die globalen Anleihenmärkte haben könnte. Die Attraktivität europäischer und US-amerikanischer Anleihen würde sinken und es würde zu einer Rückführung von Geldern nach Japan kommen.
Jetzt in Japanische Anleihen investieren?
Vor diesem Hintergrund können japanische Staatsanleihen Investoren eine nützliche Portfoliodiversifizierung bieten. Die einfachste Möglichkeit für internationale Anleger, in JGBs zu investieren, sind börsengehandelte Fonds (ETFs). Im Folgenden schauen wir uns drei solcher Japan Bond ETFs an, die eine kostengünstige und einfache Möglichkeit bieten, ein Portfolio zu diversifizieren.
Xtrackers Japan Government Bond UCITS ETF 1C
Dieser im November 2013 aufgelegte Indexfonds von Xtrackers zielt darauf ab, die Wertentwicklung der auf JPY lautenden Anleihen der japanischen Regierung abzubilden. Er wird von der DWS verwaltet und bildet den FTSE Japanese Government Bond Index ab.
Der Xtrackers Japan Government Bond ETF bietet ein Engagement über die gesamte Renditekurve (Mindestlaufzeit von 1 Jahr). 26,9% der Bestände entfallen auf Anleihen mit einer Laufzeit von 15-25 Jahren, während 15,49% der Bestände auf Anleihen mit einer Laufzeit von mehr als 25 Jahren entfallen. Er hält insgesamt 261 Wertpapiere und die drei größten Allokationen sind Japan-37 (30-jährige Ausgabe) 9/42, Japan-37 (30-jährige Ausgabe) 9/42 und Japan -35 (30-jährige Ausgabe) 09/41.
Der ETF hat ein Gesamtvermögen von 339,3 Mio. USD und eine Pauschalgebühr von 0,15%. Die jährliche Rendite dieses Fonds beträgt -16,67%. Die Volatilität für 1 Jahr beträgt für diesen ETF 11,82%.*
Vanguard Japan Government Bond Index Fund
Der Vanguard Japan Government Bond Index Fund wurde 2014 aufgelegt und verfolgt einen passiven Management- oder Indexierungsansatz, der darauf abzielt, die Wertentwicklung des Bloomberg Japan Government Float Adjusted Bond Index abzubilden.
Der Index umfasst auf japanische Yen lautende Staatsanleihen mit Investment-Grade-Rating und japanische staatsnahe Anleihen mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr. Die Investment-Grade-Anleihen haben ein relativ geringes Ausfallrisiko.
Der Vanguard ETF hat ein Gesamtvermögen von 260,28 Mio. USD. Er hält insgesamt 338 Anleihen und die Gesamtgebühr des Fonds beträgt 0,12%. Im Jahr 2022 lag die jährliche Rendite bei -5,66%. 27% der Anlagen entfallen auf Anleihen mit einer Laufzeit von 1-5 Jahren und 19,4% der Anlagen auf Anleihen mit einer Laufzeit von 5-10 Jahren.**
iShares Core Japan Government Bond ETF
Der 2020 aufgelegte iShares Core Japan Government Bond ETF bildet die Anlageergebnisse des FTSE Japanese Government Bond Index ab. Der ETF wird von BlackRock Japan verwaltet und bietet ein Engagement in einer breiten Palette von festverzinslichen japanischen Staatsanleihen in lokaler Währung.
Er bietet eine durchschnittliche jährliche Rendite von 2,83%**, während seine aktuelle Verwaltungsgebühr 0,06% beträgt. Es gibt insgesamt 263 Anleihen und ein Gesamtnettovermögen von 24,2 Mrd. USD. Die drei größten Bestände des ETF sind Japan-37 (30-jährige Anleihen), Japan 370 (10-jährige Anleihen) und Japan 34 (30-jährige Anleihen).*
*Stand 7. August 2023
**Stand 31. Juli 2023
