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Um die Inflation in der australischen Wirtschaft in den Griff zu bekommen, hat die Reserve Bank of Australia (RBA) im Mai 2022 mit Zinserhöhungen begonnen und diesen Trend im Jahr 2023 fortgesetzt. Vor dem Beginn dieser Zinserhöhungen äußerten zahlreiche Analysten Bedenken hinsichtlich der Anfälligkeit der Wirtschaft für einen Zinsschock.
In einem kürzlich von Columbia Threadneedle Investments veröffentlichten Insight erklärt der der Asset Manager diese Befürchtungen mit dem weltweit höchsten Preis-Einkommens-Verhältnis für Wohnimmobilien und dem Schuldenbestand mit der kürzesten Laufzeit.
Christopher Mahon, Head of Dynamic Real Return, Multi-Asset bei Columbia Threadneedle, betont jedoch, dass die Stärke der australischen Wirtschaft die anfänglichen Erwartungen übertroffen hat: „Die Tatsache, dass die australische Wirtschaft nicht so reagiert hat, wie viele Experten der nördlichen Hemisphäre glaubten, war etwas, worüber wir viel gesprochen haben. Es war für uns ein wichtiger Beweis dafür, dass dieser Zyklus anders verläuft und verdeutlichte, warum die Vorhersagen, dass Zinserhöhungen die Welt in eine Rezession stürzen würden, falsch waren“, erklärt Mahon.
Außerdem hebt er hervor, dass Australien ein Beispiel dafür ist, wie ein disziplinierter Privatsektor erhebliche Zinsschocks überstehen kann. Im Gegensatz zu den USA mit ihren 30-jährigen Hypotheken reagierten die australischen variablen oder kurzfristigen Hypotheken sofort auf die Leitzinsen der Zentralbank, stellt der Asset Manager fest. Dies führe dazu, dass die Auswirkungen von Zinserhöhungen auf australische Haushalte im Vergleich zu den USA, Großbritannien oder Europa deutlicher spürbar seien, so Columbia Threadneedle.
„Als die Zinserhöhungen kamen, waren viele überrascht, dass die makroökonomischen Auswirkungen auf die australische Wirtschaft ziemlich gedämpft waren. Man musste schon mit der Lupe suchen, um substanzielle Auswirkungen auf Indikatoren wie Beschäftigung, Produktion oder Immobilien zu erkennen“, so Mahon.
Nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) ist die Verschuldung des privaten Sektors in Australien in den letzten zehn Jahren im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt des Landes stabil geblieben. Im Gegensatz dazu ist die Staatsverschuldung gestiegen. Mahon führt das Beispiel der USA und des Vereinigten Königreichs an und weist darauf hin, dass dies für die meisten Länder der Welt gilt.
„Die Disziplin des privaten Sektors bedeutet, dass Unternehmen und Haushalte – selbst in extremen Fällen wie Australien, wo die Übertragung schnell erfolgt – die Schmerzen von Zinserhöhungen in angemessener Weise auffangen können“, so Mahon.
Was die langfristigen Aussichten betrifft, so widerspricht Columbia Threadneedle der allgemeinen Auffassung, dass sich Zinserhöhungen auf den australischen Arbeitsmarkt, die Rentabilität der Unternehmen und das sinkende Umsatzvolumen auswirken werden.
„Der australische Kanarienvogel singt immer noch, und die Zinssätze haben die Wirtschaft nicht ins Trudeln gebracht. Es ist also unwahrscheinlich, dass andere Volkswirtschaften, die durch längerfristige Hypothekenprofile geschützt sind, ebenfalls aus der Bahn geworfen werden“, meint der Asset Manager.
