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Der schwache japanische Yen hat der Bank of Japan und der von Fumio Kishida geführten Regierung 2022 beachtliche Sorgen bereitet, aber die Erträge der japanischen Unternehmen sind inmitten der Währungsturbulenzen zu unerwarteten Gewinnern geworden. Der Rückgang des Yen auf ein Drei-Dekaden-Tief hat den japanischen Unternehmen zu Rekordgewinnen im Quartal verholfen, das Juni 2022 endete.
Die Unternehmensgewinne in Japan stiegen im ersten Quartal 2022 auf 28,32 Bio. Yen (201 Mrd. USD) und damit um 17,6% gegenüber dem Vorjahr, wie aus Daten des Finanzministeriums hervorgeht. Japans Wirtschaft ist in hohem Maße vom Handel abhängig. Laut Weltbank machen die Exporte mehr als 15% des BIP des Landes aus.
„Die starken Ergebnisse wurden trotz des recht gedämpften Bruttoinlandsprodukts erzielt. Das bestätigt unsere These, dass sich die Gewinnmargen trotz des schleppenden BIP-Wachstums im Inland weiterhin in einem strukturellen Aufwärtstrend befinden“, schrieb John Vail, Chief Global Strategist bei Nikko AM.
Japan Unternehmensgewinne und der Yen
Japan verzeichnet ein wachsendes Handelsdefizit, da die Importe teurer werden, aber auch die Exporte haben deutlich zugelegt. Im Oktober stiegen Japans Exporte im Jahresvergleich um 25,3%, angeführt von der Lieferung von Chips, elektronischen Teilen und Autos. Der Oktober war der 20. aufeinanderfolgende Monat, in dem Japan ein jährliches Exportwachstum verzeichnete.
Der Inselstaat hat sich in den letzten Jahrzehnten für sein Wachstum weitgehend auf die Exporte verlassen, aber eine globale Verlangsamung könnte grundsätzlich dem Exportwachstum einen Dämpfer verpassen. Unabhängig davon hat die Null-Covid-Politik Pekings dazu geführt, dass Japan seine Abhängigkeit von China überdacht hat. Der schwache Yen hat den Exporteuren jedoch geholfen, die Schwierigkeiten in der Lieferkette und die geringere Nachfrage auszugleichen, sodass der Wert der Erträge aus Übersee gestiegen ist.
Ein schwacher Yen macht auch den Import von Rohstoffen für die Hersteller teuer, aber die großen japanischen Unternehmen setzen konkret auf den schwachen Yen, um ihre Produkte auf den internationalen Märkten wettbewerbsfähiger zu machen. Dies ist einer der Gründe, warum die Bank von Japan ihre negative Geldpolitik beibehalten hat, obwohl der Yen gegenüber dem US-Dollar um mehr als 20% gefallen ist.
Daten von SMBC Nikko Securities zeigen, dass mehr als 200 Unternehmen im japanischen Topix-Index ihre Gewinnprognosen für das Gesamtjahr angehoben haben, verglichen mit 109 Unternehmen, die einen Gewinnrückgang erwarten.
Honda erwartet für das Jahr, das im März 2023 endet, einen um 2,5% höheren Gewinn als im vorangegangenen Geschäftsjahr. Der Autohersteller revidierte auch seine Prognose vom August und erhöhte seine Prognose für den Nettogewinn um 15 Mrd. Yen. Während das Unternehmen mit einem Rekordumsatz rechnet, sagte der Leiter der Buchhaltung Eiji Fujimura: „Wir glauben nicht, dass wir uns rühmen können, Rekorde aufzustellen, denn unsere Absatzzahlen sind nicht rekordverdächtig.“
Nissan, das nach dem Rückzug aus Russland einen Rückschlag erlitten hat, korrigierte seinen Gewinnausblick um 5 Mrd. Yen nach oben. „Der Yen ist in der Tat dramatisch schwach und infolgedessen sind unsere Gewinne gestiegen“, sagte Makoto Uchida, Präsident und CEO des Unternehmens.
Videospielhersteller Nintendo, der 80% seines Umsatzes in Übersee macht, hat vor kurzem seine Prognose für den Nettogewinn im Gesamtjahr um 60 Mrd. Yen oder 18% angehoben, rechnet aber mit einem Umsatzrückgang von 10%.
Toyota hat seine Produktionsvorgabe um 500.000 Fahrzeuge gesenkt, erwartet aber weiterhin seine bisherige Gewinnprognose. Der Sony-Konzern, der Anfang November seine Ergebnisse für das 2. Quartal vorgelegt hat, erhöhte seine Prognose für den Betriebsgewinn um 1,16 Mrd. Yen, senkte aber die Prognose für sein Spielesegment um 12%.
Die höheren exportbasierten Gewinne spiegeln sich auch in den Ergebnisberichten der japanischen Handelshäuser wider, die im ersten Halbjahr einen Rekord-Nettogewinn verzeichnet haben. Der Nettogewinn von Mitsubishi hat sich zwischen April und September fast verdoppelt, und das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr einen Rekordgewinn. Mitsui war ein weiteres Handelshaus, das Rekordgewinne verbuchte.
„Basierend auf den Untersuchungen unseres Analystenteams erwartet SuMi TRUST, dass der Gewinn (japanischer Unternehmen) im GJ2022 um 14,9% gegenüber dem Vorjahr steigen wird. Unsere Schätzung für die Wachstumsrate des Betriebsgewinns lag einen Monat zuvor (Stand: 24. Mai) bei 4,7%, wobei die interne Nachfrage die Schätzungen nach oben treibt, während die externe Nachfrage solide bleibt“, schreibt Takayuki Toji, Ökonom bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management. „Wir gehen davon aus, dass die Erholung des Konsums die Binnennachfrage ankurbeln und der schwache Yen die Erträge der Auslandsnachfrage stützen wird.“
