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Trotz der globalen makroökonomischen Herausforderungen und erheblicher Marktunsicherheit befinden sich Asia Investment Grade (IG) Bonds im Jahr 2023 in einer günstigen Situation.
Diese positive Situation ist auf das erneute Interesse an festverzinslichen Anlagen weltweit zurückzuführen, nachdem die Renditen im Jahr 2022 stark angestiegen sind. Dieses Phänomen hat zu einer verstärkten Nachfrage nach hochwertigen Krediten geführt. Laut EPFR, ein Unternehmen, das Fondsströme verfolgt, flossen bereits Anfang des Jahres 19 Mrd. USD in globale Investment-Grade-Unternehmensanleihenfonds.
Unterdessen haben asiatische IG-Anleihen wegen ihres geringeren Durationsprofils die Aufmerksamkeit von Investoren auf sich gezogen. Experten sind der Meinung, dass dieses besondere Merkmal nicht nur zu einer geringeren Volatilität der Spreads im Vergleich zu den globalen Pendants führt, sondern Investoren auch den Vorteil höherer Renditen bei einer kürzeren Duration bietet.
Darüber hinaus wies Omar Slim, Co-Head of Asia ex-Japan Fixed Income bei PineBridge Investments, darauf hin, dass diese Anlageklasse im Vergleich zu globalen Wettbewerbern mit ähnlichen Ratings eine vergleichsweise höhere Rendite aufweist.
„Asien IG sieht im Vergleich zu anderen Regionen immer noch billig aus – vor allem wenn man die Ratingunterschiede und die Laufzeiten berücksichtigt. Da die Umkehrung der Renditekurve der US-Staatsanleihen in naher Zukunft anhalten dürfte, dürften Investoren ihre Präferenz für hochwertige Anleihen mit kurzer Laufzeit beibehalten“, so Chris Lau, Portfoliomanager bei Invesco.
Asia Investment Grade Bonds zeigen sich widerstandsfähig
Asia Investment Grade Bonds haben im Vergleich zu ihren Pendants in den Vereinigten Staaten und dem Rest der Welt ein großes Maß an Widerstandsfähigkeit gezeigt, insbesondere in Zeiten der Marktvolatilität.
In jüngster Zeit hat der asiatische IG-Markt, als er im Jahr 2022 mit einem erheblichen Abschwung auf dem Markt für US-Dollar-Zinsen konfrontiert war, zwischen August 2021 und Oktober 2022 einen maximalen Rückgang von 14,77% verzeichnet. Im Gegensatz dazu verzeichnete der US-amerikanische IG-Markt zwischen Juli 2021 und Oktober 2022 einen Rückgang von 19,80%, und der globale Anleihenmarkt musste zwischen Dezember 2020 und Oktober 2022 einen Rückgang von 23,88% hinnehmen.
Darüber hinaus wird diese Anlageklasse auch von einer Beschleunigung des Wirtschaftswachstums in Asien profitieren, wie von prominenten Institutionen wie dem IWF, der ADB und der OECD prognostiziert. Der IWF geht davon aus, dass Asien im Jahr 2023 fast 70% zum globalen BIP beitragen wird.
„Das Umfeld in Asien als Wirtschaftsblock ist viel günstiger als im Rest der Welt. Zum Beispiel wird erwartet, dass sich das Wirtschaftswachstum in einigen großen Volkswirtschaften wie China und Thailand in diesem Jahr beschleunigen wird, anders als in den meisten anderen Ländern der Welt. Diese Eigenschaften können dazu beitragen, Portfolios gegen Volatilität aufgrund des Carry zu puffern“, so Slim von PineBridge.
Ausgewählte Asia IG Bonds
Es gibt eine Reihe von Investmentfonds auf dem Markt und wenige Asia IG Bond ETFs. Im Folgenden haben wir zwei Investmentfonds zum Vergleich ausgewählt.
PineBridge Asia Pacific Investment Grade Bond Fund A USD
Dieser 2015 aufgelegte Fonds investiert in Schuldtitel mit kurz-, mittel- und langfristigen Laufzeiten. Der Fonds hält mindestens 70% seines Nettoinventarwerts (NIW) in Schuldtiteln, vornehmlich in USD, die von Unternehmen mit Sitz im asiatisch-pazifischen Raum ausgegeben oder besichert werden.
Der Fonds verfügt über ein verwaltetes Gesamtvermögen von 368,2 Mio.* USD. Der PineBridge Asia Pacific Investment Grade Bond Fund hat an den JP Morgan Asia Credit Index (JACI) Investment Grade Total Return als Benchmark. Er hat eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,75% und eine laufende Gebühr von 1,35%. Er ist seit Jahresbeginn* um 3,4% gestiegen, verglichen mit 3,5% der Benchmark.
Die fünf größten Positionen* des Fonds sind US Treasury 3,625% N/b 15-Feb-2053 (1,9%), der südkoreanische Batteriehersteller SK ON CO LTD 5,375% 11-Mai-2026 (1,8%), DBS Group 3,3% (1,7%), der südkoreanische Lebensversicherer Hanwha Life 3,379% 04-Feb-2032 (1,6%) und die multinationale Bank Oversea-Chinese Banking Corporation 4,602% 15-Jun-2032 (1,6%).
Was die Sektoren* anbelangt, so hält der Fonds die meisten Investitionen im Finanzsektor (47,4%), gefolgt von quasi-staatlichen Einrichtungen (21,2%), staatliche Beteiligungen (13%), Industrieunternehmen (4,7%) und Immobilienunternehmen (3,6%). Was die geografische Aufteilung betrifft, so konzentrieren sich der Hauptteil auf China (19,7%), Japan (16%), Indonesien (10,3%), Australien (9,3%) und Singapur (8,3%).*
Omar Slim und Andy Suen, beide mit fast zwanzig Jahren Erfahrung, leiten das Managementteam dieses PineBridge-Fonds.
Invesco Asian Investment Grade Bond Fund A-Acc
Der Invesco Asian Investment Grade Bond Fund A-Acc, der 2012 aufgelegt wurde, verfolgt das Ziel, eines nachhaltigen langfristigen Kapitalwachstums. Er investiert überwiegend in asiatische Schuldtitel, die ein Investment Grade Rating aufweisen. Das verwaltete Vermögen liegt bei 13,05 Mio. USD.
Der Fonds erhebt eine Verwaltungsgebühr von 0,9% und laufende Kosten von 1,22%. Das Managementteam besteht aus Chris Lau, Gigi Guo und Freddy Wong. Lau verwaltet den Fonds seit 2015, während Guo und Wong 2021 dazu kamen.
Als Benchmark verwendet der Fonds 85% des JP Morgan JACI Investment Grade Index und 15% des Bloomberg China Treasury and Policy Bank Total Return Index. Der Fonds hat seit Jahresbeginn ein Wachstum von 2,95% erzielt. Seit seiner Auflegung verzeichnete der Invesco Asian Investment Grade Bond Fund einen Renditerückgang von 7,97%.*
Zu den fünf größten Positionen des Fonds gehören die Agricultural Development Bank of China 4,650% 11-Mai-2028 (4,7%), die China Development Bank 4,040% 06-Juli-2028 (3,4%), die Export-Import Bank of China 3,230% 23-März-2030 (3,3%), die Agricultural Development Bank Of China 3,750% 25-Jan-2029 (2,3%) und die indonesische Zweckgesellschaft Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia III 4,400% 01-März-2028 (2,3%).*
Was die Verteilung der Sektoren* angeht, so entfallen mehr als die Hälfte des Fondsvermögens auf Kapitalgesellschaften (39,7%) und Finanzinstitute (21,2%). Zum Spitzenquartett der Sektorallokationen gehören außerdem Industriewerte (21,2%) und Versorger (1,3%). Wie der PineBridge-Fonds liegt auch der Schwerpunkt des Invesco-Fonds in China (41,4%). Dahinter folgen Indonesien (9%), Hongkong (8,6%), die Philippinen (4,5%) und Südkorea (4,5%)*.
*Stand 31. Juli 2023
