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China ist bereit, das chinesische Neujahr zu begrüßen. Der Tradition nach steht das „Jahr des Drachen“ für Weisheit, Glück, Wohlstand und Stärke, und der Markt wartet auf positive Entwicklungen in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Das Land hat in den letzten zwei Jahren mit wirtschaftlichen Problemen zu kämpfen gehabt. Vor diesem Hintergrund beleuchten Asset Manager, ob das Jahr des Drachen 2024 fruchtbare Chancen für Investoren bringen kann.
Fokus auf langfristiges Wachstum als Kern-Strategie
Eastspring Investments rät Investoren, den Markt nicht zu timen. „Es ist besser, investiert zu bleiben und den Markt durch volatile Zeiten zu reiten, um vom langfristigen Wachstumspotenzial des Marktes zu profitieren“, empfiehlt der Asset Manager.
Laut Eastspring symbolisiert ein Drache versteckte Chancen. Daher empfiehlt der Asset Manager, sich frühzeitig mit Aktien zu befassen, bei denen die Aussichten auf signifikantes Wachstum und Rendite noch nicht ausgeschöpft sind. „Diese übersehenen Aktien bieten eine vielversprechende Anlagemöglichkeit für frühe Investoren, bevor der breitere Markt auf den Gedanken kommt, dies zu tun.“
Andererseits ist Allianz Global Investors der Meinung, dass solche Chancen auch bei gedrückten Bewertungen bestehen. „Der MSCI China A Onshore Index wird mit einem KGV von 11 gehandelt, was deutlich unter dem längerfristigen Durchschnitt liegt (Bloomberg, 13. Dezember 2023). Dies sollte im schlimmsten Fall einen gewissen Puffer nach unten bieten. In einem optimistischeren Szenario, in dem sich China als wirtschaftlich widerstandsfähiger als erwartet erweist, könnte dies zu einer deutlichen Höherbewertung führen“, erläutert William Russell, Head of Product Specialists Equity AP bei Allianz GI.
UBS Asset Management sieht die langfristigen Aussichten für chinesische Aktien positiv und prognostiziert, dass die Rendite chinesischer Aktien die der globalen Aktien übertreffen wird.
„Unsere fünfjährigen Kapitalmarkterwartungen deuten auf eine voraussichtliche Rendite von 8,2% pro Jahr für chinesische Aktien hin, was deutlich über der Schätzung von 6,3% für globale Aktien bzw. 4,2% für US-amerikanische Large-Cap-Aktien liegt“, betont Sylvia Liang, Research Analystin bei UBS AM.
Innovative und aufstrebende Sektoren als Motor des Wirtschaftswachstums
„Chinas strukturelle Probleme sind zwar sehr real, aber die derzeitige wirtschaftliche Schwächephase als neuen Status quo zu extrapolieren, ist wahrscheinlich genauso unangebracht wie der ungezügelte Optimismus vor drei Jahren“, sagt Allianz GI.
Evan Brown, Head of Multi-Asset Strategy bei UBS AM, schließt sich dieser Meinung an: „Die jahrzehntelange Phase hohen Wachstums ist für China zu Ende gegangen, nicht aber die Chancen für Investoren.“
Er ist der Meinung, dass China die Herausforderung des Übergangs von seinem „kreditgetriebenen, immobilienzentrierten Wachstumsmodell“ zu Sektoren, die sich auf Wachstum und Innovation konzentrieren, bewältigen muss.
Brown ist optimistisch, was das Potenzial von Sektoren wie Haushaltsgeräten, Unterhaltungselektronik und Elektrofahrzeugen angeht. Er hebt auch weniger bekannte „Nischen“-Faktoren wie Hochfrequenzkommunikation, Wasserstoff und Ammoniak sowie synthetische Biologie und photonische Sensoren hervor, die das Wachstum in strategischen Sektoren wie Energie, Biowissenschaften und Kommunikation fördern könnten.
Wird das Jahr des Drachen Chinas inhärente Stärke freisetzen?
Marktbeobachter glauben trotz aller Widrigkeiten an die fundamentale Stärke der chinesischen Wirtschaft. Andy Rothman, Anlagestratege bei Matthews Asia, meint, dass die chinesische Wirtschaft zwar schwach ist, sich aber nicht in einer Krise befindet. Er führt die Schwäche der Wirtschaft zu einem großen Teil auf fehlerhafte politische Entscheidungen und deren Umsetzung zurück.
„Ich glaube, dass das Vertrauen wiederhergestellt werden kann, wenn Peking Schritte unternimmt, die Unternehmer und Haushalte davon überzeugen, dass die Regierung den Geschäften aus dem Weg geht, den privaten Sektor und die Märkte voll unterstützt und ein transparenteres regulatorisches Umfeld schafft“, so Rothman.
Peiqian Liu, Asien-Ökonom bei Fidelity International, meint: „Unser Basisszenario für das Jahr des Drachen ist, dass China eine Phase der kontrollierten Stabilisierung mit einem relativ stabilen BIP-Wachstum zwischen 4 und 5% erleben wird, während es weiterhin langfristige strukturelle Herausforderungen angeht und löst.“
Liu rechnet nicht mit einer Deflation, sondern mit einem mäßigen Inflationsdruck, da die zyklische Erholung an Schwung gewinne. Sie rechnet auch mit einem Abbau des Nachholbedarfs bei Konsum und Dienstleistungen und einer allmählichen Beschleunigung der Politik im Jahr 2024.
China hat Investoren trotz seiner strukturellen Herausforderungen viel zu bieten, doch dürfen die kurzfristigen Risiken aufgrund einer bestehenden Konjunkturabschwächung nicht übersehen werden. Alessia Berardi, Head of Emerging Macro Strategy bei Amundi Asset Management, gibt daher zu bedenken: „Aus Anlagesicht bietet der Wandel hin zu einem nachhaltigeren Wachstumsmodell langfristige Chancen in chinesischen Anlagen, erfordert aber auch eine erhöhte Selektivität auf kurze Sicht, um den wirtschaftlichen Abschwung zu bewältigen.
