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Die Finanzmärkte in China wurden im Jahr 2022 unter anderem wegen des Krieges in der Ukraine, der Null-Covid-Politik, des Technologiekriegs mit den USA und der Immobilienkrise schwer getroffen. Der Oktober war ein besonders schlechter Monat für Chinas Aktienmarkt, da Anleger negativ auf den 20. Parteitag der Kommunistischen Partei Chinas und die Umbildung der Führung reagierten.
Ausländische Anleger verkauften im Oktober chinesische A-Aktien im Wert von 57,3 Mrd. Yuan (7,9 Mrd. USD), so viel wie seit März 2020 nicht mehr, wobei allein am 31. Oktober 2,5 Mrd. USD abgezogen wurden. Der Parteigipfel wurde von Investoren aus aller Welt aufmerksam verfolgt, um Hinweise darauf zu erhalten, wie China bestimmte Themen anzugehen gedenkt. Aber das Treffen war für viele enttäuschend, da es eher einen politischen Ansatz hervorbrachte, als eine starke wirtschaftliche Haltung.
Wie entwickeln sich chinesische Aktien?
Der CSI 300 Index, der die Wertentwicklung der 300 wichtigsten in Shanghai und Shenzhen gehandelten Aktien abbildet, verlor allein im Oktober 7,78% und gab damit den vierten Monat in Folge nach. Der Index wurde auf einem Niveau gehandelt, das zuletzt im Februar 2019 zu beobachten war.
Der Hang Seng China Enterprises Index hat allein in diesem Jahr 40% verloren und erlebte die schlimmste fünftägige Talfahrt nach einer Parteitagssitzung seit 1994.
Ein Großteil dieser Verluste entstand Ende Oktober, nachdem China bekannt gegeben hatte, dass Präsident Xi Jinping eine dritte Amtszeit antreten wird, womit er wahrscheinlich der einflussreichste Führer in China nach Mao wird. Im Zuge des Parteitags wurden weitere Ränge umbesetzt, so dass Xi nun ausschließlich Loyalisten um sich versammelt hat.
Xi Jinpings Machtkonsolidierung hat die Sorge geweckt, dass die Null-Covid-Politik zumindest mittelfristig fortgesetzt wird und die Wirtschaftstätigkeit des Landes beeinträchtigt. Die kürzlich veröffentlichten Daten zur Industrieproduktion in China zeigten einen Rückgang im Oktober, wobei der PMI von 50,1 im September auf 49,2 fiel.
„Alles in allem scheint der Oktober ein schwacher Monat für die Wirtschaft gewesen zu sein, und der November wird wohl nicht besser werden als der Oktober. Erschwerend kommt hinzu, dass die Covid-Fälle wieder ansteigen, und es ist möglich, dass wir weitere kleinere Lockdowns in China erleben werden“, sagt Iris Pang, Chefvolkswirtin für Greater China bei ING.
China verhängte in aller Stille neue Lockdowns von Wuhan bis zum Industriegürtel an der Ostküste, als Fälle von Omicron auftraten. Unterdessen wurde auch ein Kasino-Resort in Macau mitsamt seinen Gästen gesperrt, nachdem ein Covid-Fall entdeckt worden war. Die Stadt verhängte außerdem obligatorische Tests für die Einwohner. Am 30. Oktober meldete China 2.675 neue Covid-Fälle, den größten Anstieg der Infektionen seit Anfang Oktober.
Ausblick für China-Aktien
Der chinesische Aktienmarkt ist ordentlich abgerutscht. Der jüngste Ausverkauf des Hongkonger Hang Seng Index ist der schlimmste seit der Finanzkrise 2008. Der NASDAQ Golden Dragon China Index, der in den USA notierte chinesische Aktien umfasst, hat alle Gewinne seit 2006 zunichte gemacht und ist im Oktober um 30% gefallen.
Marktexperten analysieren die Situation in China genau. „Es ist zweifellos sinnvoll, dass Anleger genauer darauf achten, wie China regiert wird, als es vielleicht bis vor kurzem üblich war“, sagt die DWS.
„Die von der Kommunistischen Partei betonten strategischen Ziele – Weiterentwicklung, breite Verteilung und Sicherung des Wohlstands – lassen jedoch vermuten, dass die Politik wirtschaftliche Entwicklungs- und Wachstumsüberlegungen berücksichtigen wird. Daher werden sie wahrscheinlich pragmatischer sein, als einige jetzt zu befürchten scheinen“, argumentiert Elke Speidel-Walz, Chefvolkswirtin für Schwellenländer bei der DWS.
Niraj Bhagwat, Equity Portfolio Manager, und Philip Brooks, Investment Director bei Wellington Management, sind ähnlicher Meinung. „Chinesische Aktien sind derzeit bei globalen Investoren eindeutig in Ungnade gefallen, aber wenn man sich an der Marktgeschichte orientiert, sollten kluge Allokatoren in solchen Zeiten einen genaueren Blick darauf werfen“, schreiben Bhagwat und Brooks.
„Wir sind nach wie vor der Meinung, dass sich die Risiken und Chancen für China die Waage halten und dass Anleger ihre Benchmark-Allokation beibehalten sollten, anstatt eine Untergewichtung vorzunehmen“, so UBS in einer Mitteilung. „Die chinesische Wirtschaft dürfte sich im Jahr 2023 erholen. Der Anstieg des BIP-Wachstums im dritten Quartal deutet darauf hin, dass sich die Wirtschaft auf dem Weg der Erholung befindet. Wir gehen davon aus, dass sich das Wirtschaftswachstum und die Erträge im Jahr 2023 verbessern werden.
Die jüngste Talfahrt an den chinesischen Aktienmärkten hat dazu geführt, dass 99% der chinesischen Fonds ihre Gewinne verloren haben. Nur 22 von 2.296 Aktienfonds schafften es, im grünen Bereich zu bleiben, wie die Daten des Finanzdatenanbieters East Money Information zeigen. Die chinesischen Aktienmärkte haben bisher im Jahr 2022 3,6 Bio. USD an Anlegerkapital vernichtet.
