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Asian Convertible Bonds entwickeln sich zu einer attraktiven Möglichkeit für versierte Investoren, da Unternehmen angesichts steigender Zinsen diese Anlageklasse als günstigeres Finanzierungsinstrument im Vergleich zu klassischen Anleihen nutzen.
Convertible Bonds sind im Wesentlichen Unternehmensanleihen mit der Option für Investoren sie in Aktien umzuwandeln. Obwohl diese Anlageklasse niedrigere Renditen als herkömmliche Anleihen bietet, können Investoren davon profitieren, wenn der Aktienkurs des Emittenten steigt.
Vom weltweiten Convertible Bonds-Markt mit einem Volumen von etwa 500 Mrd. USD entfallen auf Asian Convertible Bonds etwa 50 Mrd. USD Marktwert. In der Vergangenheit wiesen asiatische Wandelanleihen eine durchschnittliche Downside-Partizipation von deutlich unter 50% auf und schützten Investoren vor mehr als der Hälfte aller Aktienmarktverluste in Asien.
Außerdem weisen Convertible Bonds auf dem Kontinent im Durchschnitt einen Verlust von 3,7% auf, im Gegensatz zu 8,2% bei Aktien. Aufgrund ihres risikoaversen Charakters hat die Anlageklasse in letzter Zeit viel Aufmerksamkeit von Anlegern erhalten, die beispielsweise von Chinas wirtschaftlicher Wiederöffnung profitieren wollen.
„Convertible Bonds sind in volatilen Märkten besonders attraktiv, da sie Investoren die Möglichkeit bieten, an den potenziellen Kurssteigerungen eines Emittenten zu partizipieren und gleichzeitig ihr Verlustrisiko zu begrenzen. Außerdem können Convertible Bonds Diversifizierungsvorteile bieten, da sie Zugang zu einer Reihe von verschiedenen Emittenten und Branchen ermöglichen“, schreibt Dr. Martin Kuehle, Investment Director, Convertible Bonds bei Schroders.
„In den letzten zehn Jahren konnten Anleger mit asiatischen Convertible Bonds eine aktienähnliche Performance erzielen“, fügt er hinzu.
Warum jetzt in Asian Convertible Bonds investieren?
Ein wichtiger Grund, jetzt in Asian Convertible Bonds zu investieren, ist, dass sie im Vergleich zu anderen Anleihemärkten, insbesondere denen in den USA und Europa, günstigere Bewertungen bieten, so die Jefferies Group.
„Asian Convertible Bonds werden tendenziell billig gehandelt, wenn man den Wert einer Anleihe plus der eingebetteten Option mit ihrem Marktwert vergleicht… Wir denken, dass der Vorteil dieser billigen Anleihen die Konvexität noch verstärkt, da billige Anleihen tendenziell näher an den Bondfloors und näher an der Parität gehandelt werden“, so die Investmentgesellschaft RedWheel.
„Das bedeutet, dass bei einem Rückgang der zugrundeliegenden Aktien die Nähe zum Anleihen-Floor hoch ist. Ein hoher Anleihen-Floor bietet einen guten Kapitalerhalt, während umgekehrt bei einem Anstieg der zugrunde liegenden Aktien eine starke Partizipation nach oben möglich ist“, so das Unternehmen weiter.
Außerdem scheint die Anlageklasse angesichts steigender Zinssätze und einer Erholung der globalen Aktienmärkte nach einem schlechten Jahr 2022 eine sicherere Anlage für Unternehmen zu sein. In diesem Sinne hat die Emission von Convertible Bonds zu Beginn dieses Jahres in ganz Asien zugenommen, wobei Unternehmen aus beispielsweise Japan, Singapur und Taiwan in den Markt für Convertible Bonds eingestiegen sind.
Zu den jüngsten Beispielen gehört das chinesische Video-Streaming-Unternehmen iQiyi, das Anfang März fünfjährige Convertible Bonds im Wert von 600 Mio. USD verkaufte. Wynn Macau bot Investoren sechsjährige Convertible Bonds im Wert von 600 Mio. USD an.
Ausgewählte Asian Convertible Bond Fonds
U.a sind diese Asia Convertible Bonds verfügbar.
Schroder ISF Asian Convertible Bond C Accumulation USD
Der 2008 aufgelegte Schroder ISF Asian Convertible Bond C Accumulation USD investiert in ein Portfolio aus wandelbaren Wertpapieren und anderen ähnlichen übertragbaren Wertpapieren wie wandelbaren Vorzugsaktien, umtauschbaren Anleihen oder umtauschbaren mittelfristigen Schuldverschreibungen, die von Unternehmensemittenten in Asien ohne Japan ausgegeben werden. Der Fonds ist am Thomson Reuters Asia ex-Japan Hedged Convertible Bond Index orientiert.
Mit Stand vom 9. Februar 2023 hat der Fonds einen Ausgabeaufschlag von 1% und laufende Kosten von 0,94%. Er wird von den Fondsmanagern Chris Richards und Peter Reinmuth verwaltet. Reinmuth verfügt über 26 Jahre Erfahrung in der Finanzbranche, während Richards seit 2013 zum Convertible Bonds-Team von Schroder gehört. Der Fonds verfügt über ein verwaltetes Gesamtvermögen von 91,75 Mio. USD.
In den letzten 10 Jahren hat der Fonds eine Rendite von 42,5% erzielt. Darüber hinaus ist der Fonds seit dem 30. Juni 2023 um 4,5% gestiegen. Insgesamt hält der Fonds 51 Titel, von denen die fünf größten sind: Anllian Capital 0.0000 Conv 05/02/2025 Series Regs (6,51%), SK Hynix 1.7500 Conv 11/04/2030 Series Corp. (6,43%), Bharti Airtel 1,5000 Conv 17/02/2025 Series Regs (6,05%), Wynn Macau 4,5000 Conv 07/03/2029 Series 144A (5,01%) und Meituan 0,0000 Conv 27/04/2028 Series Corp. (4,76%).*
Nach Sektoren* ist der Fonds hauptsächlich in zyklische Konsumgüter (21,87%) investiert, gefolgt von IT (18,36%), Industriewerten (14,02%), Kommunikationsdienstleistungen (13,61%) und Finanzwerten. (9.16%). Nach Ländern* sind die Investitionen des Fonds in China (51,86%) übergewichtet, gefolgt von Südkorea (12,72%), Hongkong (7,14%), Indien (6,05%) und Macao (5,01%).
Redwheel Asia Convertibles Fund
Dieser 2011 aufgelegte Fonds kombiniert vier primäre Renditequellen. Dazu gehören eine Bottom-up-Aktienauswahl, ein gründliches Kredit-Research, eine Top-down-Makro- und thematische Positionierung sowie die Beimischung von Wandelderivaten.
Der RedWheel Asia Convertibles Fund hat ein verwaltetes Gesamtvermögen von 76,3 Mio. USD. Die Benchmark des Fonds ist der Thomson Reuters Asia ex-Japan Hedged CB Index. Der Fonds hat eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,90%. Er ist seit Jahresbeginn um 4,07% gestiegen und hat seit seiner Auflegung eine Rendite von 58,42% erzielt.
Nach Sektoren ist der RedWheel-Fonds hauptsächlich in zyklische Konsumgüter (25%), IT (19,80%), Kommunikation (12,30%), Industriewerte (12,10%) und Immobilien (7,60%) investiert. Nach Ländern betrachtet hat der Fonds die größten Anteile in China (47,80%), Hongkong (13,80%), Südkorea (9,35%), Singapur (5,80%) und Taiwan (5,70%).* Fondsinformationen waren nur für die Anteilsklasse B verfügbar.
Der Redwheel Asia Convertibles Fund wird von Davide Basile, Head des RedWheels Convertible Bonds Teams, verwaltet. Basile ist seit 2010 bei RedWheel, zuvor war er 5 Jahre lang bei Morgan Stanley.
LO Funds – Convertible Bond Asia (USD) M A
Der 2008 von Lombard Odier Investment Managers aufgelegte LO Funds – Convertible Bond Asia (USD) M A ist eine aktiv verwaltete Long-only-Convertible Bonds-Strategie mit Schwerpunkt auf dem asiatisch-pazifischen Raum.
Der Fonds erhebt eine Managementgebühr von 0,825%. Zum 30. Juni 2023 hatte der Fonds ein verwaltetes Gesamtvermögen von 315,02 Mio. USD.
Seit seiner Auflegung hat der Fonds 76,29% an Rendite erzielt. Die Gesamtrendite in den letzten 12 Monaten stieg bis zum 11. Juli 2023 um 4,36%. Zur Benchmark hat er den Refinitiv Convertible Asia Ex-Japan USD Index.
Der Fonds strebt ein qualitativ hochwertiges Gesamtportfolio an und strebt daher ein Kreditrating von mindestens B- an.
Mit Stand Mai 2023 waren die 5 größten Positionen des Fonds – Posco 0% 01/09/26 Cnv (6,32%), SK Hynix 1,75% 11/04/30 Cnv (5,977%), Lenovo Grp 2,5% 26/08/29 Cnv (5,02%), Anllian Cap 0% 05/02/25 Cnv (4,92%) und Bharti Airtel 1,5% 17/02/25 Cnv Regs (4,40%).
Der Fonds wird von Arnaud Gernath und Natalia Bucci, Investment Manager bei Lombard Odier, verwaltet. Bucci verwaltet seit 14 Jahren Portfolios mit Convertible Bonds, während Gernath seit 1996 am Markt für Convertible Bonds tätig ist.
*Stand: 30. Juni 2023
