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Mit dem wachsenden Enthusiasmus für nachhaltige Anlagethemen, hat der Markt für Impact Bonds vor allem im asiatisch-pazifischen Raum (APAC) zugenommen. Laut FTSE Russell hatte der Markt für Impact Bonds in der Region Asien-Pazifik im Juni 2023 ein Volumen von 1,09 Bio. USD, was 25% des weltweiten Emissionsvolumens ausmacht. Der Markt hatte bereits 2017 sein nordamerikanischen Pendant überholt.
Insgesamt umfassen Impact Bonds grüne Anleihen, Sozialanleihen, Nachhaltigkeitsanleihen und an Nachhaltigkeit gebundene Anleihen. Sie ermöglichen es Unternehmen, ESG-Initiativen zu finanzieren und Investitionsrichtlinien für grüne und soziale Zwecke zu befolgen. Im Gegensatz zu herkömmlichen Anleihen werden ihre Erlöse für nachhaltige oder soziale Zwecke verwendet.
Bei den Emittenten von Social Impact Bonds handelt es sich in der Regel um gemeinnützige Organisationen, denen die Kreditwürdigkeit für eine Kreditaufnahme fehlt. Mit Social Impact Bonds können sie daher private Investitionen aufbringen, um in Projekte wie die Verringerung der Ungleichheit, die Verbesserung der Altenpflege oder die Verbesserung des öffentlichen Nahverkehrs zu investieren.
China und Südkorea treiben das Wachstum von Impact Bonds in APAC an
Der Markt für Impact Bonds ist in den letzten Jahren sprunghaft angestiegen, und dieser Trend wird sich wahrscheinlich fortsetzen. Die zunehmende Emission von Impact Bonds in APAC wird von China angeführt, gefolgt von Südkorea und Japan.
Aus einem Bericht von Intercontinental Exchange geht hervor, dass China im Jahr 2022 Frankreich überholt hat und zum weltweit größten Emittenten von Impact Bonds wurde. In diesem Zeitraum verzeichnete das Land einen Anstieg der Emissionen um 48% gegenüber 2021.
FTSE Russell hebt hervor, dass China einen beträchtlichen Anteil von 41% an den gesamten Impact-Bond-Emissionen in der APAC-Region hält und auch eine Vormachtstellung bei der Emission von grünen Anleihen und CO2-neutralen Anleihen einnimmt. Südkorea folgt dicht dahinter mit einem Anteil von 19%.
„China ist führend bei grünen Anleihen, aber wir sehen auch ein größeres Interesse an sozialen Anleihen in der asiatischen Region“, sagte Bernard Hsu, Director of Business Development – Reference Data and ESG for APAC bei ICE.
Gegenwärtig stehen Impact Bonds bei institutionellen Anlegern stark im Kurs. Analysten sind jedoch der Ansicht, dass es ein großes Potenzial auch für Privatanleger gibt. Hongkong, beispielsweise gab Anfang 2022 erstmals eine grüne Anleihe für Privatinvestoren aus, was rund 493.000 Investoren am ersten Tag anzog. Für September 2023 hat die Regierung von Hongkong nun die Emission einer weiteren grünen Privatkundenanleihen angekündigt.
Impact Bonds – Vor- und Nachteile abwägen
Impact Bonds sind mit einer Reihe von Einschränkungen verbunden. Investoren, die in diese Art von Anleihen investieren, müssen ein finanzielles Risiko in Kauf nehmen, und es fehlt ein umfassender Regulierungsrahmen.
Anleger profitieren, wenn der Emittent die vorgegebenen Ziele erreicht. Wenn der Emittent diese Ziele jedoch nicht erreicht, besteht die Gefahr, dass Investoren ihre Investition verlieren. Außerdem gibt es keinen Mechanismus, mit dem die Anleger die Leistung der Anleiheemittenten überwachen können.
Analysten sind der Meinung, dass die ESG-Ratings, auf die sich Investoren verlassen, kein wirkliches Bild davon vermitteln, ob der Emittent wirklich etwas bewirkt. Auch das Modell der erfolgsabhängigen Vergütung, dem Impact Bonds folgen, stößt auf Kritik.
Derzeit werden grüne Anleihen stärker nachgefragt als Sozial- oder Nachhaltigkeitsanleihen. Marktbeobachter sind jedoch der Ansicht, dass nachhaltigkeitsbezogene Anleihen zukünftig noch gefragter werden.
„Der APAC-Markt für Impact Bonds hat sich während des Abwärtstrends bei festverzinslichen Wertpapieren im vergangenen Jahr als widerstandsfähiger erwiesen als seine globalen Konkurrenten“, sagt Ian Chen, FTSE Fixed Income and Multi-Asset Index Product Associate.
„Da sich die meisten Zentralbanken dem Ende der Zinserhöhungen nähern, gehen wir davon aus, dass sich die Marktbedingungen stabilisieren und sich das Emissionsniveau in der APAC-Region in den kommenden Monaten langsam verbessern wird“, fügt er hinzu.
Experten sagen auch einen reiferen und besser organisierten Markt für APAC Impact Bonds voraus. So könnten Investoren in Zukunft auf einen ganzheitlicheren Ansatz hoffen und die Leistung eines Emittenten anhand spezifischer Kennzahlen beurteilen.
