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Die in Singapur ansässige Sea Ltd. ist auf Kostensenkungskurs. Das Unternehmen hat 3% der Beschäftigten seiner E-Commerce-Einheit Shopee entlassen und im September 2022 auch noch Stellenangebote zurückgezogen. Shopee hat sich aus den Märkten in Europa und Lateinamerika zurückgezogen. Das beliebte Spiel Free Fire von Garena wurde in Indien kürzlich verboten. Das alles bringt Sea Ltd. unter Druck. Investoren drängen auf Expansion, aber gleichzeitig die Kosten in Grenzen zu halten.
Sea Ltd. ist ein Technologie- und Kommunikationsunternehmen, das drei Bereichen tätig ist: digitale Unterhaltung (Garena), E-Commerce (Shopee) und digitale Zahlungen (SeaMoney). Garena, das Unternehmen für digitale Unterhaltung, wurde 2009 gegründet und hat seine globale Präsenz auf 130 Märkte ausgeweitet. Shopee, die führende E-Commerce-Plattform in Südostasien und Taiwan, wurde 2015 gegründet. Sea’s Anbieter von digitalen Zahlungen und Finanzdienstleistungen, SeaMoney, ist seit 2014 aktiv.
„Wir glauben, dass wir mit unserer wachsenden Größe, unserer Marktführerschaft und unserem starken Cash-Bestand gut aufgestellt sind, um die Effizienz unseres Ökosystems für Wachstum zu nutzen und die Ressourcen unseres Unternehmens so zu nutzen, dass wir 2022 und darüber hinaus in mehr Märkten und Segmenten Rentabilität erreichen“, sagte Forrest Li, Chairman und Group CEO von Sea, während der Telefonkonferenz zum Jahresabschluss 2021.
Sea Ltd. Geschäftsmodell
Während der Covid-19-Lockdowns konnte das Unternehmen seine Geschäfte schnell ausbauen und seine Nutzerbasis stärken. Sea Ltd. hat die Einnahmen aus seiner digitalen Plattform Garena zur Finanzierung von Shopee und SeaMoney verwendet. In den Jahresberichten des Unternehmens heißt es, dass die Geschäftsführung davon ausgeht, dass Shopee und SeaMoney ihre Expansion und ihr langfristiges Wachstum bis 2025 selbst finanzieren werden.
Für das zweite Quartal, das am 30. Juni 2022 endete, meldete Sea Ltd. einen GAAP-Umsatzanstieg von 29% auf 2,9 Mrd. USD, der vor allem auf das Wachstum in den Bereichen E-Commerce und digitale Finanzdienstleistungen zurückzuführen ist. Der Gesamtnettoverlust des Unternehmens belief sich im zweiten Quartal 2022 auf 931,2 Mio. USD und war damit fast doppelt so hoch wie der Verlust von 433,7 Mio. USD im Jahr 2021.
Darüber hinaus meldete das Unternehmen für das zweite Quartal 2022 einen nicht-operativen Nettoverlust von 33 Mio. USD, verglichen mit einem nicht-operativen Nettoverlust von 25 Mio. USD im Vorjahr. Der nicht-operative Verlust im zweiten Quartal 2022 war in erster Linie auf Investitionsverluste zurückzuführen, die angesichts der niedrigeren Bewertungen auf dem allgemeinen Markt verbucht wurden. Das Unternehmen schloss das zweite Quartal mit 7,8 Mrd. USD an Barmitteln, Barmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen ab.
Sea Ltd. ging 2017 an die Börse und hat aggressiv Bargeld für Werbestrategien wie kostenlose Lieferungen und Cashbacks eingesetzt. Im Jahr 2020 hatte sich der Gesamtumsatz von Sea Ltd. auf 4,37 Mrd. USD verdoppelt, aber das Unternehmen erhöhte auch seine Ausgaben für Vertrieb und Marketing um 89%, was zu einem Nettoverlust von 1,61 Mrd. USD führte.
Ein Problem ist, dass das Free Fire-Spiel des Unternehmens Schwierigkeiten hat, mehr Nutzer anzuziehen, was sich auf die Gesamtbilanz auswirkt. „Obwohl Sea Ltd. in den Jahren 2020 und 2021 rund 10,2 Mrd. USD an liquiden Mitteln von Investoren erhalten hat, hat das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des Jahres 2022 mehr als 2,0 Mrd. USD verbrannt, um das angestrebte Wachstum in den Bereichen E-Commerce und Fintech zu erreichen. Da die Rentabilität des Glücksspielsegments sinkt, erwarten wir, dass der Cash-Burn trotz der Bemühungen von Sea, die Verluste in unrentablen Geschäftsbereichen zu reduzieren, zunehmen wird“, sagt Aktienanalyst Oshadhi Kumarasiri von LightStream Research, der auf Smartkarma.
Sea Ltd. Aktiendynamik
Forrest Li, der chinesische Gründer des Unternehmens, der jetzt die Staatsbürgerschaft Singapurs besitzt, verlor 800 Mio. USD, als die Sea-Aktien an der New Yorker Börse um 14% fielen. Sea Ltd. war einst das wertvollste Unternehmen Südostasiens, als seine Aktien im Oktober 2021 ihren Höchststand erreichten, aber im letzten Jahr ist sein Aktienkurs um etwa 80% gefallen. Der Kursrückgang ist auf eine allgemeine Verlangsamung in der Tech-Branche, die Beendigung seines Geschäfts in Indien und den Druck der Investoren zurückzuführen, profitabel zu werden. Das von Tencent unterstützte Unternehmen hat in den letzten Monaten versucht, seine Rentabilität durch Kostensenkungen zu steigern.
Die hohen Verluste haben einige Investoren dazu veranlasst, ihr Engagement bei Sea Ltd. zu reduzieren. Tiger Global Management LLC hat in diesem Jahr Sea-Aktien im Wert von 473,8 Mio. USD verkauft, nachdem es sechs Quartale lang Sea gekauft hatte, wie aus SEC-Daten hervorgeht. Im Januar 2022 verkaufte Tencent Holdings, ein früher Investor von Sea Ltd, Sea-Aktien im Wert von über 3 Mrd. USD und reduzierte damit seinen Anteil von 21,3% auf 18,7%. Angesichts des regionalen Personalabbaus und umfangreicher Kostensenkungen haben sich die Aktien von Sea Ltd. unterdurchschnittlich entwickelt und sehen sich zudem mit dem Gegenwind einer hohen Inflation und einem Einbruch der Technologiebranche konfrontiert.
Das Unternehmen hat ein negatives KGV und EBITDA, aber Marktanalysten haben gemischte Meinungen bezüglich der Zukunft des Unternehmens.
Nicht alles schwarz für Sea Ltds Zukunft?
Als einer der größten Gewinner der Pandemie verzeichnete Sea Ltd. in den Bereichen digitale Unterhaltung und E-Commerce ein enormes Wachstum in Bezug auf Umsatz und Marktanteil. Das in Singapur ansässige Unternehmen hat seit Ende 2020 erfolgreich rund 9 Mrd. USD eingenommen und sich darauf konzentriert, langfristig profitabel zu werden.
„Das Engagement von Sea für Kostensenkungen, das sich darin zeigt, dass das Führungsteam auf seine Vergütung verzichtet, bestätigt unsere Überzeugung, dass das Unternehmen auf dem besten Weg ist, 2023 den Break-even beim Ebitda zu erreichen – ein Jahr früher als vom Konsens erwartet. Unser Szenario geht davon aus, dass der Umsatz im Jahr 2022 um 30% und im Jahr 2023 um 60% steigen wird, wenn sich der Glücksspielmarkt erholt und der brasilianische E-Commerce wächst. Wenn Sea sein Verhältnis von Betriebskosten zu Umsatz von derzeit 58% auf das Niveau von Amazon und Mercado Libre (30-40%) verbessern kann, könnte das Unternehmen 2023 einen Gewinn erzielen“, so Nathan Naidu, Analyst bei Bloomberg Intelligence.
Sea Ltd. plant, sein Portfolio über verschiedene Spielgenres hinweg zu diversifizieren, sagte CEO Forrest Li in einer Telefonkonferenz. Nach Rückzug aus einigen lateinamerikanischen Ländern und Spanien konzentriert sich Shopee jetzt ausschließlich auf die Kernmärkte in Südostasien und Brasilien. Da steigende Zinsen und Preise die Wirtschaft unter Druck setzen, schränken die Verbraucher ihre Online-Ausgaben ein, und Investoren sind immer weniger bereit, eine Expansion ohne Gewinne zu unterstützen. „Der einzige Weg für uns, uns von der Abhängigkeit von externem Kapital zu befreien, besteht darin, autark zu werden und genug Geld für unsere eigenen Bedürfnisse und Projekte zu erwirtschaften“, so CEO Forrest Li.
