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Regulatorische Unsicherheiten, der Russland-Ukraine-Krieg und die Wachstumsverlangsamung in China haben ausländische Investoren dazu veranlasst, in der ersten Hälfte des Jahres 2022 eine Rekordzahl chinesischer Anleihen abzustoßen. Die chinesische Regierung bemüht sich, ihrer Wirtschaft mit verschiedenen Mitteln mehr Liquidität zuzuführen und die chinesischen Anleihemärkte haben sich derweil belebt, da viele Banken Anleihen emittieren, um ihr Kapital aufzustocken.
Die Immobilienschuldenkrise und die Konjunkturabschwächung haben zu einem drastischen Rückgang der Kreditnachfrage im Land geführt und die Bilanzen der städtischen und regionalen Geschäftsbanken in China belastet. Peking rechnet mit einer möglichen Finanzkrise und verschärft die Anstrengungen, um Auswirkungen des Rückgangs der neuen Kreditvergabe der Banken und einer nachlassenden Kreditnachfrage zu verhindern. Das Land hat auch einen Rettungsfonds für notleidende Banken eingerichtet.
Da die Kreditausfälle aufgrund höherer Zahlungsausfälle von Unternehmen und Privatpersonen zunehmen, versuchen die Geschäftsbanken in China, sich durch die Emission von Anleihen Kapital zu beschaffen. Die Zahl der Anleihen stieg in den ersten sechs Monaten des Jahres 2022 im Vergleich zum Vorjahr um etwa 30%. Insgesamt emittierten chinesische Banken in diesem Zeitraum Anleihen im Wert von mehr als 1,3 Billionen Yuan (192 Mrd. USD), wobei für die zweite Jahreshälfte noch mehr Emissionen erwartet werden.
Banken erhöhen Verschuldung durch chinesische Anleihen
Bis zum 19. Juli emittierten Geschäftsbanken in China 135 Anleihen verschiedener Art mit einem Gesamtnennwert von 1.309,4 Bio. Yuan. Während die Zahl der ausgegebenen Anleihen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nahezu stagniert, ist der Umfang der Anleihen deutlich gestiegen. In der ersten Hälfte des Jahres 2021 hatten die Geschäftsbanken Anleihen im Wert von 914,4 Mrd. Yuan ausgegeben.
„In den letzten Jahren ist das Volumen der Anleihen, die von Geschäftsbanken im Rahmen der politischen Maßnahmen zur Unterstützung der Kreditvergabe an Klein- und Kleinstunternehmen ausgegeben wurden, rasch gestiegen. Während der Eindämmung der Pandemie ist die Zahl der besonderen Finanzierungsinstrumente für Klein- und Kleinstunternehmen in den Jahren 2020 und 2021 stark gestiegen. In den vergangenen Jahren hat der Anteil der Anleiheemissionen ein hohes Niveau erreicht“, sagte Zhou Guannan, Chefanalyst für festverzinsliche Wertpapiere bei Huachuang Securities mit Sitz in Guiyang, gegenüber lokalen Medienvertretern.
Geschäftsbankanleihen dienen der Optimierung der Haftungsstruktur von Banken und werden in allgemeine Finanzanleihen und spezielle Finanzanleihen unterteilt. Im ersten Halbjahr 2022 emittierten chinesische Banken 215,5 Mrd. Yuan an speziellen Finanzanleihen für Klein- und Kleinstunternehmen, grüne Finanzanleihen im Wert von 96,3 Mrd. Yuan und „San Nong“-Spezialfinanzanleihen im Wert von 8,4 Mrd. Yuan (San Nong bezieht sich auf Emissionen im Zusammenhang mit der ländlichen Entwicklung).
In den ersten sechs Monaten dieses Jahres haben chinesische Banken nachrangige Anleihen im Gesamtwert von 564,8 Mrd. Yuan begeben. Große staatseigene Banken sind bei dieser Art von Anleiheemissionen führend, wobei allein die Agricultural Bank of China 110 Mrd. Yuan an unbefristeten und sekundären Schuldverschreibungen emittierte.
Auch Wandelanleihen sind bei den Banken sehr beliebt, und sechs Banken haben Anleihen im Wert von mindestens 131 Mrd. Yuan begeben. An der Spitze steht die Industrial Bank, die Wandelanleihen im Wert von 50 Mrd. Yuan ausgegeben hat, gefolgt von der Bank of Nanjing und der Bank of Shanghai, die jeweils Anleihen im Wert von 20 Mrd. Yuan emittiert haben.
Chinesische Banken bereiten eine Kriegskasse vor
Analysten aus China zufolge handelt es sich bei mehr als der Hälfte der Anleiheemissionen der Banken um Ergänzungskapital. Bei den Banken besteht außerdem ein großes Interesse an der Emission von Anleihen mit Tier-2-Kapital und unbefristeten Anleihen. Die Emissionen spiegeln einen zweigleisigen Ansatz wider: Zum einen wird die Kapitalverfügbarkeit bei den Banken verbessert und den aufsichtsrechtlichen Anforderungen entsprochen, zum anderen sollen die Banken bei Bedarf Kreditunterstützung leisten.
Die chinesischen Geschäftsbanken müssen ihr Kapital aufstocken. Nach Angaben der chinesischen Banken- und Versicherungsaufsichtsbehörde (CBIRC) lag die Eigenkapitalquote (Capital Adequacy Ratio, CAR) der Geschäftsbanken im ersten Quartal 2022 bei 15,02%, was einem Rückgang von 0,11% gegenüber dem Vorquartal entspricht. Kleine und mittelgroße Banken sind von der Verlangsamung des Wachstums und der Kreditnachfrage am stärksten betroffen, wobei die Eigenkapitalquote der städtischen Banken auf 12,82% und die der ländlichen Banken auf 12,33% fiel.
„Aufgrund des starken Eigenkapitalbedarfs kleiner und mittelgroßer Banken und der Tatsache, dass auch große Banken mit gewissen Kapitalbeschränkungen konfrontiert sind, ist der Bedarf der Geschäftsbanken an der Emission von Eigenkapitalinstrumenten in der zweiten Jahreshälfte nach wie vor groß“, sagte Shi Liuyu, Leiter der Abteilung für die Analyse festverzinslicher Wertpapiere bei GF Securities in Guangzhou, gegenüber Sina Finance.
Die CBIRC arbeitet auch mit den lokalen Regierungen zusammen, um die Emission lokaler Staatsanleihen zur Ergänzung des Kapitalbedarfs kleiner und mittlerer Banken zu fördern. Die Bemühungen der Bankenaufsichtsbehörde spiegeln die Richtlinie der People’s Bank of China wider, die zuvor vorgeschlagen hatte, die Liquidität der Banken mit verschiedenen Mitteln zu erhöhen und kleine und mittlere Banken zu unterstützen. Die chinesische Regierung hat genehmigt, dass 320 Mrd. Yuan, die durch den Verkauf spezieller lokaler Anleihen eingenommen wurden, kleinen und mittleren Banken zugeführt werden.
Unabhängig von diesen Maßnahmen könnte China in den kommenden Monaten seine Geldpolitik weiter lockern und die Finanzierungskosten für Unternehmen und Privatpersonen senken. Dies würde die Liquidität auf dem Markt weiter erhöhen, und die Banken werden wahrscheinlich noch mehr Anleihen ausgeben, um die steigende Kreditnachfrage zu decken. Chinesische Branchenexperten haben vorgeschlagen, dass sich die Kapitalbeschaffung zur „Blutauffrischung“ auf zwei Aspekte konzentrieren sollte – die Verbesserung des allgemeinen Gesundheitszustands des Bankensektors im Hinblick auf eine langfristige Entwicklung und die politische Unterstützung von Finanzinstituten, die eine niedrige Schwelle für den Zugang zu bestimmten Kapitalaufstockungsinstrumenten haben.
