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Die Wahlergebnisse in Indien deuten auf das Ende der Einparteienherrschaft im indischen Parlament hin. Nachdem die meisten Stimmen ausgezählt waren, ging die Bharatiya Janata Party (BJP) von Premierminister Narendra Modi als stärkste Partei hervor. Modi steht damit eine dritte Amtszeit in Folge bevor. Seine Partei hat es jedoch nicht geschafft, aus eigener Kraft eine parlamentarische Mehrheit zu erreichen. Es ist das erste Mal, seit Modi vor zehn Jahren an die Macht kam, dass er zur Bildung der nächsten Regierung auf Koalitionspartner angewiesen ist.
Um in Indien regieren zu können, ist eine Mehrheit von 272 Sitzen erforderlich. Bei der letzten Wahl hatte die BJP 303 Sitze errungen und zusammen mit ihren Verbündeten 353 Sitze – eine satte Mehrheit. Vor der diesjährigen Wahl hatte sich Modi das Ziel gesetzt, diese Mehrheit auf mehr als 400 Sitze zu erhöhen.
Ein solch überwältigender Sieg bleib jedoch aus. Die BJP errang 240 Sitze. Zusammen mit der Nationalen Demokratischen Allianz (NDA) kam sie auf 293 Sitze.
„Das Wahlergebnis wird ein Weckruf für die Regierung sein und könnte als wichtiger Katalysator für eine Neuausrichtung der Regierung dienen“, kommentierte Kenneth Akintewe, Head of Asian Sovereign Debt bei abrdn, das Wahlergebnis.
Indien hat mehrere Herausforderungen zu bewältigen. „Die Lebensmittelinflation war hoch und der Agrarsektor hatte zu kämpfen, während die Regierung auch Subventionen gekürzt hat, so dass ein Verlust an Unterstützung in den landwirtschaftlich orientierten Teilen der Wirtschaft nicht unbedingt eine Überraschung ist“, erklärt Akintewe. „In ähnlicher Weise hat Indien oberflächlich betrachtet ein hohes Wachstum erlebt, aber nicht jeder hat davon profitiert, und der Konsum war nicht wirklich stark“.
Akintewe betonte, wie wichtig es für Indien ist, einen robusten Produktionssektor zu entwickeln, um mehr gut bezahlte Arbeitsplätze zu schaffen und weitere Reformen zur Stärkung der Wirtschaft durchzuführen. Darüber hinaus ist er der Meinung, dass die Privatisierung staatlicher Unternehmen und die Monetarisierung von Vermögenswerten zur Transformation der indischen Wirtschaft beitragen könnten.
Murali Yerram, Portfoliomanager bei Franklin Templeton, geht davon aus, dass sich die Triebkräfte des indischen Wachstums weiterhin auf das verarbeitende Gewerbe, die Infrastruktur und den Konsum konzentrieren werden.
„Obwohl das Ergebnis enttäuschend ist und negative Auswirkungen auf einige Marktsektoren haben könnte, glauben wir nicht, dass es die politische Richtung der BJP-geführten NDA ändern wird. Der Schwerpunkt wird weiterhin auf der Entwicklung der Produktionsbasis durch das PLI-Programm (Production Led Incentives), der Verlagerung des Infrastrukturwachstums vom öffentlichen auf den privaten Sektor, der Konzentration auf erneuerbare Energien und der Ankurbelung des Verbrauchs sowie einer möglichen erneuten Konzentration auf die ländlichen Einkommen liegen“, so Yerram.
Einige Marktexperten erwarten von der Fortsetzung der Modi-Regierung keine Änderungen in der Politik. „Selbst wenn wir so weitermachen wie bisher, ist das meiner Meinung nach gut für Investoren und Unternehmen“, zitiert die Financial Times Alessia Berardi, Leiterin der Makrostrategie für Schwellenländer beim Amundi Investment Institute.
„Mit einer zersplitterten Regierung glauben wir jedoch, dass die Politikgestaltung generell schwieriger werden wird“, so Peeyush Mittal, Portfoliomanager beim auf Asien fokussierten Asset Manager Matthews Asia.
„Mit einer fragmentierten Regierung glauben wir jedoch, dass die Politikgestaltung im Allgemeinen schwieriger werden wird“, so Peeyush Mittal, Portfoliomanager beim auf Asien spezialisierten Asset Manager Matthews Asia.
Aktienmärkte volatil nach dem Bekanntwerden der Wahlergebnisse in Indien
Indische Aktien brachen am Dienstag ein, da die Auszählung der Stimmen auf ein enttäuschendes Ergebnis für Modis BJP hindeuteten. Der indische Benchmark-Index BSE Sensex, der 30 große Unternehmen abbildet, und der breiter gefasste NSE Nifty 50-Index schlossen jeweils mit einem Minus von fast 6%. Nachdem jedoch die Telugu Desam Party, ein wichtiger Verbündeter, einen Tag später ihr Engagement für die Nationale Demokratische Allianz zugesagt hatte, erholten sich die indischen Aktien wieder. Der Nifty 50-Index legte um 3,4% zu und verzeichnete damit den größten Anstieg seit mehr als drei Jahren.
„Das unerwartete (Wahl-)Ergebnis könnte die Volatilität an den Finanzmärkten erhöhen“, meinte Ryota Abe, Ökonom, Global Markets and Treasury Department, Asia Pacific Division bei Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC).
„Nichtsdestotrotz dürfte sich die Position Indiens in den asiatischen Schwellenländern nicht wesentlich von der derzeitigen Situation unterscheiden, es sei denn, es kommt zu einem Regierungswechsel infolge einer veränderten Koalition. Der Grund dafür ist, dass das geopolitische Risiko, das Indien Rückenwind gibt, mittel- bis langfristig bestehen bleibt und dass die demografische Situation unverändert bleibt“, fügte er hinzu.
Die negative Reaktion des Aktienmarktes könnte auch ein guter Einstiegspunkt für Investoren sein, sagte Bjoern Jesch, DWS Global Chief Investment Officer.
„Wir haben bereits früher argumentiert, dass dieses Wahlergebnis aus einer längerfristigen Perspektive für Investoren tatsächlich von Wert sein könnte. Es ‚zeigt Modi nicht nur Demut‘, wie der Economist schreibt, sondern könnte auch dazu beitragen, die demokratischen Kontrollmechanismen in Indien in einem besseren Zustand zu halten“, sagte Jesch.
Kurzfristig sieht Federated Hermes ein Abwärtsrisiko für indische Aktien, da „die Bewertungen von Small- und Mid-Caps hoch sind und die Gesamtpositionierung in Indien wahrscheinlich immer noch auf der höheren Seite ist“. „Es ist mit einer gewissen Unsicherheit zu rechnen, da die neue Regierung aus einer Parteienkoalition bestehen wird und somit ein Risiko in Bezug auf die Regierungspolitik/Prioritäten besteht“, so der Asset Manager.
„Mittelfristig werden die Aussichten für Aktien von der Entwicklung der Gewinne abhängen. (…) Langfristig sind Reformen von entscheidender Bedeutung, und wir sind jetzt etwas skeptisch, dass Strukturreformen in komplexen Bereichen wie dem Agrarsektor und dem Elektrizitätsgesetz durchgeführt werden“, fügte Federated Hermes in einer Erklärung hinzu.
Mit Blick auf den Anleihenmarkt hat die Geschichte gezeigt, dass die Wahlergebnisse keine signifikanten Auswirkungen auf den Anleihenmarkt in Indien hatten, und Asset Manager sind der Ansicht, dass die Anlagemöglichkeiten für indische Anleihen mittel- bis langfristig überzeugend bleiben.
„Was die Aussichten für Anleihen betrifft, so ändert das Wahlergebnis nicht viel daran, da die Dynamik von Angebot und Nachfrage bei Anleihen nach wie vor sehr günstig ist und die Inflation und die Leitzinsen nach wie vor auf einen Rückgang ausgerichtet sind. Die spontane Reaktion in Form höherer Renditen und einer gewissen Währungsschwäche könnte in der Tat eine attraktive Gelegenheit für zusätzliche Risiken sein“, so Akintewe von abrdn.
„Vor dem Hintergrund der bevorstehenden Indexaufnahme ist es interessant, die Performance Indiens mit der von Schwellenländeranleihen und globalen Anleihen zu vergleichen. Indien hat beide Märkte in den letzten 10 Jahren auf einer nicht abgesicherten USD-Basis deutlich übertroffen“, schrieb HSBC Asset Management in einer Marktanalyse.
„Wir glauben, dass es gute Gründe für strategische Allokationen in Indien-Anleihen gibt. Die Anlageklasse bietet Vorteile bei der Portfoliodiversifizierung und einen Mehrwert“, so HSBC AM weiter.
