Australien
China
Indien
Indonesien
Japan
Malaysia
Philippinen
Singapur
Südkorea
Taiwan
Thailand
Vietnam
Hong Kong
USA
Switzerland
Singapore
United Kingdom
Other / International
Das Bild am Anleihemarkt hat sich seit Jahresbeginn deutlich gewandelt – von einem möglichen “Schwenk der Fed” und einer erwarteten Reihe von Zinssenkungen zu “höheren Zinsen für länger”. So ist die Prognose der Märkte, dass die Fed die Zinsen im Laufe des Jahres um 150 Basispunkte senken wird, auf nur noch 47 Basispunkte gesunken, was auf die seit Monaten unerwartet hohe Inflation und die robuste US-Wirtschaft zurückzuführen ist.
Eastspring Investments ist der Ansicht, dass sich die US-Wirtschaft und die Inflation schließlich so weit abschwächen werden, dass die Fed die Zinsen senken muss. Der Zeitpunkt und das Ausmaß dieser Zinssenkungen sind jedoch weniger vorhersehbar geworden. Trotz dieser Ungewissheit sieht Eastspring in Anleihen, insbesondere in asiatischen Investment Grade Anleihen (IG), eine überzeugende Chance.
“Die Renditen asiatischer Anleihen befinden sich auf Mehrjahreshochs und bieten Investoren eine attraktive und stetige Einkommensquelle sowie die Möglichkeit, sich gegen einen möglichen künftigen Rückgang der kurzfristigen Geldmarktzinsen abzusichern, der früher als erwartet eintreten könnte, wenn die Fed früher umschwenkt”, schrieb Rong Ren Goh, Portfoliomanager bei Eastspring Investments, in einem Marktbericht.
Nach Ansicht von Goh werden die Vorteile hoher Anleiherenditen oft unterschätzt. Er weist darauf hin, dass Investoren bedeutende Renditen erzielen können, ohne ein wesentlich höheres Kreditrisiko einzugehen. Ein Szenario, in dem sich die Inflation wieder beschleunigt, würde einen erheblichen Anstieg der Zinssätze erforderlich machen, was zu Kapitalverlusten bei Anleihen führen würde, doch dies ist nicht das derzeitige Basisszenario von Eastspring. Goh weist auch darauf hin, dass sich Anleihen im Falle einer harten Landung der US-Wirtschaft besser entwickeln dürften als Aktien, wobei Treasuries und Investment Grade Anleihen widerstandsfähiger sind als Hochzinsanleihen. “Daher können Investment Grade Anleihen Investoren die dringend benötigte Portfoliodiversifizierung bieten”, so Goh weiter.
Vielfältige Chancen am asiatischen Investment Grade Markt
Eastspring weist darauf hin, dass etwa 85% des JP Morgan Asia Credit (JACI) Index mit Investment Grade bewertet sind. “Die meisten Staatsanleihen der Region haben ein IG-Rating und werden dieses Rating voraussichtlich mittelfristig beibehalten”, so Goh.
Als Erweiterung des Asia Credit Index (Asien ohne Japan), hat JP Morgan im vergangenen Jahr den JACI Asia Pacific eingeführt. Durch die Einbeziehung Japans, Australiens, Neuseelands und anderer pazifischer Länder wird das “Universum dramatisch erweitert”, so Omar Slim, Co-Head of Asia Fixed Income bei PineBridge Investments.
Australien und Japan machen zusammen 35,4% des Index aus, während China nur 23,4% ausmacht – im Vergleich zu 36,9% im JACI. Außerdem ist der JACI Asia Pacific nach wie vor von sehr hoher Qualität und besteht zu 88,6% aus Investment Grade Anleihen.
“Für Investoren, die derzeit nur in globale Investment Grade Anleihen investiert sind, bietet die Aufnahme von Asia Pacific IG in das Portfolio die Möglichkeit, sich in den Schwellenländern zu engagieren – allerdings mit der relativen Sicherheit, die durch die Präsenz mehrerer Industrieländer gegeben ist”, so Slim. “Abgesehen von Japan und Australien gehören dazu Märkte, die vom Internationalen Währungsfonds als fortgeschrittene Volkswirtschaften eingestuft werden, wie Hongkong, Südkorea, Neuseeland und Singapur.”
“Die attraktiven technischen Daten von APAC IG (mit einem geringen Emissionsvolumen, das auf eine wachsende Nachfrage der Investoren trifft), die allgemein stabilen Fundamentaldaten, die niedrigere Duration und die geringere Volatilität der Credit Spreads machen die Anlageklasse attraktiv. Wenn sie zu einem globalen IG-Portfolio hinzugefügt werden, führen sie auch zu einem Anstieg der Renditen und einer geringeren Volatilität”, so Slim abschließend.
