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Other / InternationalTencent Holdings Limited (HKG: 0700 und TCEHY: OTC US) ist eines der größten Technologieunternehmen in China. Tencent wurde 1998 auf den Caymaninseln gegründet und hat seinen Hauptsitz in Shenzhen, China. Das Unternehmen hat mittlerweile fast 30 Niederlassungen in Asien Pazifik, Nordamerika, Europa, im Nahen Osten und Afrika.
Tencent ist in verschiedenen technologiebezogenen Bereichen tätig, darunter Videospiele, Unterhaltung, Streaming, soziale Medien, Cloud-Dienste und Werbung. Das Unternehmen konzentriert sich auch auf künstliche Intelligenz und möchte in den Bereichen Einzelhandel, Bildung, Gesundheit und Transport eine führende Rolle spielen.
Chinas hartes Durchgreifen in der Tech-Branche hat Tencent hart getroffen: Chinas staatliche Behörde für Marktregulierung (SAMR) bestrafte das Unternehmen im Juli 2022 wegen monopolbezogener Praktiken und weil es bei einigen Geschäften gegen die Offenlegungsklauseln verstoßen hatte. Tencent war an 12 solcher Transaktionen beteiligt, was zu einer Strafe von 6,0 Mio. Yuan (843.170 USD) führte. Ende letzten Jahres verhängte die Wettbewerbsbehörde gegen Alibaba, Tencent und Baidu Geldstrafen in Höhe von insgesamt 21,5 Mio. Yuan (3 Mio. USD).
Geschäftsmodell von Tencent
Tencent ist ein Tech-Konglomerat, das eine Reihe von Dienstleistungen anbietet, aber den Großteil seiner Einnahmen mit Spielen und sozialen Netzwerken erzielt. Die Mehrheit der Kunden von Tencent sind Chinesen. Die Instant-Messaging-Plattform QQ bietet Dienste wie Social-Games, Musik-Shopping, Microblogging usw. an. Das Unternehmen verdient sein Geld durch ein Abonnement für seine Dienste und durch Mikrotransaktionen. Anders als Facebook, das den Großteil seines Geldes mit Werbung verdient, nutzt Tencent ein Freemium-Modell und sammelt Nutzerdaten für das Ad-Targeting.
Mobiles Bezahlen ist ein weiterer Bereich, in dem Tencent glänzt. Chinas größte Messaging-App und Zahlungsdienstleister WeChat gehört zu Tencent. WeChat und Tencent QQ sind beides Super-Apps, die ihren Nutzern eine Vielzahl von Diensten bieten. Die Idee ist es, die Kunden mit einer einzigen Anwendung für alle ihre Bedürfnisse zu binden und durch das Schaffen von Mehrwert Einnahmen zu erzielen.
Das Cloud-Geschäft von Tencent ist in den letzten Jahren gewachsen, da das Unternehmen seine Ausgaben für die Netzwerkinfrastruktur und für Forschungs- und Entwicklungsprojekte erhöht hat, um neue Dienste bereitzustellen und mehr eigene Netzwerktechnologie zu entwickeln. Das Unternehmen baut seine eigenen Rechenzentrumsserver und entwickelt die Schlüsselkomponenten moderner Rechenzentren und Serverchips. Mit 2021 will Tencent 70 Mrd. USD über fünf Jahre in die Cloud und die dazugehörige Infrastruktur investieren.
Partnerschaften sind ein weiterer wichtiger Aspekt von Tencents Geschäftsmodell. Tencent ist in die E-Commerce-Plattform Pinduoduo, den Essenslieferant Meituan (eine Beteiligung, die Tencent verkaufen will) und den Online-Versicherungsanbieter Waterdrop investiert, um seine Reichweite zu vergrößern. Das Unternehmen bietet seinen Partnern auch Zugang zu seiner 1,3 Milliarden großen Nutzer-Basis. Laut Crunchbase-Daten ist Tencent an über 723 Unternehmen in den Bereichen Bildung, Spiele, E-Commerce, Unterhaltung und Online-Gesundheitswesen beteiligt. Diese Investitionen wurden von den Regulierungsbehörden in Peking genau unter die Lupe genommen. Infolgedessen war das Unternehmen gezwungen, sich von einigen seiner Beteiligungen an führenden Technologieunternehmen zu trennen.
Tencent-Gewinne zuletzt rückläufig
Die Finanzergebnisse von Tencent Holdings für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2022 zeigen, dass die Gesamteinnahmen des Unternehmens 134,03 Mrd. RMB (ca. 20,0 Mrd. USD) betrugen, was einem Rückgang von 3% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zurechenbare Gewinn des Unternehmens belief sich auf 28,1 Mrd. Yuan, was einem Rückgang von 17% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der unverwässerte Gewinn pro Aktie lag bei 2,949 RMB und der verwässerte Gewinn pro Aktie bei 2,896 RMB. Das Unternehmen verfehlte die Erwartungen der Analysten deutlich und verzeichnete erstmals einen Umsatzrückgang. Zuvor hatte Tencent im ersten Quartal 2022 aufgrund der strengen chinesischen Null-Covid-Politik einen Gewinnrückgang von über 50% verzeichnet.
Aktienentwicklung von Tencent
Tencent, einst ein Investoren-Favorit, stand in letzter Zeit unter großem Verkaufsdruck. Das harte Durchgreifen Chinas gegen Tech-Unternehmen, die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft und die Tatsache, dass Tencents größter Aktionär Prosus seinen Anteil am Unternehmen reduziert hat, sind einige der Faktoren, die den Aktienkurs nach unten drücken. Tencents Fokus auf sein Cloud-Geschäft ist ein weiterer Grund für das schleppende Wachstum. Das Unternehmen steht im harten Wettbewerb mit Marktführern wie Alibaba Cloud, Amazon Web Services (AWS), Google Cloud, Microsoft und Oracle.
Tencent ist primär an der Börse in Hongkong notiert, zudem werden Hinterlegungsscheine (Depositary Receipts) in den USA gehandelt. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von 2,45 Bio. HKD (~312 Mrd. USD). Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie liegt bei 15,88, während das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis mit 20,05 angegeben wird. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis von Tencent liegt bei 3,15.
Aufgrund des vielfältigen Gegenwinds im eigenen Land und in den USA ist der Aktienkurs des Unternehmens im letzten Jahr um mehr als 43% gefallen. Zuletzt beschloss der Mehrheitsaktionär Prosus, seinen Anteil an dem chinesischen Internetriesen zu reduzieren, was den Aktienkurs auf ein Drei-Wochen-Tief fallen ließ. Der Rückgang der Bewertung hat dem Unternehmen den Titel des größten Unternehmens Chinas geraubt, der nun an den Spirituosenriesen Kweichow Moutai ging.
Die Aktien von Tencent sind in Hongkong seit ihrem Höchststand im Januar 2021 um 64% gefallen und haben den Marktwert des Unternehmens bis September 2022 um 623 Mrd. USD verringert.
Überarbeitung der M&A-Strategie
Um sich wieder auf Wachstum zu konzentrieren, erwarb Tencent im September 2022 einen Anteil von 49,9% an Guillemot Brothers Limited, das die meisten Anteile am französischen Spielhersteller Ubisoft hält. Einen Monta zuvor erwarb die Tencent Holdings Ltd. Tochter Sixjoy Hong Kong eine Minderheitsbeteiligung am Elden Ring Entwickler FromSoftware. Vor kurzem hat Tencent auch die Leistung seines Datenbank-Hosting-Dienstes TencentDB for MySQL verbessert.
Aufgrund der behördlichen Kontrollen und Geldstrafen in den letzten zwei Jahren richtet Tencent seine M&A-Strategie neu aus und kauft vor allem Spieleunternehmen in Übersee, so Quellen gegenüber Reuters. Bisher investierte das Unternehmen hauptsächlich in Start-ups und aufstrebende Unternehmen in China. Da sich die Schlinge um das Geschäft in China immer enger zieht, wendet sich Tencent nun dem Ausland zu, um seinen Umsatz zu steigern. Das Unternehmen prüft auch Metaverse-Investitionen in Europa.
Der Internetriese hat vor kurzem eine Studie seines umfangreichen Portfolios abgeschlossen und die Prioritäten für den Verkauf von Anteilen auf der Grundlage der erzielten Renditen festgelegt. Zu den möglichen Verkäufen gehören der Online-Immobilienmakler KE Holdings Inc., der Ride-Hailing-Riese Didi Global Inc. und der Essenslieferant Meituan. Es ist jedoch noch unklar, wann die Verkäufe stattfinden werden. Der Schritt ist zum Teil auf den Wunsch des Unternehmens zurückzuführen, Barmittel aus einigen reiferen Vermögenswerten verfügbar zu machen, damit Tencent in andere Bereiche wie Videospiele und Gesundheitswesen investieren kann.
Tencent, das für seine umfangreichen Investitionen bekannt ist, hat im Jahr 2022 nur 80 Investitionen und Übernahmen getätigt, verglichen mit 200 Deals im Jahr 2021. Jetzt konzentriert sich das Unternehmen verstärkt auf medizinische Unternehmen. Die jüngste Investition war in Xunjie Medical, wobei Tencent einen Anteil von 19,5% für rund 41,5 Mio. USD erwarb. Das Unternehmen arbeitet außerdem mit Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics zusammen, um gemeinsam KI-basierte medizinische Diagnoseinstrumente zu entwickeln.
Im August investierte der Online-Gaming-Riese eine ungenannte Summe in Singlomics, ein Anbieter von Einzelzell-Sequenzierungstechnologie für die Antikörperforschung. Außerdem beteiligte sich der Internetriese an der Serie-C-Finanzierungsrunde des Pflegeheimunternehmens Fortune Care. Erst kürzlich hat Tencent ein neues Hörgerät auf den Markt gebracht, das von KI gesteuert wird.
«Wir denken, dass Tencent mit seiner Entscheidung, in medizinische Geräte und andere Technologien im medizinischen Bereich zu investieren, dazu beitragen wird, die Auswirkungen der laufenden regulatorischen Maßnahmen auf verschiedene Branchen zu verringern (oder zu vermeiden). Außerdem hat Tencent in Unternehmen investiert, die von den wachsenden Bereichen des Gesundheitswesens profitieren, wie z. B. dem Management chronischer Krankheiten, der Renten- und Altenpflege usw.», sagt Shifara Samsudeen, Aktienanalystin bei LightStream Research, die auf Smartkarma publiziert.
