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Asien-Pazifik hat in den letzten zehn Jahren nur eine untergeordnete Rolle beim Anstieg von Private Credit gespielt. Daten von Preqin zufolge hat sich der Markt in diesem Zeitraum weltweit fast verdreifacht und ist von 441,2 Mrd. USD auf 1,7 Bio. USD gewachsen. Der asiatisch-pazifische Raum macht jedoch nur 7% des Marktes aus. Innerhalb der Region beläuft sich Private Credite auf 124 Mrd. USD und stehen damit deutlich im Schatten des etablierteren Private-Equity-Marktes (1 Bio. USD) und Venture Capital (1,4 Bio. USD).
Ein aktueller Insight von Muzinich & Co. legt jedoch nahe, dass Asia Private Credit mehr Potenzial hat, als seine derzeitige Größe vermuten lässt.
“Er ist zwar klein, wächst aber schnell – in den letzten fünf Jahren hat sich sein Umfang fast verdoppelt. Unserer Ansicht nach kann sich dieses Wachstum aus verschiedenen Gründen fortsetzen, auch wenn der Zugang zu den richtigen Gelegenheiten von Investoren einen flexiblen und mehrdimensionalen Ansatz erfordert”, sagt Andrew Tan, Head of Asia Pacific Private Debt bei Muzinich.
Der Asset Manager erläutert fünf Faktoren, die Investoren wissen sollten, wenn sie an Asia Private Credit interessiert sind.
Laut Muzinich treiben Bankenstress und regulatorische Änderungen die Nachfrage nach alternativen Finanzierungen in Asien in die Höhe, insbesondere bei kleineren Unternehmen. “Heute sehen wir vor allem in Märkten, in denen die Banken gestresst sind oder die Risikobereitschaft nachgelassen hat, bessere Preise und eine bessere Qualität. Dazu gehören Hongkong und Australien”, sagt Tan. Außerdem seien Märkte wie Indonesien, Singapur und Indien interessant.
Der zweite Faktor, den der Asset Manager hervorhebt, ist, dass der Markt recht heterogen ist. “In den letzten Jahrzehnten haben wir gesehen, wie verschiedene Märkte zu unterschiedlichen Zeitpunkten entstanden sind und Werte und Chancen boten. Zu anderen Zeiten wachsen dieselben Märkte über sich hinaus, und es ist schwierig, dieselben risikobereinigten Renditen zu erzielen”, erklärt Tan.
Ein weiterer wichtiger Faktor, den Muzinich hervorhebt, ist das rechtliche Umfeld in Asien. Hier gebe es Unterschiede zwischen Commonwealth-Ländern (früher und heute), die dem Common Law unterliegen und Schutzmaßnahmen für den Markt vorsehen, und zivilrechtlichen Ländern, in denen es zwar Regeln gibt, die aber weniger streng durchgesetzt werden.
Muzinich sieht außerdem einen zunehmenden Bedarf an alternativen Finanzierungsmöglichkeiten in Asien, was dem Private Credit-Markt Auftrieb geben dürfte.
Schließlich ist der Asset Manager der Ansicht, dass Klarheit über die Richtung der Zinssätze die direkte Kreditvergabe unterstützen sollte, selbst in einem Szenario, in dem die Zinssätze längerfristig steigen.
