Investments in Asia Private und Public Credit lohnen sich

Der asiatisch-pazifische Raum ist nach Angaben der Bank of America der zweitgrößte Kreditmarkt der Welt. Dieser Markt ist jünger und nicht so liquide wie die Märkte in den USA und in Europa. Er ist aufgrund anhaltender struktureller Ineffizienzen, der Marktfragmentierung und einer historisch konzentrierten Emittenten- und passiven Anlegerbasis häufig volatiler. Doch gerade diese Ineffizienzen sowie zunehmender Rückenwind und Marktschwankungen bieten Anlegern attraktive Möglichkeiten für einen relativen Wertzuwachs, wie eine Marktanalyse der amerikanischen globalen Investmentgesellschaft KKR zeigt.

Der Markt für auf USD lautende Unternehmensanleihen im asiatisch-pazifischen Raum beläuft sich auf 1,6 Bio. USD, ein Bruchteil im Vergleich zu den Märkten in den USA und Europa, die mit 10,3 bzw. 3,5 Bio. USD bewertet werden. Trotz seines derzeit geringeren Umfangs befindet sich der Markt für Dollar-Anleihen im asiatisch-pazifischen Raum auf einem Aufwärtstrend und passt sich dem veränderten Finanzierungsbedarf an. Als Beispiel für dieses Wachstum nennt KKR die kürzliche Einführung eines neuen Index für US-Dollar-Unternehmensanleihen für die Region, der auch Japan, Australien und Neuseeland einschließt und damit den Investmentspielraum erweitert.

«Wir glauben, dass die Ausweitung des Marktes für auf Dollar lautende Unternehmensanleihen Investoren zusätzliche Möglichkeiten bieten wird», erklärt Brian Dillard, Head of Asia Credit bei KKR.

Aus der Analyse geht hervor, dass die Gründe für langfristige Investments in Asia Credit maßgeblich von der makroökonomischen Entwicklung und der Komplexität der Region beeinflusst werden. Trotz der wirtschaftlichen Verlangsamung in China übertrifft die Wachstumsrate des asiatisch-pazifischen Raums die der USA und Europas immer noch um das Zweifache.

«Wir sind der Meinung, dass niedrigere Realrenditen sich positiv auf die Bewertungen auswirken sollten, und eine Neukalibrierung des Risikos hat dazu beigetragen, die asiatisch-pazifische Landschaft neu zu gestalten», erklärt Dillard. «Viele Jahre lang spielten Immobilienemittenten auf den liquiden Kreditmärkten Asien-Pazifiks eine überragende Rolle und waren die Haupttriebfeder für das exponentielle Wachstum des Marktes. Eine Welle von Zahlungsausfällen bei chinesischen Immobilienentwicklern löste jedoch eine weitreichende Neubewertung von Vermögenswerten aus, die über den Immobiliensektor hinausging, die Zusammensetzung des Marktes dramatisch veränderte und das Vertrauen der Anleger untergrub. Unserer Ansicht nach bot der Ausverkauf attraktive Einstiegsmöglichkeiten für Investoren und einen überzeugenden relativen Wert im Vergleich zu den Vereinigten Staaten und Europa.»