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Die Covid-19-Pandemie und die anschließenden Lockdowns in China haben die Konsumausgaben beeinträchtigt, aber die langfristigen Aussichten sind immer noch vielversprechend. Der chinesische Verbrauchermarkt ist dank der hohen Bevölkerungszahl des Landes einer der größten der Welt.
Die Einzelhandelsumsätze in China gingen 2022 aufgrund von Covid-19 um 0,2% zurück, aber es wird erwartet, dass der chinesische Verbraucher das Wirtschaftswachstum in den kommenden Jahren vorantreiben wird. Die Regierung will den Konsum zur «Hauptantriebskraft» der Wirtschaft machen.
«Das größte Potenzial der chinesischen Wirtschaft liegt im Konsum der 1,4 Milliarden Menschen», sagte Chinas Premierminister Li Keqiang während einer Kabinettssitzung Anfang des Jahres. «Die Ankurbelung des Konsums ist ein wichtiger Schritt zur Steigerung der Binnennachfrage. Wir müssen die strukturelle Rolle des Konsums in der Wirtschaft wiederherstellen.»
Im Jahr 2022 verzeichnete China ein Wirtschaftswachstum von 3%, eines der schlechtesten in der Geschichte, da sich die Covid-Belastungen stark auswirkten. Das Land hat sich Ende letzten Jahres wieder geöffnet und Investoren blicken nun auf die Erholung, wobei der Konsum die Hauptkraft ist.
China Konsum – der Megatrend
Nach Angaben des Nationalen Statistikamtes Chinas macht der Konsum der privaten Haushalte weniger als 40% des chinesischen Bruttoinlandsprodukt (BIP) aus. Das Land hat versucht, zu einer konsumorientierten Wirtschaft überzugehen, aber bis dahin ist es noch ein weiter Weg, denn in den entwickelten Volkswirtschaften liegt der Anteil des Konsums am BIP bei 70%-80%.
«Es ist kein Geheimnis, warum der Anteil des chinesischen Konsums am BIP so niedrig ist. Chinesische Haushalte behalten einen sehr geringen Anteil – in Form von Löhnen und Gehältern, sonstigem Einkommen und Transfers – von dem, was sie produzieren, so dass sie nicht in der Lage sind, mehr als einen geringen Anteil von dem zu konsumieren, was sie produzieren», heißt es bei Carnegie Endowment for International Peace.
«Die wirtschaftliche Erholung in China hängt von der Wiederbelebung der Verbrauchernachfrage ab. Exporte und Investitionen waren die Hauptantriebskräfte der Nachfrage im Jahr 2022, aber es ist unwahrscheinlich, dass sie sich in der gleichen Weise fortsetzen», so Yan Liang, Wirtschaftsprofessor an der Willamette University in den USA. «Produktivitäts- und Einkommenswachstum, Verteilung und Umverteilung sind entscheidend, um den Konsum mittel- bis langfristig anzukurbeln.»
Die gemeinsame Wohlstandspolitik Pekings ist eine solche Maßnahme zur Umverteilung des Wohlstands an die Armen und die Mittelschicht, aber es bleibt abzuwarten, wie erfolgreich sie ist.
Einem Bericht des britischen Datenunternehmens ECA International zufolge wird für China im Jahr 2023 ein Gehaltswachstum von 3,8% erwartet, das dritthöchste der Welt hinter Indien und Vietnam.
Bei den Chinesen gibt es auch einen Trend zum Kauf von Premiumprodukten, der mit steigenden Einkommen einhergeht. «Trotz des schwachen Konsums bleibt der Trend zur Premiumisierung in China Mainstream, da wohlhabende Verbraucher im Allgemeinen weniger unter finanziellem Druck stehen als die Unterschicht. In den verschiedenen Kategorien ist das Premium-Segment schneller gewachsen als das Value-Segment», sagte Mirae Asset Global Investments im September 2022 in seinem China Consumption Ausblick.
Die Weichen für das Konsumwachstum scheinen also gestellt zu sein. Es gibt bereits einige Fonds, die auf die Konsumstory Chinas setzen. Nachfolgend schauen wir uns zwei China Consumer einen Asia Consumer Fund an.
Value Partners China A Shares Consumption Fund
Value Partners legte seinen China Consumption Fund im November 2020 auf, der in Aktienwerte von Unternehmen, die in China und Hongkong tätig sind, investiert. Der Fonds erhebt eine Erstzeichnungsgebühr von 5%, eine Rücknahmegebühr von bis zu 3% und eine jährliche Verwaltungsgebühr von 1,5%. Der Fonds hat ein verwaltetes Vermögen von 6,04 Mio. USD (Stand: 14. April 2023).
Der Fonds hat den CSI 300 TR CNY-Index als Benchmark, der die Wertentwicklung von 300 Aktien (A-Aktien) abbildet, die sowohl an der Shanghai als auch an der Shenzhen Stock Exchange gehandelt werden. Im Jahr 2022 verzeichnete der Fonds einen Verlust von 22%, während der Referenzindex einen Verlust von 26,5% verzeichnete.
Der Fonds ist zu fast 100% in China investiert. Nahezu 90% der Anlagen des Fonds sind in Aktien investiert.
Im Hinblick auf die Sektoren ist der Fonds größtenteils in defensiven Konsumwerten (71,56%) investiert, gefolgt von zyklischen Konsumgütern (16,09%), Industriewerten (5,28%), Technologie (2,97%), Finanzdienstleistungen (2,81%) und Gesundheit (0,72%).
Mit Stand vom 17. April sind die fünf größten Beteiligungen des Fonds Kweichow Moutai Co (9,73%), Wuliangye Yibin CO (9,54%), Luzhou Laojiao Co (8,90%), Anhui Gujing Distillery Co (6,34%) und Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory (5,35%).
Der Fonds wird von der Investmentdirektorin und Portfoliomanagerin Lilian Cao verwaltet, die über mehr als 20 Jahre Erfahrung im Bereich Research und Investments in China verfügt.
Fidelity Funds – China Consumer Fund
Der 2011 aufgelegte China Consumer Fund von Fidelity International hat ein verwaltetes Gesamtvermögen von 4,6 Mrd. USD (Stand: 31. März 2023). Der Fonds hat den MSCI China Index als Benchmark und verfolgt eine wachstums- und qualitätsorientierte Strategie. Er investiert mindestens 70% seines Vermögens in Aktien von Unternehmen, die in China oder Hongkong ansässig sind oder den größten Teil ihrer Geschäfte in diesen beiden Regionen tätigen.
Seit seiner Auflegung hat der Fonds eine Rendite von insgesamt 65,5% gebracht, während der Referenzindex um 38,8% gestiegen ist. Der Fonds investiert vor allem in zyklische Konsumgüter (37,2%), gefolgt von Kommunikationsdienstleistungen (17,2%), Basiskonsumgütern (16,2%), Finanzwerten (12,4%) und Industriewerten (6,0%).
Die fünf größten Positionen des Fonds sind Tencent Holdings (10,4%), Alibaba Group (10,3%), Kweichow Moutai Co (5,9%), AIA Group (5,0%) und Ping An Insurance Group (4,6%). Mehr als 82% sind in China allokiert, auf Hongkong fallen 11% der Allokation.
Fidelitys China Consumer Fund hat einen maximalen Ausgabeaufschlag von 5,25% und eine laufende Gebühr von 1,90%.
Er wird von Hyomi Jie verwaltet, die seit 2010 für Fidelity International tätig ist und 2017 die Verwaltung des Fonds übernommen hat.
Mirae Asset ESG Asia Great Consumer Fund
Der ebenfalls 2011 aufgelegte Asia Great Consumer Fund investiert in Aktien asiatischer Unternehmen, die vom wachsenden Konsum profitieren. Obwohl es sich nicht um einen China-spezifischen Fonds handelt, haben wir ihn aufgrund der hohen Allokation in China in unserem Vergleich berücksichtigt. Der Fonds hat ein verwaltetes Vermögen von 855,69 Mio. USD (Stand: 14. April 2023). Die Mindesterstanlage beträgt 2.500 USD und der Fonds erhebt eine jährliche Verwaltungsgebühr von 1,5%.
Die Benchmark des Fonds ist der MSCI Asia ex-Japan Index. Nach Regionen betrachtet ist der Fonds am stärksten in China (57,9%) investiert, gefolgt von Indien (16,8%), Thailand (9,2%), Korea (6,0%) und den Philippinen (3,4%).
Seit Auflegung ist der Fonds um 3,14% gefallen, während der Referenzindex um 4,46% gestiegen ist. In den letzten sechs Monaten hat der Fonds eine Rendite von 10,03% erzielt, während der Referenzindex um 20,59% gestiegen ist.
Im Hinblick auf die Sektoren ist er am stärksten in zyklischen Konsumgütern (42,2%), Finanzwerten (13,7%), Basiskonsumgütern (13,1%), Kommunikationsdienstleistungen (10,4%) und Industriewerten (6,7%) engagiert.
Die fünf größten Positionen des Fonds sind Alibaba Group (8,4%), BYD (7,9), Tencent (7,0), Meituan Class B (6,6%) und China Tourism Group Duty Free Corporation Ltd (5,8%).
Der Fonds wird von Joohee An, Co-Chief Investment Officer bei Mirae Asset Global Investments, gemanagt. Sie arbeitet seit 2006 für das Unternehmen und verfügt über rund 20 Jahre Branchenerfahrung. Co-Portfolio Manager ist Senior Investment Analyst Sol Ahn, die 17 Jahre Branchenerfahrung mitbringt.
Mirae Asset hat im Januar zudem einen neuen Consumer Fund aufgelegt, den Chindia Great Consumer Fund, der auf den wachsenden Konsum in China und Indien setzt.
Anmerkung der Redaktion: Alle Fondsdetails beziehen sich auf die Anteilsklasse A.
