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Das Audit-Problem zwischen den Vereinigten Staaten und China mit der Gefahr, dass chinesische Unternehmen delisted werden, veranlasst Unternehmen, sich für ihre Börsengänge andere Märkte in Übersee zu suchen. Ein Gewinner scheint die Schweiz zu sein. Chinesische Börsengänge in der Schweiz haben in den letzten fünf Monaten insgesamt 3,15 Mrd. USD eingebracht und damit mehr als IPOs in den USA.
Die SIX Swiss Exchange, die Shanghai Stock Exchange und die Shenzhen Stock Exchange haben im Juli das China-Switzerland Stock Connect Programm ins Leben gerufen, um die grenzüberschreitenden Finanzierungen und Investments zwischen den beiden Ländern zu erweitern.
Neun chinesische Listings in der Schweiz
Im Rahmen des Stock-Connect-Programms können in der Schweiz und auf dem chinesischen Festland notierte Unternehmen Sekundärlistings durch die Ausgabe von Global Depository Receipts anstreben. Seit Juli, als die Schweiz und China das Stock-Connect-Programm lancierten, wurden neun chinesische Börsennotierungen von der SIX Exchange registriert. Dazu zählen unter anderem Gotion High-Tech, Sunwoda Electronic, Lepu Medical Technology Beijing, Hangzhou GreatStar Industrial und Jiangsu Eastern Shenghong.
Während chinesische Unternehmen den Weg der Zweitnotierung nutzten, hat sich bisher noch kein europäisches Unternehmen um eine Sekundärlisting an der chinesischen Börse bemüht.
Chinas Abkommen mit der Schweiz ähnelt dem mit dem Vereinigten Königreich, das über ein Shanghai-London Stock Connect-Programm verfügt. Bislang gab es nur fünf chinesische Börsengänge in London. In Deutschland gibt es seit 2015 die China Europe International Exchange (CEINEX), ein Joint Venture der Shanghai Stock Exchange (SSE), der Gruppe Deutsche Börse (DBAG) und der China Financial Futures Exchange (CFFEX).
Nikkei Asia berichtet, dass mindestens 30 weitere auf dem chinesischen Festland notierte Unternehmen Listing an der SIX anstreben.
“Die Schweiz ist ein attraktiver Standort für chinesische Unternehmen mit praktischen Vorschriften, einem hohen Wiedererkennungswert und dem Zugang zu einem großen Pool internationaler Investoren. In einem solchen Kontext kann es zu mehreren Erfolgsgeschichten führen, wenn die lokalen Standards eingehalten werden”, schreibt Marc Currat, Portfoliomanager bei Geneva Management Group.
Chinesische Börsengänge in den USA gerieten ins Hintertreffen, nachdem Peking durch ein hartes Durchgreifen der Aufsichtsbehörden gezwungen war, der Forderung nach einer Prüfung der in den USA notierten chinesischen Unternehmen nachzugeben. Zwar ist die Gefahr eines Delistings etwas geringer geworden, doch scheinen chinesische Unternehmen, die an die Börse gehen wollen, skeptisch zu sein, wenn es darum geht, im fernen Westen Kapital zu beschaffen.
Hongkong galt als natürliche Wahl für chinesische Unternehmen, die eine doppelte Börsennotierung anstrebten, aber die Börse der Stadt ist im vergangenen Jahr um über 80% zurückgegangen, und die Börsengänge stagnierten Anfang 2022.
“Erfolgreiche Unternehmen müssen ihre Aktionärsstruktur erweitern und ihre Internationalisierungsstrategie fortsetzen, die durch die zunehmende Kontrolle der US-Regulierungsbehörden über chinesische American Depositary Receipts (ADRs) und die Verschlechterung des IPO-Marktes in Hongkong noch schwieriger geworden ist”, fügt Currat hinzu. “Die Neutralität der Schweiz und ein stabiles politisches Umfeld bieten den talentierten Führungskräften, die auf der Suche nach akzeptablen Wettbewerbsbedingungen auf der globalen Bühne sind, eine gewisse Gelassenheit.”
Auch China ist bestrebt, neben den USA weitere Finanzierungskanäle in Übersee zu erschließen. Letzten Monat sagte ein leitender Mitarbeiter der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde, dass die Aufsichtsbehörde die Ausweitung der “gesunden Entwicklung von GDRs” unterstütze und chinesische Unternehmen dazu dränge, Notierungen in Übersee zu prüfen.
Die Pipeline für chinesische Börsengänge ist bis 2023 recht umfangreich, und Deloitte geht in einem kürzlich veröffentlichten Bericht davon aus, dass die Zahl der Börsengänge in China stetig zunehmen wird und die Erlöse im nächsten Jahr weiter steigen werden.
Chinesische Unternehmen, die eine Börsennotierung in Übersee anstreben, haben auch die Börse in Singapur ins Visier genommen. Die SGX ist in Gesprächen mit chinesischen Unternehmen, die nach Alternativen zu den USA und Hongkong suchen.
 haben in den letzten fünf Monaten insgesamt 3,15 Mrd. USD eingebracht.){kind=link}