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Nachdem sich die indische Rupie im Jahr 2021 zur schlechtesten Währung Asiens entwickelt hat, ist sie am 1. Juli auf ein neues Allzeittief von 79,11 gegenüber dem US-Dollar gefallen. Die Abwertung der Rupie ist ein Alarmsignal für die indische Wirtschaft, die zudem mit hoher Inflation zu kämpfen hat.
Die Rupie hat seit Ende letzten Jahres gegenüber dem Dollar deutlich nachgegeben, da ein wachsendes Handelsdefizit und geldpolitische Divergenzen ihren Wert beeinträchtigten. Im Jahr 2022 belasten die geopolitischen Spannungen aufgrund des Krieges zwischen Russland und der Ukraine, der steigende Inflationsdruck und die aggressive Geldpolitik der weltweiten Zentralbanken die Währung. Indische Aktien haben sich im Gleichschritt mit dem Rückgang der Rupie entwickelt und sind in der ersten Jahreshälfte 2022 um 9 % gefallen.
Aussichten für die Abwertung der Rupie
Die indische Wirtschaft wird von globalen Faktoren beeinflusst, die sich in den letzten Wochen extrem negativ entwickelt haben. Der Krieg in der Ukraine setzte die Lieferketten unter enormen Druck, was zu einer Verknappung von Lebensmitteln und Energie in Asien führte. Die Rohölpreise bewegen sich auf Rekordniveau, da russisches Öl immer weniger Abnehmer findet.
Indien importiert mehr als zwei Drittel seines Rohölbedarfs, und die hohen Preise tragen zur Inflation im Lande bei. Um den steigenden Preisen entgegenzuwirken, hat die indische Zentralbank die Leitzinsen in kurzer Zeit um 90 Basispunkte erhöht. Dies signalisierte das Ende einer ultralockeren Politik und bremste das Wachstum effektiv.
Die aggressiven Zinserhöhungen der Zentralbanken werden von der US-Notenbank angeführt, die hohe Inflationszahlen im Lande verzeichnet. Jüngste Daten haben gezeigt, dass das Verbrauchervertrauen in den USA im Juni stark gesunken ist, was ein schwächeres Wachstum in der zweiten Jahreshälfte 2022 erwarten lässt. Die US-Notenbank hat angedeutet, dass sie die Zinssätze als Reaktion auf die galoppierende Inflation aggressiv anheben wird.
Die steilen Zinserhöhungen in den USA haben die Wachstumserwartungen getrübt, und Marktanalysten glauben nun, dass die USA in eine Rezession geraten könnten. Die Auswirkungen der US-Rezession werden sich auch auf die indische Wirtschaft auswirken, so Nomura in einer Research Note. «In Verbindung mit der hohen Inflation, die das Konsumwachstum untergräbt, und dem Wachstumsverlust durch die Verschärfung der finanziellen Rahmenbedingungen ist mittelfristig mit einer breiteren Wachstumsverlangsamung in Indien zu rechnen», schreibt Nomura.
In der Zwischenzeit haben steigende US-Renditen und ein unsicheres Klima in der indischen Wirtschaft dazu geführt, dass sich ausländische Investoren drastisch von den indischen Märkten zurückgezogen haben. Ausländische Portfolio-Investoren (FPI) haben in der ersten Hälfte des Jahres 2022 indische Aktien im Wert von fast 26,6 Mrd. $ verkauft. Die Abwanderung von ausländischem Kapital hat die indische Rupie weiter unter Druck gesetzt.
Um auf die Zinserhöhungen der US-Notenbank zurückzukommen: Es wird erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen im Juli um 75 Basispunkte anhebt, während die nächste politische Entscheidung in Indien im August fallen wird. Der Zinsunterschied dürfte die indische Rupie in den kommenden Wochen weiter unter Druck setzen.
Indiens Zwillingsdefizit und Abwertung der Rupie
Indien steht vor einem Handelsschock durch höhere Rohstoffpreise und ein schwächeres globales Wachstum, so Goldman Sachs in einer Analyse. «Indiens Außenhandelsbilanz verschlechtert sich», schreiben die Ökonomen von Goldman. «In Zukunft dürfte die Rupie aufgrund der sich verschlechternden Außenhandelsbilanz gegenüber dem Dollar schwächer werden.»
Die indische Zentralbank ist sich sicher, dass die wirtschaftlichen Risiken überschaubar sind und der externe Sektor «gut gepuffert ist, um die anhaltenden Terms-of-Trade-Schocks und Portfolioabflüsse zu verkraften». Analysten sind jedoch der Meinung, dass die indische Rupie bis zum Jahresende um mehr als 80 abwerten wird.
Ein Hauptfaktor, der zu dieser Abwertung der Rupie beiträgt, ist das sich ausweitende Leistungsbilanzdefizit Indiens, das sich laut einer Bloomberg-Umfrage im Geschäftsjahr 2022 auf 2,9 % des BIP ausweiten wird. «Der Anstieg der Rohstoffpreise auf breiter Basis wird das Defizit in naher Zukunft wahrscheinlich hoch halten und zusammen mit den Kapitalabflüssen den Außenfinanzierungsbedarf verschärfen», so Rahul Bajoira, Ökonom bei Barclays Plc gegenüber Bloomberg.
Andererseits gehen die Währungsreserven des Landes schnell zurück, da die Zentralbank Dollar verkauft, um die Rupie zu stabilisieren, während die Importeure mehr Dollar benötigen, um teure Energierohstoffe zu kaufen.
Im Mai weitete sich das indische Handelsdefizit auf ein Allzeithoch von 24 Mrd. USD aus, da sich die Importe des Landes aufgrund der rekordhohen Rohölpreise fast verdoppelten. Die Exporte des Landes haben sich verlangsamt, da der Krieg in der Ukraine und die straffere Geldpolitik das Wachstum und die Verbrauchernachfrage belasten.
Um den freien Fall der Rupie aufzuhalten, hat Indien am Freitag die Einfuhrsteuer auf Gold erhöht und die Abgaben auf die Ausfuhr von Benzin und Diesel angehoben. Während die indische Zentralbank versucht, den Verfall der Rupie einzudämmen, melden die Banken im ganzen Land Dollarknappheit, da die Kunden die Rupie eilig umtauschen wollen.
Investoren dürften jedoch profitieren, wenn die Rupie ihren Tiefpunkt erreicht hat, da Exporte im Vergleich zu anderen Schwellenländern wettbewerbsfähiger werden. «Die Abwertung der Rupie zieht viele FIIs (ausländische institutionelle Investoren) an und fördert den Kapitalfluss sowohl über die FDI- als auch die FPI-Route. Darüber hinaus zeigt der Trend, dass auf jeden Abwertungszyklus der Rupie eine Phase der Aktienmarktrallye folgt», sagte Saurabh Goenka, CEO und Managing Director des Vermögensverwalters Zenith FinCorp, gegenüber einer lokalen Publikation.
