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Das anhaltend mäßige Wirtschaftswachstum und die geopolitischen Spannungen sorgen weiterhin für Diskussionen über die Vorteile und Herausforderungen von China-Investments. Inmitten dieser Debatten hat sich jedoch eine Anlageklasse als Nutznießer der schwachen makroökonomischen Bedingungen des Landes erwiesen: China Onshore Anleihen.
Es wird erwartet, dass sich das Zinsgefälle zwischen den USA und China verringert, was zu einem verstärkten Kapitalzufluss in den chinesischen Rentenmarkt führen könnte, insbesondere in Staatsanleihen, die als sehr risikoarm gelten.
Nach Angaben von Schroders haben ausländische Investoren ihre Bestände an chinesischen Staatsanleihen (CGBs) von September 2023 bis Januar 2024 kontinuierlich erhöht.
Dieser Trend spiegelt die Rückkehr internationaler Investoren in den chinesischen Onshore-Anleihenmarkt wider. «Die Mittelzuflüsse und die Erwartung einer lockeren Geldpolitik haben Investoren die Möglichkeit eröffnet, in den Markt einzusteigen», sagt Swa Wu, Investment Director, Fixed Income, bei Schroders in Hongkong.
Nikkei Asia zitiert Investmentexperten von M&G und PineBridge und führt an, dass diese Zuflüsse in Chinas Onshore Anleihenmarkt strategisch bedingt waren und von der Erwartung sinkender Zinssätze im Land angetrieben wurden.
«CGBs und andere high-grade Staatsanleihen am chinesischen Onshore-Markt profitieren von der Konjunkturabschwächung, der Lockerung der Geldpolitik und der schwachen Inflation, die am Rande eines Preisverfalls steht», betont Lei Zhu, Head of Asian Fixed Income bei Fidelity International.
Sowohl Wu als auch Zhu gehen davon aus, dass die People’s Bank of China in nächster Zeit eine relativ akkommodierende Geldpolitik beibehalten wird.
«Vor diesem Hintergrund dürften chinesische Onshore-Anleihen mit Top-Rating die meisten Risikoanlagen des Landes übertreffen, da ihre stabilen Cashflows angesichts der schwachen Inflation und des schwachen Wachstums attraktiver werden», sagt Zhu.
Wu von Schroder rät zur Vorsicht bei der Auswahl hochverzinslicher chinesischer Anleihen.
«Da sich die chinesische Wirtschaft derzeit in einem anderen Zyklus befindet als andere Märkte, können hoch bewertete chinesische Staats- und Bankanleihen Vorteile bei der Risikostreuung bieten. Andererseits deuten die Renditen des laufenden Jahres darauf hin, dass chinesische Hochzinsanleihen und Unternehmensanleihen unterdurchschnittlich abgeschnitten haben, einschließlich Anleihen, die von bestimmten chinesischen Banken oder Asset Managern mit notleidenden Vermögenswerten emittiert wurden, oder solche, die immer noch im angeschlagenen Immobiliensektor engagiert sind», so Wu.
